Снимка: iStock

Американските акции с малка капитализация превъзхождат тези с голям капитал с най-голям марж от дълбините на Втората световна война през шестте месеца до края на март, показват данните.

Забележителният възвръщаемост идва след дълъг период, в който акциите с малка капитализация и стойностните акции изоставаха от по-широкия пазар, въпреки че и двата са широко признати в академичните статии като инвестиционни „фактори на стила“, които генерират в исторически план дългосрочни резултати.

Към октомври миналата година акциите на стойността преживяха най-лошото си представяне от поне 200 години, според една мярка, което кара някои да поставят под въпрос дали премията за стойността не е била изтрита за постоянно от променящата се структура на бизнеса.

Данните на Dimensions Fund Advisors, фондация от Тексас на стойност 630 млрд. долара, показват, че американските акции с малка стойност са върнали поразителните 76.8% през полугодието до 31 март, далеч над доходността от 14.4% за големите компании за растеж.

Получената разлика от 62.4 процентни пункта е най-голямата за всеки шестмесечен период от първата половина на 1943 г., каза Dimensions.

Двата периода имат поразителни прилики, като 1943 г. се бележи от нарастващ оптимизъм, че войната се обръща решително в полза на съюзниците, а по-новият период, воден от надежди, че разработването на ваксини ще промени хода срещу Covid-19.

Най-голямата пропаст в полза на малката стойност спрямо големия растеж се е случила през шестте месеца до август 1933 г., когато светът, воден от САЩ, започва да се възстановява от Голямата депресия.

„Разликата във възвръщаемостта, през шестте месеца до март, беше доста привличаща вниманието. Беше екстремно и беше доста обичайно по света“, каза Уес Крил, ръководител на инвестиционни стратези в Dimensions.

Той каза, че възраждането е по-фрапиращо, като се има предвид, че разликата в растежа с малка стойност за шестте месеца до август 2020 г., която е -37.7%, е шестата най-лоша от началото на данните през 1926 г.

Джим Паулсън, главен инвестиционен стратег в Leuthold Group, твърди, че мощното връщане при акциите с малка капитализация и стойност е почти неизбежен след толкова тежък период.

„Разтеглихме гумената лента дълъг път на пазара, като спаднахме с 32% за 23 дни през март и можете да бъдете сигурни, че стойността и малката капитализация вероятно е спаднала два пъти повече в сравнение с растежа с голяма капитализация“, каза Паулсън.

„Силите за възстановяване, когато установихме, че пандемията няма да убие нашата цивилизация, означаваха, че ще видим силен откат в нещата, които бяха най-засегнати. Не можехме да преминем през друг период в историята, в който в рамките на една година да преминем от срив, подобен на депресия, до бум като този от военното време.“

Кристина Хупър, главен световен пазарен стратег в Invesco, заяви, че положителните новини за ваксините през ноември са били „наистина промяна в играта“, която е накарала фондовия пазар да очаква силно икономическо възстановяване.

Драматичното напрежение може да се види в данните за фондовите потоци. Миналата година американските взаимни и борсово търгувани фондове със седалище в САЩ олекнаха със 70.2 милиарда долара активи, според данните на Morningstar, най-лошите 12 месеца в рамките на солидни отливи от четири години.

Досега тази година тези фондови са видели прилив на 37.5 млрд. долара, като потоците към продукти с малка капитализация са несъразмерно силни, еквивалентни на 5% от активите, които са притежавали в края на 2020 г. Фактор за възстановяването на цените на акциите, малка капитализация и стойностните фондове вече държат 221 млрд. долара, което е с 29.6% повече от 31 декември.

Фондовете за растеж с малка капитализация също отчитат положителни потоци, дори когато големите и средните капитали са продадени.

Картината е подобна за доминираните в Европа фондове, като тези за стойност получават нетни парични потоци за първи път от 2016 г. досега тази година, а американските и европейските фондове за растеж виждат отливи, въпреки че глобалният растеж все още се търси.

Dimensions, който в голяма степен се фокусира върху стойност и акции с малка капитализация, или поне по-широки портфейли от акции, наклонени към тези фактори, каза, че отскокът е невероятен.

„Отскокът беше доста близо до безпрецедентен, но не мисля, че това означава, че някой е пропуснал лодката“, каза Крил.

Това твърдение изглежда ще бъде подкрепено от неговите данни, които показват, че когато шестмесечната разлика с голям прираст с голяма стойност е в горния квартил, тя има тенденция да бъде над средната стойност и през следващия полугодишен период.

„Това е добра новина за инвеститорите“, каза Крил. „Не е късно да се качите на влака на стойността. Не виждате лоша реверсия. Не е задължително да видите лоши цифри впоследствие.", смята още експертът.

Още по темата:

Няколко малки стойностни компании препоръчани от експерти

7 стойностни акции, които заслужават втори поглед