Снимка: iStock

Разделянето (сплътът) на акциите отново е на мода сред големите американски компании, съживявайки дебата за това дали практиката, която от години е изпаднала в немилост, си струва да се поднови.

Миналата седмица Nvidia Corp. стана осмата компания в индекса S&P 500, която обяви разделяне през изминалата година, като се присъедини към големи имена като Apple Inc. и Tesla Inc. Това е най-много за сравним период от шест години, според събраните данни от Bloomberg.

Нарастването на разделянето на акциите, идва на фона на ралито, което повиши цените на акциите от почти 600 акции в индекса Russell 3000 до нива от над 100 долара. И все пак това не е направило много за разрешаването на вековния спор сред инвеститорите дали подобно инженерно-ценово отношение има отношение към представянето. Всъщност неотдавнашното развитие, като скочилата търговия на дребно и частичното притежание на акции, само нажежи нещата.

„Аритметично няма основание за идеята, акциите да се разделят“, каза Марк Леман, главен изпълнителен директор на JMP Securities LLC. „Но има оптично колебание за определени акции на определени цени и има сегмент от инвестиращата публика, където това никога няма да се промени.“

Основната мотивация, цитирана от компании, които правят разделяне, е проста: да направим всяка акция по-евтина за закупуване. Nvidia, чиято цена на акциите се е увеличила повече от четири пъти от началото на 2019 г. до почти 650 долара, заяви в изявление, в което обяви своя план за разделяне на акциите 4 за 1, че целта й е „да направи собствеността на акциите по-достъпна за инвеститорите и служителите.” Представител на производителя на чипове отказа да коментира допълнително.

Веднъж надежден отличителен белег на изобилието на бичите пазари, доскоро практиката беше изпаднала в немилост. През 2006 и 2007 г., когато акциите отново поставяха рекорди, имаше 47 разделения в S&P 500. Три компании - Nvidia, Paccar Inc. и Cummins Inc. - дори се разделиха два пъти. През 2019 г. имаше само две.

За Джулиан Емануел, главен стратег за акции и деривати в BTIG, е по-трудно да се аргументира разделянето на акции в наши дни поради нарастването на без комисионната търговия и брокери, предлагащи частични акции. Тези събития "до голяма степен направиха без значение доларовата стойност на цената на акциите на компанията", каза той в интервю.

Брокери като Robinhood вече позволяват на инвеститорите да купуват парче акция само за 1 долар, вместо да се плащат, да речем, над 2 300 долара за една акция на компанията майка на Google - Alphabet Inc.

Ограничени предимства

Погледът върху данните подкрепя тезата за ниска ефективност на разделянията. Според данните на Bloomberg акциите на компании, които са се разделили, са надминали средно S&P 500 през четири от последните пет години в годината, в която е обявено разделянето. Календарната година след преместването обаче същите тези акции се представят по-слабо в четири от петте години.

Неотдавнашното популяризиране на разделянията на акциите предизвика спекулации, че други големи технологични компании като Amazon.com Inc., които могат да се похвалят с четирицифрени цени на акциите, може да са следващите. Amazon раздели акциите си три пъти през 1998 и 1999 г. и оттогава не е направил нито един сплит. Акциите на гиганта за електронна търговия търгуват около 3200 долара и са спечелили над 5000% от последното му разделяне.

Независимо от това, което показва историческият резултат, нарастването на търговията на дребно през последната година може да промени изчисленията на компаниите, когато става въпрос за оценка на разделянето.

Американските инвеститори на дребно сега са на второ място в търговията с акции само след маркетмейкърите и независимите високочестотни търговци, според Лари Таб, директор на проучването на пазарната структура в Bloomberg Intelligence. Сега сегментът на дребно е по-голям от количествените инвеститори, хедж фондовете и традиционните дългосрочни участници, каза Таб.

„Много инвестиции се движат от психологията“, казва Кевин Уокуш, портфолио мениджър в Jensen Investment Management. „Сега, вместо инвеститорът на дребно да се изправи пред предизвикателството да закупи частичен дял, разделянето на акциите означава, че те могат да го купят направо. Това просто отваря пазара много повече за инвеститорите на дребно."

Още по темата:

Tesla със сплит пет към едно, акциите поскъпват

Ето как се представят акциите на Apple година след сплита им