Снимка: iStock

JPMorgan Chase, Citigroup и други американски банки ще стартират по традиция отчетния сезон в САЩ, за печарбите за четвъртото тримесечие през тази седмица и по-голямата част от компаниите S&P 500 ще ги последват през следващия месец.

Wall Street очаква още едно тримесечие, когато печалбите на S&P 500 ще паднат с 12% през последните три месеца на 2020 г. в сравнение със същия период през 2019 г., сочат данни на Bloomberg. Очаква се продажбите да се понижат с 6%.

Тези цифри биха били подобрение спрямо първото и второто тримесечие на 2020 г., по време на най-строгите блокировки от Covid-19 и преди много фирми да се приспособят към пандемията. Но те ще бъдат крачка назад от третото тримесечие, когато печалбите се понижиха само с 8.6% на годишна база при 3% спад в продажбите. За това можете да обвините скока в случаите на Covid - и новите блокировки.

Фондовият пазар се нуждае от добра корекция

И все пак лошото тримесечие не трябва да има голямо значение. Бичи и ориентирани към бъдещето инвеститори са щастливи да погледнат напред, по пътя към възстановяването след пандемията. Те вероятно ще обърнат повече внимание на това какво очакват 
мениджърските екипи за следващото тримесечие. И докато надделява оптимизмът, фондовият пазар би трябвало да се държи добре.

Нещо повече, докладите от четвъртото тримесечие може да са последните предизвикателни такива за известно време. С началото на 2021 г. сравненията за годината ще станат по-лесни. Повече компании ще покажат растеж, като им е нужно само да победят ниската летва за 2020 г. 

Уолстрийт дори очаква печалбите и приходите от S&P 500 да надхвърлят рекордните нива за 2019 г. тази година, но с по-големи печалби през втората половина на годината, след като ваксините Covid-19 станат широко разпространени и най-засегнатите части от икономиката - отворена отново.

Това е всичко, от което пазарът се интересува през последните месеци. Огромното рали от миналата пролет не се ръководи от основни положения - става дума за ценообразуване в света след Ковид, подсилвано от очаквания за ултраподдържащи парични и фискални политики, които преодоляват пропастта.

Акциите от циклични и икономически чувствителни сектори - като енергетиката и промишлеността - водят повишението на пазара от есента. И все пак най-резките годишни спадове се прогнозират за енергийните компании. Анализаторите очакват 148% спад на печалбите за сектора през четвъртото тримесечие, докато продажбите се очаква да се понижат с 35%. Енергийните акции са спечелили около 30% през последните три месеца, подсилени от по-високите цени на петрола - вероятно всичко, което има значение за сектора, който все още е намалял с 30% през последната година.

Печалбите на индустриалците намаляват с 39% на годишна база при спад от 14% в приходите. Тези цифри биха били по-добри от предишните две тримесечия, тъй като глобалното възстановяване на производството се ускори през последните месеци. Напредъкът в спирането на някои от спадовете ще се разглежда като победа за много индустриални компании. Печалбите на сектора се очаква да се върнат към годишен растеж през първото тримесечие на 2021 г., придружени от продажбите през второто тримесечие. Това би помогнало да обясни ралито от 12% на индустриалните акции на S&P 500 през последните три месеца. Caterpillar (CAT), нараснал с 23% през този период, като компанията изнася своите резултати на 29-ти януари. General Electric (GE) е поскъпнал със 71% от началото на октомври. Той докладва на 26 януари.

Някои от най-добрите основни резултати през четвъртото тримесечие се наблюдават от здравеопазването, потребителските продукти и комуналните услуги - класическите отбранителни сектори. Прогнозира се, че печалбите и продажбите в здравеопазването са нараснали съответно с 13.7% и 5.5%. Потребителските компании се очаква да отчетат ръст на печалбите от 11% при малко по-високи приходи, докато комуналните услуги могат да видят 9.5% скок в продажбите, но 4% спад в печалбите. И все пак комуналните услуги са загубили 2.3% през последните три месеца, докато потребителските са добавили едва 1.7%.

Технологичните акции, които изостават в цикличните промени от есента, очакват труден сезон на печалбите. Групата е увеличила приходите и продажбите си през първите девет месеца на 2020 г., но сега е изправена пред трудно сравнение с периода преди година, който включва рекордни продажби и печалби за технологиите. Очаква се и двете мерки да паднат през последното тримесечие, съответно с около 6% и 10%.

Очаквайте натиск върху високите множители, ако резултатите на високотехнологичните фирми разочароват. Що се отнася до цикличните акции, тяхното отчитане може да изчака, докато пандемията отмине. Едва тогава инвеститорите отново наистина ще ги съдят според техните основи.

Подобно на отчета за петъчните работни места в петък, сезонът на печалбите за четвъртото тримесечие ще създаде в най-добрия случай смесена картина - със сигурност не такава, която да подкрепи ръста на S&P 500 с 12% през последното тримесечие.

Но през последните няколко месеца инвеститорите живеят в бъдещето. По-малко лошите резултати от предишните тримесечия и подобряването на насоките трябва да са повече от достатъчни, за да ги зарадват.

Още по темата:

Всички погледи към стартиращия отчетен сезон в САЩ

Предстои най-лошия отчетен сезон от кризата от 2008-ма година