Снимка: iStock

Тъй като много стойностно-ориентирани акции се завръщат през последните месеци, инвеститорите може би трябва да проверят стария подход към дисциплината: купуване на акции с ниски съотношения цена/счетоводна стойност.

Barron’s провери S&P 500 с помощта на FactSet за компании с ниски цени на акциите спрямо осезаема балансова стойност.

И списъкът се състои от половин дузина компании. Те са банковите гиганти Citigroup (тикер: C) и Wells Fargo (WFC); Vornado Realty Trust (VNO) и SL Green Realty (SLG), и двете инвестиционни тръстове в Ню Йорк; Comerica (CMA), регионална банка, и Loews (L), конгломератът, контролиран от семейство Тиш.

Закупуването на акции въз основа на ниски съотношения цена/счетоводна стойност връща към легендата за инвестиране на стойност Бенджамин Греъм, който беше вдъхновение за младия Уорън Бъфет в средата на 20-ти век.

Идеята е, че притежаването на акции с ниско съотношение цена/балансо стойност осигурява на инвеститорите потенциал за увеличаване и важен марж на сигурност, тъй като балансовата стойност - или акционерният капитал на компанията - може да осигури дъно за акциите. Използвана е на осезаемата балансова стойност, консервативна мярка за балансова стойност, предпочитана от Греъм, която изключва репутацията и други нематериални активи.

Мнозина смятат, че това е остарял инвестиционен подход, който игнорира стойността на марките и други нематериални активи и може да доведе инвеститорите към "стойностни капани" с ниска възвръщаемост. Тази критика има известен смисъл, но подходът може да доведе и до някои евтини акции.

Източници: Bloomberg; FactSet; фирмени отчети

Barron’s направи подобен екран от 10 акции с ниски съотношения цена/счетоводна стойност в S&P 500 през лятото. Оттогава повечето с лекота са донесли на инвеститорите доход от над 20% - сред тях бяха компании като Carnival (CCL) и Capital One Financial (COF), които почти са се удвоили от тогава.

Citigroup и Wells Fargo са обратни истории и двете акции се повишиха тази година с цялата банкова група и на фона на по-голям оптимизъм за перспективите им.

Напоследък акциите на Wells Fargo се вдигнаха заради съобщения, че може би е близо до сделката с Федералния резерв за вдигане на тригодишното ограничение на активите му, което възпрепятстваше растежа и намаляваше печалбата.

Wells Fargo е поскъпнала повече от 50% до около 38 долара на акция от есента, но все още се търгува само за 1.2 пъти счетоводната си стойност в края на 2020-та година. Банката има голяма възможност да намали разходите предвид високите им нива.

Citigroup, наскоро на стойност 66 щатски долара, се търгува за 0.9 пъти материалната си балансова стойност в края на 2020 г., най-ниската оценка сред своите колеги и при 10 пъти прогнозираната печалба за 2021 г. Някои инвеститори виждат възможност Джейн Фрейзър, която стана главен изпълнителен директор в началото на март, да преструктурира банката, за да увеличи доходността и да подобри отношенията с регулаторите.

Wells Fargo дава само 1%, след като рязко намали дивидента си миналата година, а Citigroup носи около 3% дивидентна доходност.

Най-големият актив на Loews е 90% дял в застрахователя CNA Financial (CNA), застраховател на имущество и произшествия. Притежава и група хотели, включително Regency в Манхатън, междущатска тръбопроводна мрежа за природен газ и бизнес за опаковане.

Акциите на около 48 долара изглеждат евтини спрямо материалната балансова стойност на компанията от около 63 долара и нейната сума от частите, като изпълнителният директор Джим Тиш заяви наскоро, че акциите се търгуват „значително под нашето виждане за нейната присъща стойност“. Loews подкрепи това мнение, като изкупи около 7% от акциите си през 2020 г.

Vornado и SL Green са двата водещи REIT-а за офиси в Ню Йорк. Акциите им бяха засегнати през последната година от депресираната икономика на Манхатън и опасенията относно корпоративните нужди от офис площи, след като пандемията приключи.

Vornado, на около 37 долара, и SL Green, при близо 62 долара, се търгуват близо до балансовата стойност на обширните си недвижими имоти. И двете представляват залог за възстановяване в Ню Йорк. И двете компании носят на инвеститорите си близо 6% дивидентна доходност.

Comerica, с операции в Тексас и няколко други големи щати, преживя трудна 2020 г. Главният изпълнителен директор Кърт Фармър цитира „солидно представяне на кредита и рекордните нива на депозитите“ в съобщението за печалбата на банката за четвъртото тримесечие. Акцията, на около 67 долара, се търгува за 1.3 пъти счетоводната стойност в края на годината 2020 и 13 пъти прогнозната печалба за 2021 година. Носи дивидентна доходност от 4%.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на акции на финансовите пазари

Още по темата:

7 големи евтини акции за закупуване за сигурен растеж през 2021 г.

Експерт: Акциите на Apple могат да поскъпнат с 25%