Снимка: iStock

Може да настъпи „бедствие“ за пазарите, потенциално през 2023 г., предупреди Джефри Гъндлах, главен изпълнителен директор и главен инвестиционен директор на DoubleLine, във вторник на сцената на конференцията на Exchange ETF в Маями.

Кривата на доходност на държавния пазар сигнализира за „предстоящи проблеми“, каза Гъндлах, позовавайки се на скорошната инверсия на 2-годишната и 10-годишната доходност, която исторически е предшествала рецесия. 

Създаването на условия на фондовия пазар е „много подобно“ на това, наблюдавано през четвъртото тримесечие на 1999 г., предупреди той, позовавайки се на началото на спукването на дотком-балона.

Индексът S&P 500 беше „масово подсилен“ от количественото облекчаване и ниските лихви по политиката на централното банкиране, според Гъндлах, който каза, че предпочита акции извън САЩ. „Едно от най-трудните неща“ в инвестиционния бизнес е „да се промени тезата Бях прав“, каза той.

Докато S&P 500 отбеляза необичайно силен ръст през последните няколко години, той спадна досега през 2022 г. на фона на повишената загриженост относно войната Русия-Украйна и очакванията Федералният резерв да се бори с растящата инфлация отчасти чрез повишаване на лихвите. Гъндлах каза, че очаква европейските акции да надминат американските, особено когато настъпи рецесия.

Когато 2-годишните и 10-годишните доходности се обърнат, „вие трябва да наблюдавате рецесията, а ние сме“, каза Гъндлах, който е известен като краля на облигациите. „Не търся рецесия тази година, защото отнема време“.

Вижте: Индикаторът за рецесия в САЩ „все още не мига в червено“, казва пионерският изследовател на кривата на доходността

Доходността на 2-годишните държавни ценни книжа за кратко надхвърли 10-годишната наскоро. Постоянната инверсия на тази мярка на кривата е надежден предиктор за рецесия, макар и обикновено със закъснение от повече от година.

Фактът, че 10-годишната доходност се е преместила обратно над 2-годишната, „не е причина за празнуване, ако търсите икономически растеж“, каза Гъндлах, който също вижда инверсията като причина за безпокойство.

Междувременно цената на живота е „много по-висока“ от покачването, уловено от индекса на потребителските цени, според Гъндлах, който каза, че ръстът на заплатите и нарастващите наеми ще бъдат важни двигатели на инфлацията тази година.

Индексът на потребителските цени скочи с 1.2% през март, подхранван от по-високите цени на бензина, храната и жилищата, според изявление във вторник от Бюрото по трудова статистика на САЩ. Това беше най-голямата месечна печалба след урагана Катрина през 2005 г., като доведе инфлацията през последната година до 8.5% – най-високата от януари 1982 г.

Но основната инфлация, която изключва храната и енергията, нарасна само с 0,3% през март за най-малкото увеличение от шест месеца и потенциален знак, че растящите разходи за живот може да достигнат своя връх.

„Смятаме, че инфлацията ще спадне“ тази година, каза Гъндлах, но остава повишена. Той прогнозира, че вероятно ще падне до около 6%.

Гъндлах също се оплаква от грубата 2022 г. за фиксирания доход досега. Тъй като някои основни облигационни фондове са намалели с 12% тази година, „говорим за масивен мечи пазар“, каза той. „Кой иска да бъде „крал на облигациите“ в наши дни?“

„Имаме невероятно плоска крива на доходността, като се има предвид къде се намираме по отношение на нивото на абсолютния лихвен процент и нивото на инфлация“, каза той.

„Акциите са препродадени и ще се повишат в непосредствена перспектива, но ще се върнат, след като настъпят още няколко повишения на лихвите“, добави Гъндлах.

Мениджърът милиардер очаква инфлацията да бъде нестабилна, въпреки че ценовият натиск може да намалее. Той вижда инфлацията през 2022 г. да се понижи от преди година до „високите 5%“, но не на нивото, което Фед прогнозира. 

Още по темата:

Джефри Гъндлах прогнозира рецесия през 2023 г.