Снимка: iStock

На инвеститорите, които търсят сделки сред китайски интернет акции, им бе напомнено за краткосрочните рискове свързани с политическата нестабилност в страната.

Акциите на компании като Tencent Holdings, Alibaba Group и NetEase отново се понижават, тъй като регулаторният натиск на Пекин продължава. Потенциалното влошаване на напрежението между САЩ и Китай увеличава натиска надолу.

Съобщава се, че китайските власти продължават с плановете си да разделят бизнеса на Ali Group с Ant Group - стъпка, която Пекин сигнализира по-рано тази година. Те също така предприеха стъпки за премахване на така наречените оградени периметри на интернет гиганти като Alibaba и Tencent в понеделник, като Министерството на промишлеността и информационните технологии каза на компаниите да спрат да блокират връзките към услугите на другите сайтове. Бариерите около сайтовете затрудняват конкурентите да се конкурират.

Това се случва, след като властите извикаха компаниите за игри миналата седмица, за да обсъдят прилагането на новите ограничения за онлайн игри сред непълнолетните. Акциите на компании като Tencent и NetEase паднаха, давайки кратка отсрочка от разпродажбите, предизвикана от засилването на ограниченията в Китай. KraneShares CSI China Internet ETF (KWEB) се понижи с 2.6% до 50.53 долара в понеделник.

Малцина очакват скоро регулаторният натиск да отслабне. Това ще запази облака над китайските акции. Негативните отношения между САЩ и Китай влошава допълнително нещата.

Президентът Джо Байдън и китайският Си Дзинпин се чуха миналата седмица с цел да се опитат да избегнат конфликт и да прекъснат задънена улица между страните, започнали по време на търговската война 2018-2019 г. Но тъй като администрацията продължава да преразглежда политиката си за Китай, САЩ обмислят разследване на китайските субсидии, което би могло да утежни още повече отношенията, според The Wall Street Journal.

Друг потенциален източник на конфликт е, че Китай е купил около 40% по-малко стоки миналата година, отколкото беше договорено в Първата фаза на търговската сделка за 2019 г. в САЩ, според оценки на Чад Боун от Института Петерсън. Това е с около 30% зад тазгодишните ангажименти.

В уебинар с клиенти миналата седмица Артър Будагя, главен стратег на нововъзникващия пазар в BCA, подчерта, че „нито акционерите, нито ръководството знаят какъв ще бъде бизнес моделът след една до три години“ за китайски компании като Alibaba, Tencent и Meituan. Това, казва той, е причина техните акции да паднат много повече, отколкото вече са паднали. Акциите на интернет индекса на KraneShares CSI China е паднал с 32% досега тази година.

Будагя не е сигурен колко ниско ще паднат, но казва, че политиките на Си, насочени към „общ просперитет“ - насочване към нарастващо неравенство и фокусиране върху ползите за обществото, а не върху рентабилността, - вероятно ще отидат по -далеч през следващата година, вместо да облекчат. Budaghya казва на клиентите да използват всякакви митинги като възможност да облекчат своите притежания от интернет гигантите.

 Томас Гатли от Gavekal Research предупреди клиентите в бележка в понеделник, че макар акциите в китайските интернет платформи да се търгуват при около 20 пъти печалбите си в момента, в сравнение с 30 пъти през 2019-2020 г., евтиното може да стане по-евтино. Бизнес средата се променя и не е ясно колко от управлението на печалбите на компаниите ще бъдат принудени да разпределят за благотворителни дарения или как властите ще наложат вълна от ново законодателство за защита на данните, което може да „представлява значителна заплаха за интернет бизнес моделите на платформите“, пише той.

Всъщност Alibaba обеща наскоро 15,5 милиарда долара за насърчаване на социалното равенство, докато Pinduoduo (PDD) даде цялата си тримесечна печалба на инициативите за развитие на селските райони.

Все още актуални по отношение на регулирането биха могли да бъдат повече правила относно поверителността на данните и изкуствения интелект. Друг е въпросът как китайските власти ще се справят с нарастващите финансови проблеми на предприемача Evergrande.

Въпреки че пазарите изглеждат относително необезпокоявани от финансовите проблеми на компанията, сривът би бил „най -големият тест, с който финансовата система на Китай се е сблъсквала от години“, пише главният азиатски икономист на Capital Economics Марк Уилямс. Той очаква централната банка да се намеси, ако се окаже, че проблемите на Evergrande биха могли да изложат на риск други компании - и потенциално икономиката.

Вероятният резултат е някакъв вид преструктуриране, което се фокусира върху купувачите на жилища, което потенциално ще остави кредиторите с малко. „Evergrande е частно лице и дете на плаката за излишен ливъридж в сектор, в който политиците искат да внушат повече дисциплина“, пише Уилямс.

Усилията на Пекин тази година да насади повече дисциплина не бяха добре приети от пазарите. Това може да означава, че ловът на изгодна цена остава сложно предложение.

Още по темата:

Срив при китайските технологични компании след продължаващите държавни репресии