Снимка: iStock

На световните фондови пазари е регистрирана загуба от 11 трилиона долара и най-лошата серия от загуби за световните акции след финансовата криза през 2008 г. Лошата новина е, че разпродажбите може още да не са свършили.

„Не мисля, че все още сме видели капитулация“, каза Дан Бордман-Уестън, главен изпълнителен директор на BRI Wealth Management. „Тази седмица беше доста брутална и настроенията на инвеститорите, особено в областта на технологиите, са разбити на парчета. Предстоят ни трудни няколко седмици и месеци."

Разпродажбата на индекса MSCI ACWI драстично понижи оценките на компаниите в САЩ и Европа, но стратези, вариращи от Майкъл Уилсън от Morgan Stanley до Робърт Бъкланд от Citigroup Inc. Очакват забавяне на икономическия растеж, особено в САЩ.

Парите продължават да напускат всеки клас активи и разпродажбата се задълбочава, тъй като инвеститорите бързат да напускат имена като Apple Inc., според Bank of America Corp. 

Исторически значимите технически нива за S&P 500 показват, че индексът има място да падне с близо 14% повече преди да достигне ключови нива на подкрепа, докато делът на компаниите, които досега са достигнали едногодишно дъно, все още е далеч от броя по време на страха за икономически растеж, който удари акциите през 2018 г.

„Инвеститорите продължават да намаляват позициите си, особено в технологиите и акциите за растеж“, каза Андреас Липков, стратег в Comdirect Bank. „Но настроенията трябва да се влошат значително повече, за да формират потенциално дъно.“

От друга страна, някои казват, че разгромът вече е създал джобове на стойност в секторите, включително стоки и дори технологии, които се оценяват при бъдещия растеж на печалбите и следователно като цяло се избягват по време на периоди на високи лихвени проценти. Nasdaq 100 се повиши в петък, но все пак затвори седмицата надолу с над 2%.

Питър Опенхаймер от Goldman Sachs Group Inc. е сред най-високопоставените стратези, които казват, че е време да се купи спадът, докато Томас Хейс, председател на Great Hill Capital LLC, каза, че акциите на „старата школа“ включват Intel Corp и Cisco Systems Inc.  Се търгуват с атрактивни коефициенти.

Но сред хапките на стойността, по-широкият пазар изглежда се изкривява, тъй като рецесията навлиза все повече и повече в дневния ред. И дори когато притесненията за растежа нарастват, фокусът върху инфлацията във Федералния резерв и други централни банки означава, че инвеститорите не могат да разчитат повече на паричния еликсир, който помогна за поддържането на дългосрочния бичи пазар.

MSCI ACWI пада за шест поредни седмици, Stoxx Europe 600 е надолу с 6% от края на март, докато S&P 500 се понижи повече от два пъти повече.

Ето някои ключови показатели, показващи потенциалния спад за фондовите пазари:

Бързо падане

S&P 500 все още е с около 14% над своята 200-седмична пълзяща средна стойност, ниво, което преди това е било минимално ниво по време на всички основни мечи пазари, с изключение на технологичния балон и световната финансова криза. Стратезите от Canaccord Genuity казват, че в понеделник може да има по-нататъшни спадове при продажба на принудителни маржове след още една червена седмица за бенчмарка в САЩ.

Стресиране

При всички скорошни спадове - S&P 500 е надолу с повече от 13% от най-високото си ниво на 29 март - индикаторите за стрес също не са на нивата, наблюдавани по време на сравними спадове. По-малко от 30% от членовете на бенчмарка са достигнали едногодишно дъно, в сравнение с близо 50% по време на страха за растеж през 2018 г. и 82% по време на световната финансова криза през 2008 г.

В допълнение, 14-дневният индекс на относителна сила предполага, че S&P 500 все още не е на дъното. Докато индексът Stoxx Europe 600 влезе в територия на свръхпродаденост миналата седмица, бенчмаркът на САЩ все още не е достигнал това ниво, което обикновено е предшественик на отскок.

Да се защитим

Дефанзивните акции бяха търсени, тъй като призракът на забавяне на растежа удря икономически чувствителни циклични сектори. Индексът Stoxx 600 Defensives е равен през 2022 г. спрямо 15% спад за цикличните, според стратезите от Barclays и Morgan Stanley, които очакват тази тенденция да продължи. В UBS Wealth Management Клаудия Пансери вижда ценообразуване за „лека рецесия“ в относителното представяне на цикличното спрямо отбранителното.

Сравнението с минали периоди на защитна сила също показва потенциала за още загуби. Относителните печалби тази година все още изостават от представянето през 2016 г., причинено от забавянето на Китай и притесненията за Brexit, както и в първите дни на пандемията през 2020 г.

Евтино

Въпреки че оценките на технологичните акции паднаха рязко – технологично натовареният Nasdaq 100 сега се търгува с около 20-кратни бъдещи печалби, най-ниските от април 2020 г. – някои стратези очакват те да останат под натиск от агресивното парично затягане от централните банки.

Технологичните акции току-що претърпяха най-големите си седмични потоци за годината, според Bank of America. И дори след смазващия спад на цената, Валери Гасталди, технически анализатор в Day By Day SAS, казва, че секторът е изложен на риск да загуби още 10%, преди да намери дъно.

„Не мисля, че все още сме видели капитулация“, каза Дан Бордман-Уестън, главен изпълнителен директор на BRI Wealth Management. „Тази седмица беше доста брутална и настроенията на инвеститорите, особено в областта на технологиите, са разбити на парчета. Предстоят ни трудни няколко седмици и месеци."

Още по темата:

Рекордна загуба в корпоративната история на САЩ отчете General Electric