Снимка: Istock

Акциите обикновено поскъпват. И все пак, перспективата за по-високи данъци продължава да тревожи за инвеститорите и ще продължи да бъде източник на несигурност, докато бъде приета някаква форма на данъчна реформа.

Докато по-високата ставка на корпоративния данък вероятно би била пречка за повечето компании, далеч не е сигурно, че прилагането на по-висока ставка би било достатъчно за разпродажба на акциите, според някои пазарни наблюдатели.

Но какво предполага историята, че ще се случи с акциите, ако дойдат по-високи данъци?

Стратегъ Брайън Белски от BMO Capital Markets разглежда този въпрос. И отговорът не е лош, за инвеститорите.

"Увеличенията на данъците далеч не са вредни за представянето на фондовите пазари в САЩ", пише Белски в скорошно съобщение до клиентите.

„Предложението на президента Байдън за повишаване на корпоративната данъчна ставка на САЩ от 21% на 28% ще бележи първото увеличение от 1993 г. насам и шестото увеличение на данъка от 1945 г. насам“, продължи той.

„По време на петте предходни увеличения на корпоративния данък през 1950, 1951, 1952, 1968 и 1993 г. индексът S&P 500 отчете средно увеличение от 12.9% през следващата календарна година. 

Тази печалба беше доста над 4.6% средно, регистрирана през деветте годишни периода, когато данъчната ставка е била намалена, а също и по-висока от 9% ръст за всички календарни години от 1945 г. насам ".

Белски също така отбелязва, че тези периоди идват с над средния ръст на реалния БВП от 5.7%.

Но това е само периодът около повишаването на данъците. Дали дългосрочното представяне на пазара не е по-лошо през по-дълги периоди от време?

„Въпреки общоприетото схващане за това, нашата работа показва, че има малко доказателства, които да предполагат, че ставките на корпоративния данък имат какъвто и да е съществен ефект върху възвръщаемостта на пазара на акции в САЩ“, отбелязва Белски. „Например, връщайки се към 1945 г., S&P 500 е растял с 10% средно през годините, в които американската корпоративна данъчна ставка е била под 35% в сравнение с 10.3% печалба, реализирана през годините, когато данъчната ставка е била 50% или по-висока. Имайте предвид, че предложената ставка от 28% корпоративен данък все още ще се нарежда сред най-ниските в историята на САЩ след тези, наблюдавани през 2018-20 г."

Важното е, че Белски отбелязва: "Подобна история съществува и в областта на печалбите. През последните десетилетия американските компании успяха да генерират значителен ръст на печалбите в различни данъчни среди, включително периоди на високи корпоративни данъчни ставки."

Това е от решаващо значение, тъй като ръстът на печалбите е най-важният двигател на цените на акциите.

По-високите данъчни ставки не означават непременно по-ниски темпове на растеж на доходите. (BMO)

Администрацията на Байдън също не иска просто да обуздае големия бизнес с предложените от тях данъчни политики; те също се стремят към търсенето на енергия.

„Важно е да се има предвид, че всяко увеличение на данъците и намаление на EPS за американските компании също може да бъде компенсирано до известна степен чрез положителните фактори на по-високи данъци, като разходи за инфраструктура и икономически стимули“, каза Белски.

Още по темата:

С колко ще бъде повишен корпоративният данък в САЩ?