Снимка: iStock

Безплодието е голям проблем - и това прави акциите на Progyny голяма възможност, според пазарни наблюдатели. Невъзможността да имат деца не е нишов проблем. Около 19% от жените в САЩ на възраст от 15 до 49 години казват, че страдат от безплодие, според Центровете за контрол и превенция на заболяванията, и това отчасти е защото те избират да имат деца по-късно в живота си. 

Жените на 35 или повече години представляват 19% от майките на живородените в САЩ през 2019 г. в сравнение с 14% през 2000 г., според CDC. Това означава, че все повече се обръщат към „асистирана репродуктивна технология“, жаргон за клиники за плодовитост и други методи за подпомагане на жените да забременеят. Броят на процедурите и леченията за плодовитост е нараснал с прогнозен годишен темп от 26% годишно от 2017 г. и трябва да продължи до края на десетилетието, според Barclays.

Progyny (PGNY / Nasdaq)

Ползи за плодовитост
Централен офис Ню Йорк
Последна цена $41,95
От началото на годината промяна -16,7%
Пазарна стойност (млрд.) $3,9 
Продажби за 2022 г. (милион) $752,5
2022E Нетен доход (милион) $15,4
2002 EPS $0,13
2022 P/E 322.7

*E-прогноза

Източник: FactSet

Компанията с пазарна капитализация на стойност 3,8 милиарда долара купува услуги от клиники и продава на компании евтини планове за тези, които се нуждаят от помощ при безплодие. Тъй като покритието на такива грижи е ограничено в типичните планове за здравно осигуряване, бизнесът на Progyny процъфтява, като броят на компаниите, предлагащи услугите му, е нараснал повече от два пъти през последните седем години.

Progyny е едновременно печеливш и се разраства бързо. Акциите му обаче паднаха с 28% през последните шест месеца, тъй като Covid-19 не позволяваше на хората да ползват неговите услуги, а инвеститорите продадоха скъпите акции на растежа. Това създаде възможност за закупуване.

„Това е една от най-бързо развиващите се компании за здравни услуги“, казва Алекс Ели, главен инвестиционен директор на акционерния капитал в САЩ в Macquarie Asset Management и портфолио мениджър на фонда Delaware Smid Cap Growth (DFCIX), който има близо 5% дял в акциите на Progyny. „Те са ясен лидер на чиста игра в пространството за плодовитост.“

Работодателите не предоставят услугите на Progyny от добротата на сърцето си. С компаниите, които се борят за работници, по-добрите обезщетения са ключово оръжие. Много работодатели също са стигнали до заключението, че непредоставянето на такова покритие може да се счита за дискриминационно, отбелязва проучване на Barclays. Повечето здравни планове обаче не предлагат решения, които работят; Progyny запълва празнините.

Ковид не беше мил с Progyny. Той ограничи използването на услугите на компанията и доведе до продажби от 500,6 милиона долара през 2021 г., пропускайки очакванията на анализаторите за 508,3 милиона долара. През последното тримесечие на 2021 г. степента на използване на Progyny - процентът на клиентите, които са използвали пълен интелигентен цикъл или един цикъл на лечение - е 0,46%. Това бе лек пропуск и доведе до спада в продажбите, казва Дев Верасурия, анализатор в Berenberg. „Това, което задържа акциите, бяха тримесечните колебания в използването“, казва той.

Все пак продажбите са нараснали с 45% спрямо 2020 г. и се очаква да продължат да бъдат силни, прогнозират анализаторите, с 50% ръст през 2022 г. и 39% през 2024 г. Това има смисъл, като се има предвид скоростта, с която Progyny добавя потребители. 

„Добавянето на нови клиенти са основното нещо, на което трябва да обърнете внимание“, казва Сара Джеймс от Barclays, която има рейтинг за наднормено тегло и целева цена от 80 долара за акциите на Progyny, което е с 91% повече от затварянето в четвъртък от 41,95 долара.

Progyny имаше четири милиона членове до края на четвъртото тримесечие на 2021 г., почти двойно от година по-рано; растежът също трябва да продължи. Компанията заяви в документация на Комисията по ценни книжа и борси, когато стана публична през 2019 г., че може да спечели 70 милиона клиенти с течение на времето. 

Много анализатори предполагат приблизително 0,5% степен на използване и средни разходи за интелигентен цикъл от около 20 000 долара. Взети заедно, тези числа предполагат общ адресируем пазар от малко над 7 милиарда долара годишно. Анализаторът на SVB Leerink Стефани Дейвис използва подобни цифри и оценява пазара на 6,7 милиарда долара скоро, въпреки че отбелязва, че може да бъде по-голям от това.

С нарастването на членството се увеличават и маржовете. Progyny очаква да намали разходите за продажби и маркетинг като процент от приходите с течение на времето. Също така няма да е необходимо да наема толкова много координатори на грижите, които ще могат да се справят с повече клиенти. Резултатът: Печалбата преди лихви, данъци, амортизация и амортизация, или Ebitda, маржовете се очаква да се разширят до над 15% през 2025 г. от около 13% през 2021 г. Печалбата на акция трябва да нарасне от $0,66 през 2021 г. до $2,49 през 2025 г., според към FactSet. „Профилът на растеж за PGNY е несравним,“ казва анализаторът на J.P. Morgan Ан Самюел.

Тези очаквания трябва да помогнат на акциите да нараснат в своята оценка. Компанията се търгува при 3,7 пъти очакваните продажби през 2023 г. от малко над 1 милиард долара. Но компаниите, които увеличават продажбите си с този темп с нарастващи маржове, обикновено търгуват с по-високи множители - дори при покачване на лихвените проценти. 

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на акции на финансовите пазари

Още по темата:

3 акции с малка капитализация за закупуване след скорошния им спад