Снимка: iStock

Тони ДеСпирито, главен инвестиционен директор в отдела за фундаментални анализи в САЩ на най-големия мениджър на активи в света, каза на инвеститорите да се подготвят за края на фона на ниски лихви и бавен растеж, който бе нормалност на пазарите след световната финансова криза през 2008 г.

Въпреки несигурното начало на 2022 г., „едно нещо, в което се чувстваме относително сигурни, е, че излизаме от режима на инвестиране, който цареше след глобалната финансова криза (GFC) от 2008 г.“, пише ДеСпирито в прогноза за второто тримесечие в понеделник.

По отношение на световните финансовие пазари, ДеСприто вижда не само да се оформя „нов световен ред“, който „несъмнено ще доведе до по-висока инфлация и лихви, отколкото през периода от 2008 до 2020 г.“, но и по-сложна среда за инвеститорите, особено след като войната на Русия в Украйна заплашва да запази енергията и разходите за стоки във фокус.

„Ситуацията може да благоприятства американските акции, тъй като те са по-изолирани от европейските си колеги от скокове на цените на енергията и преките въздействия на войната и нейните икономически последици“, пише ДеСпирито, добавяйки, че може да бъде оправдано възстановяване на баланса към стойността.

„Също така си струва да се отбележи, че облигациите, които обикновено печелят предимство във времена на избягване на риска, днес осигуряват по-малко баласт на портфейла, тъй като корелациите с акциите се сближиха.

За да подпомогне формирането на своето мислене, екипът проучи предишни цикли на повишаване на лихвените проценти от централната банка на САЩ, започващи от 1983 до 2015 г., и установи, че стойностните акции превъзхождат своите колеги с голяма капитализация, но също така и ключовия показател за пазара на облигации.

Акциите, облигациите и особено стойността имат тенденция да се справят добре 3 години след цикъл на повишаване на лихвите. Екипът сравнява представянето за индекса на Bloomberg U.S. Aggregate Bond Index (червен), индекса Russell 1000 (жълт) и Russell 1000 Value Index (розов). Трябва да се отбележи, че представянето беше положително и в трите сегмента през първите три години, след като процентите започнаха да се увеличават.

Други допускания на перспективите бяха инфлацията да се оттегли от 40-годишните върхове по-късно тази година, като разходите за живот да се установят над нивото от 2%, типично преди пандемията, може би в диапазона от 3% до 4%, в най-лошия... сценарий на случая.

Екипът също така очаква 10-годишната доходност на държавните облигации, да се повиши, тъй като Федералният резерв се стреми да повиши основната си лихва, но че „ще трябва да достигне 3% до 3.5%, преди да поставим под въпрос риск/наградата за акциите“.

Референтната лихва на държавния бюджет, която се доближи до 2.4% в понеделник, се използва за оценяване на всичко - от корпоративни облигации до заеми за търговски имоти. По-високите лихвени проценти в държавния бюджет могат да доведат до по-строги условия за заеми за големите компании в момент, когато инфлационният натиск също може да намали маржовете.

Все пак ДеСприто вижда потенциал за „недооценена възможност в компаниите“ с опит за прехвърляне на по-високи разходи върху потребителите, дори ако сега са изправени пред инфлационен натиск.

„Периодът на изключително ниски лихвени проценти беше много добър за акциите на растеж – и много предизвикателен за инвеститорите на стойност“, пише той. „Пътят напред вероятно ще бъде различен, възстановявайки част от привлекателността на ценностната стратегия“.

Акциите се повишиха в понеделник, водени от технологичния Nasdaq Composite Index, който записа най-добрия си ден за повече от седмица, индекса S&P 500 и Dow Jones Industrial Average също се повишиха.

Още по темата:

Новият световен ред: Цени на златото от 10 000 долара за унция?