Снимка: iStock

Трябва да се върнете чак до 1981 г., когато акциите, облигациите, защитените от инфлация облигации и индустриалните метали се сриваха едновременно.

Индексът на S&P 500 се оттегли с 18% тази година, iShares 7-10-годишните съкровищни облигации ETF спадна с 10%, iShares TIPS Bond ETF се понижи с 8%, и Invesco DB Base Metals Fund загуби 1%.

Тогава, както и сега, Федералният резерв повишаваше лихвените проценти, за да потуши инфлацията.

„Точно както днес, световните централни банки бяха обсебени от „счупването на гърба“ на инфлацията, която, като чудовище във филм на ужасите, продължаваше да изглежда, че умира, преди да се завърне с втори и трети опит“, каза Давал Джоши, главен стратег за Counterpoint на BCA Research. „Точно както днес, централните банки отчаяно се опитваха да поправят силно накърненото си доверие в управлението на икономиката.“

„И точно както днес, централните банкери се надяваха, че могат да насочат икономиката към „меко кацане“, макар че дали наистина вярват в това е друга история“, добави той.

Джоши каза, че преходът от стагфлация към страх от рецесия оставя инвеститорите без място къде да се скрият. През април облигациите отбелязаха най-големия си спад поради опасенията за стагфлация, докато през май индустриалните метали и акциите се оттеглиха, което е класическа жертва на рецесията.

Връщайки се към 1981 г., цените на облигациите достигнаха дъното първо, в края на лятото. Акциите останаха под натиск през следващите няколко месеца, но бяха по-високи 12 месеца по-късно. И индустриалните метали не възстановиха до своите върхове в продължение на няколко години.

Ако случаят е такъв сега, казва той, цените на облигациите вече навлизат в процеса на дъно. След това акциите ще паднат на дъното и ще се възстановят по-бързо от преди 40 години поради повишената им чувствителност към доходността на облигациите. Индустриалните метали, добавя той, вероятно ще претърпят поне двуцифрени загуби през следващата година.

„Икономиката под контрол ли е или излиза извън контрол? Това е въпросът за милиони долари, за който търговците продължават да спорят“, обобщава блогърът на CrackedMarket Джани Зиединс.

Ясно е, че последният аргумент надделя - отново - след най-лошия ден на Уолстрийт от две години и бъдещето, намекващо за повече болка за четвъртък. Сред мрачните, Скот Майнерд от Гугенхайм предупреди за възможно „лято на болката“ – 45% спад от върха за S&P 500 и 75% надолу за Nasdaq.

Без съмнение Уолстрийт понижава прогнозите за акциите през последните месеци. От страна на оптимистите, винаги стоичният топ стратег на JPMorgan Марко Коланович каза на Bloomberg (в интервю преди сряда), че акциите ще „излезнат от тази дупка“, тъй като страховете от рецесия и стагфлация са преувеличени.

Наистина, нашият призив за деня от стратезите на Evercore казва, че пазарите се развиват спираловидно с мнението, че рецесията е предрешено заключение. Те също така казват, че паническите инвеститори на дребно с ливъридж, които стоят зад тази разпродажба, трябва да се успокоят скоро, тъй като професионалистите не са уплашени (все още).

„В четвъртък ще получим представа дали пазарните действия са част от променлив процес на дъно, нашия основен случай, или дали спадът може значително да подкопае нивото от 3 854 пункта за S&P 500, задействайки капитулационна търговия“, отбелязва екипът на Evercore, воден от Джулиан Емануел.

Предлагайки своята гледна точка за това, което се случва с тази разпродажба, Емануел и екипът му твърдят, че пазарите са били хванати от "погрешната посока" на Фед, като се обединяват въпреки ястребите забележки от председателя Джером Пауъл, след което връщат всичко един ден по-късно, повтаряйки случилото се след срещата на Фед в началото на май.

Ключовото тук не е дали пазарите разбират намерението на Фед, а „дали рецесия през 2022-2023 г. може да бъде избегната в борбата с повишената от поколенията инфлация, като единственият опит преди това беше затягането на Фед Волкер (1971-81) до точката, в която множество рецесии бяха неизбежност."

Емануел и екипът не смятат, че Фед трябва да ускорява рецесията, но казват, че акциите се държат по същия начин.

„Разграничението е критично. Последните три нерецесионни мечи пазара намаляха средно -21,3% – 2018 г. „V“ дъно, 2011 г. и 1998 г. „W“ — въпреки че нито един не беше регистриран като „официален“ мечи пазар. Последните три рецесионни мечи пазара (2020, 2007-09, 2000-02) намаляха средно с 47,9%", казва Evercore.

Инвеститорите в паника, особено от страна на търговията на дребно (те бяха обвинявани и преди), трябва да се успокоят скоро, се казва в него.

„Продължаваме да очакваме обществеността (чиито перспективи за работа остават стабилни и баланси здрави) ликвидира своя маржин дълг, за да се поддаде на противоположните сигнали/погрешно насочване на депресираните настроения и защитно професионално позициониране, стабилизирайки акциите в следващите дни“, казват стратезите.

Още по темата:

Експерт: В светски мечи пазар сме, който не е приключил