Снимка: iStock

Има повече от един начин за изпихване на балон. Изглежда, че нищо не може да задържи основните индекси надолу за дълго. S&P 500 поскъпна с 0.9%, до 4 436.52 пункта, докато Dow Jones Industrial Average се повиши с 273 пункта, или 0.8%, до 35 208,51, като и двата индекса затвориха седмицата при най-високите си стойности за всички времена. Nasdaq Composite не завърши с рекорд, но все пак се повиши с 1.1%, до 14 835,76. 

Всички тези нови върхове биха могли да оставят инвеститорите да се чувстват малко неприятно. S&P 500 вече се търгува при 28.1 пъти печалбите си, ниво, невиждано от ерата на „dot-com“ балона. Допълнете това с разрастващите се спекулации с криптовалути, акции на меме компании като AMC Entertainment Holdings (тикер: AMC), GameStop (GME) и дори наскоро на публичните пазари Robinhood (HOOD) - които надхвърлиха цената си от IPO-то миналата седмица - и изглежда нормално да се говори за нов балон на фондовите пазари.

Най -простият и най -ефективен начин за пускане на балон е падането на цените на акциите, изтривайки годишните печалби по бърз и болезнен начин. Това се случи с dot-com балона през 2000 г. и през 1929 г., когато „Ревящите 20“ приключиха и се превърнаха в Голямата депресия.

Алтернативно, фондовият пазар може да прерасне в неговата оценка - и това със сигурност изглежда реална възможност. Сезонът на печалбите продължава да бъде не по-малко впечатляващ: Печалбите през второто тримесечие се очаква да нараснат с около 93% от преди година, доста над прогнозите за 78%, според Refinitiv, като 83.4% от компаниите отчитат по-силни от очакваното, вторият по височина ръст от 1994 г.

В момента анализаторите изчисляват печалба от 198.08 долара на акция за S&P 500, но тази цифра вероятно е твърде нисък. Според Джим Полсен, главен инвестиционен стратег в Leuthold, няма да е шокиращо, ако индексните приходи достигнат 220 долара до края на годината. На сегашното си ниво това би поставило оценката на индекса от 20.2 пъти, в съответствие със средната стойност за последните 30 години.

Това всъщност е доста често срещано преживяване след рецесия. Оценките се повишиха от 9.5 пъти през ноември 2008 г. до повече от 17 пъти в началото на 2010 г., след което спаднаха по време на променлив пазар през следващите две години. 

Същият модел е валиден и в началото на други бичи пазари, според Полсен. „Няколко стремглави скока за първата година“, казва той. „Тогава, след около година, икономиката се развива, печалбите се връщат, а пазарите спират.“

Нищо от това не изключва корекция по пътя - наистина, това трябва да се очаква - но докато икономиката продължава да расте, фондовият пазар в крайна сметка трябва да е ОК. Да, пиковият растеж все още е проблем - както и вариантът Делта, инфлацията и Федералният резерв. И все пак броят на новозаетите в петък, който показа, че работодателите в САЩ добавят 943 000 работни места през юли, показва, че икономиката все още се възстановява със здравословен темп.

Дългосрочният растеж също може да бъде по-силен от очакваното. Въпреки че много наблюдатели виждат реалния ръст на брутния вътрешен продукт на САЩ да спадне до 2% през следващите години, възможно е комбинация от производителност, нарастване на акциите и други фактори да доведе до растеж до 3.5%, казва Полсен. При тези темпове печалбата на S&P 500 може да достигне 300 долара до 2025 г. - поставяйки индекса при ниво от 6000, ако се търгува със съотношение 20 пъти печалбите, което е с 35% повече от затварянето в петък.

„Това не ни изглежда като балон...“, пише още Полсен.

Още по темата:

Робърт Шилер вижда балони навсякъде

Ще има ли нов борсов балон?