Снимка: iStock

Толкова много инвеститори смятат, че акциите се представят слабо през август, че проницателен залог би бил, че пазарът ще се повиши този месец. Освен това август обикновено е положителен месец за американските акции. Всъщност август беше най-добрия месец за акции през голяма част от историята на американския пазар.

Помислете за месечната средна възвръщаемост за Dow Jones Industrial Average. Обратно до създаването му през 1896 г. През 90-те години до 1986 г. август беше най-добре представящият се месец за индекса със средна печалба от 1.8%, в сравнение с 0.4% за другите месеци на календара.

И все пак от 1986 г. обратното е вярно, като август се превръща в най-лошия месец - отчита средно загуба от 0.7%, срещу средна печалба от 0.9% за останалите месеци.

Инвеститорите, които са предпазливи от ужасните сезонни тенденции на август, се фокусират върху тази по-нова история и пренебрегват стария рекорд.

Между другото, няма нищо вълшебно в 1986 г. Избрах това като година за разделяне на историческата извадка, защото това беше крайната дата на ранен академичен анализ на сезонните тенденции на Dow. Това проучване, направено от Йозеф Лаконишок от Университета на Илинойс в Урбана-Шампан и Сеймур Смит от Университета Корнел, беше озаглавено „Реални ли са сезонните аномалии? Деветдесетгодишна перспектива." Докладът се появява в The Review of Financial Studies през 1988 г. и съобщава, че август наистина е най-добрият месец за американските акции средно.

Може би не е изненадващо, че състоянието на пазара през август се обърна на юг почти веднага след появата на това проучване. Моделите на фондовия пазар често спират да работят, след като твърде много инвеститори осъзнаят това.

Инвеститорите, които заложиха на август заради това проучване, обаче не го прочетоха много внимателно. Авторите пишат, че въпреки че август излиза на първо място в класацията на средните месечни доходи дотогава, „няма последователен месечен модел на фондовия пазар“. Заключението им е още по-вярно днес, разбира се.

Все пак си струва да се отбележи, че когато се съсредоточим върху всички години от 1896 г., август остава месец над средното ниво. Средната печалба е 1.1%, почти двойно над 0.6% за всички останали месеци. Така че, ако трябваше да заложите, че историята се повтаря, бихте очаквали август да бъде месец на над средното представяне за акциите.

Инвестиционният урок от тази дискусия е важността да се съсредоточим върху повече от близкото минало. Разбира се, човешката природа е да нарушава това правило; това нарушение дори е получило име от поведенчески икономисти - „пристрастие към скоростта“. Но отдавнашната история е не по-малко важна.

Винаги се фокусирайте върху възможно най-много данни, когато се опитвате да правите залози на база на историческо предсавяне. След като направите това, откривате, че борсата през август не е, от строга статистическа гледна точка, предназначена да бъде по-добра или по-лоша от средната. Това не означава, че фондовата борса няма да се повиши много този месец - или да се понижи. Но ако стане, няма да е, защото е август.

Още по темата:

M. Хулберт: Щатските пазари изглеждат надценени по всички показатели