Снимка: iStock

Едно оптимистично начало на седмицата е застрашено, като фючърсите на акциите се накланят по-надолу. Някои посочват като причина коментарите дошли от висш държавен регулаторен служител в Китай, който предупреди за образуването на балони на американския и европейския пазар и на други места по света.

Предупреждение за инвеститорите отправя и Жулиен Биттел, мениджър на мултифункционални фондове в Pictet Asset Management, който предлага универсален за всички съвети в момента: разнообразете си портфолиото.

Притесненията на Биттел произтичат отчасти от това, което той смята за лоша новина, която не се оценява никъде в момента. 

„Имаме предвид спекулативните крайности, които се случват в момента, заради които може да има надпревара към изхода, по подобие на това, на която бяхме свидетели през 1987 г., където знаете, че пазарът може бързо да падне с 30% ... за няколко месеца“, каза той в интервю за MarketWatch.

Биттел започва с оценки на собствения капитал, като отбелязва, че той е малко настрана от изгледа на печалбите които „са на път да експлодират по-високи“. Неговата диаграма по-долу обхваща редица показатели за оценка, които корелират тясно с прогнозната възвращаемост от началото на 80-те години.

„Сега това, което можете да видите тук, е, че при настоящите крайни стойности на оценката това предполага, че възвръщаемостта на собствения капитал ще бъде около минус 29% на годишна база, 12 месеца напред“, каза той. Въпреки че до март възвръщаемостта на годишна база трябва да бъде около 55%.

Следващата диаграма от Бител показва съставна оценка на собствения капитал - в момента в 98-ия процентил. "Така че, когато е високо, знаете, че оценките са много скъпи", каза той. Друг начин да го разгледаме - „само в 1.4% от времето през последните 40 години акциите са били толкова скъпи“ въз основа на тази мярка.

Нарастващите доходности от облигации, които разтърсваха финансовите пазари, са темата на следващата графика. „Ето кривата на доходност на 10 и 2 годишните облигации в САЩ, в момента тя е 130 базисни точки от нивата на инверсия на кривата през август 2019 г.“, каза Биттел. Инверсия се отнася до случаите, когато по-дългосрочните падежи дават по-малко от по-късите.

Последните три пъти това се случи през август 1990 г., февруари 2001 г. и ноември 2007 г. и „в исторически план тази степен на засилване на инверсията след кривата на доходност води до точка на инфлексия за фондовите пазари“, каза той.

Следващата графика показва, че стоките са най-свръхкупени от март 2008 г. (вж. 14-дневен индекс на относителна сила). За да продължат тези активи да се представят по-добре, „доларът трябва да отслаби допълнително, а инерцията на глобалния растеж трябва да изненада нагоре“, каза той.

Но той смята, че по-силният долар може да бъде голямата изненада за инвеститорите тази година. Графиката по-долу проследява аналог от края на 2017 г. до 2018 г. и показва „как влакът официално ще напусне гарата през март“.

И накрая, той се притеснява от тази диаграма, показваща изпълнителните директори на компаниите най-уверени от 17 години. Тоест, те не могат да станат много по-оптимистични.

Две неща Бител смята за вероятни, които много инвеститори не отчитат: по-силен долар до края на второто тримесечие и инерция на глобалния растеж, изненадваща надолу през втората половина на 2021 г. „Истинското сляпо място за мен е въздействието, която може да видим с рефлация“, каза той.

Още по темата:

Срив за щатските индекси след негативни данни за производствената активност

Щатските индекси с нови рекорди – но не изпадайте в еуфория!