Снимка: iStock

Индексите S&P 500 и Nasdaq 100 излизат от най-добрите си седмици от ноември 2020 г., дори след тежко начало на годината. Но сега въпросът за инвеститорите е дали печалбите ще останат.

Това е уникален момент за американския фондов пазар, който гледа надолу по различен набор от обстоятелства - от геополитически рискове до нарастващи лихвени проценти - които, комбинирани, исторически са водели до мечи пазари.

Първо, Федералният резерв започва да повишава лихвените проценти, като първото увеличение с четвърт пункт дойде миналата сряда и много други предстоят. 

След това следва войната на Русия с Украйна, която създава хуманитарна криза в Европа и дестабилизира финансовите пазари по света. Междувременно цените на петрола се покачват над 100 долара за барел и заплашват допълнително да стимулират инфлацията, която вече е на 40-годишен връх. И части от кривите на доходността на държавните облигации се обръщат.

История на мечите пазари

Бичият пазар на S&P 500 ще навърши две години в сряда, след като индексът направи зашеметяващо възстановяване от предизвикания от Covid икономически спад, след като достигна дъното на 23 март 2020 г., заличавайки около 34% от стойността си. 

Оттогава индексът се удвои в лицето на най-тежката глобална пандемия от век. Въпреки това, след Втората световна война, комбинацията от цикъл на затягане на лихвите на Фед, геополитическо напрежение, висока инфлация и изравняваща се крива на доходност предизвикаха мечи пазар или 20% спад от пика на индекса, според инвестиционно-изследователската фирма CFRA.

Уникални кръстосани фактори

Рядко се случва Фед да повиши лихвите в момент, когато пазарите са под натиск и геополитическото напрежение нараства. Всъщност последните два пъти, когато S&P 500 навлезе в корекция или мечи пазар, докато Фед беше в цикъл на затягане, се случиха по време на унгарското въстание и кризата в Суецкия канал от 1956 г. и офанзивата на Тет през 1968 г., ключов момент във войната във Виетнам през който Северът предприема координирана атака срещу Юга и нанесе тежки жертви.

Секторни улики

Как се представят определени индустрии в краткосрочен план може да предостави на инвеститорите повече улики за траекторията на пазара. Цикличните сектори с късен цикъл като материали и промишлеността, заедно с групите с отбранителен характер, като потребителски стоки и здравеопазване, обикновено са силни шест месеца преди рецесията. 

Но чувствителните към лихвите акции като финансови и недвижими имоти, както и ориентираните към растеж компании в секторите на технологиите, дискреционните потребителски и комуникационните услуги, исторически изостават. За да потъне S&P 500 в мечи пазар, цикличната стойност и отбранителните сектори вероятно ще трябва да паднат много повече от настоящите нива, според Ned David Research.

Модериране на връщанията

Разбира се, повечето икономисти не предвиждат, че икономиката на САЩ ще изпадне в рецесия през 2022 г., поради силния пазар на труда, стабилните потребителски разходи и по-добри от очакваните корпоративни печалби. 

Друга част от кривата на доходността се обърна в петък, като доходността на тригодишните облигации се повиши над петгодишните облигации за първи път от март 2020 г. Спредът между двугодишните и 10-годишните доходности, който исторически е бил индикатор за рецесия , също се стеснява. Но 10-годишната доходност в сравнение с тримесечните съкровищни бонове, които по подобен начин предвиждат спадове, всъщност се увеличава.

Все пак анализаторите очакват пазарът да осигури по-умерена възвръщаемост оттук, тъй като Фед оттегли подкрепата за паричната политика от финансовата система. Въпреки това, акциите все още могат да имат място за движение. От 1957 г. средният бичи пазар в S&P 500 е продължавал 5,8 години, според Truist Advisory. Настоящият бичи пазар е само на две години.