Снимка: iStock

Да бъдеш прекалено мечи в този засегнат от пандемия американски фондов пазар може да струва скъпо.

Това очевидно е поуката, която Джереми Грантъм, съосновател и главен инвестиционен стратег в базирания в Бостън мениджър на парите Grantham, Mayo, Van Otterloo & Co., научи тази година, след като неговият фонд видя клиентите да изтеглят милиарди долари заради по-лошо от пазарното представяне.

GMO изостава зад представянето на индекса S&P 500 с 14 процентни пункта, според доклад на Bloomberg News във вторник. Бизнес офисът съобщи, че през 2020 г. клиентите са изтеглили 2.2 милиарда долара от фонда.

Грантъм нарисува много ужасна картина на инвестиционния пейзаж в САЩ, предполагайки, че неистовата търговия от безработни инвеститори и спекулативния плам отразяват пазара, "който може би е най-балонизирания такъв, който съм виждал в историческата си кариера", заяви легендарният инвеститор.

Пазарите обаче не са се съобразили напълно с мрачните му перспективи, като се възстановяват с исторически темпове в определени сегменти.

Индексът S&P 500 е нараснал с 12.2% досега през тази година, докато индустриалният Dow  е спечелил близо 5% за периода. Най-много пък, се е повишшил технологичният Nasdaq Composite - с 35% през годината до момента, като и трите бенчмарка се търгуват на или близо до исторически рекорди.

И дори ужасните акции с малка капитализация, които бяха особено силно засегнати от здравната криза COVID-19, постигнаха решаващ отскок и поскъпнаха с близо 10% на годишна база, също търгувайки се при рекордна територия.

Още през юни един от ключовите инвестиционни директори на GMO, Бен Инкер, каза на инвеститорите, че е време да продават акции, в писмо към клиент, цитирано от Bloomberg. Инкер предположи пред Bloomberg, че инвестирането не е лесна игра.

„Жестоката логика да бъдеш мениджър на стойността е, че точно в момента, когато възможностите ти са най-добри, твоето доверие сред клиентите е в най-ниските си граници“, каза Инкер.

Ето какво каза Грантам през юни:

„Увереността ми се увеличава доста бързо, че това всъщност става четвъртият, истински балон в моята инвестиционна кариера. Страхотните балони могат да продължат дълго и да причиняват много болка, но поне мисля, че сега знаем, че сме в такъв.". 

"Това наистина е истинският McCoy, това е лудост", каза Грантъм по време на интервю за CNBC в началото на лятото.

Гратам нарисува много ужасна картина на инвестиционния пейзаж в САЩ, която предполага, че бурната търговия на инвеститори без работа и спекулативен пламък около фалирали компании, включително компания за наем на автомобили Hertz Global Holdings Inc., отразява пазар, който може би е най-балонизираният, който е виждал в цялата си кариера.

"Това е ръст без основание", каза той пред CNBC, отбелязвайки, че времето за страх настъпва на фона на период, в който икономическото здраве на САЩ е в ниска точка, когато милиони хора без работа и фалитите вероятно ще продължат да нарастват поради забавяне на търговската активност, случило се след блокирането на икономиката.

Пазарите обаче се вдигат по-високо, след като достигнаха най-ниското си ниво на 23 март. Действително Dow Jones Industrial Average е с 40.5% по-високо, в сравнение с мартенското си дъно. Широкият S&P 500 се е покачил на 39%, а технологичният индекс Nasdaq Composite е добавил над 44% към стойността си, като достигна съвсем скоро нови исторически рекорди.

Грантъм също сигнализира, че елементите на финансовия пазар са се оттеглили от реалността, по начин, довел до финансовата криза 2008-09.

Попитан какво ниво на експозиция трябва да имат инвеститорите към американските акции, Грантъм предложи следното:

"Мисля, че сега най-доброто число е нула, а по-малко от нулата може да не е лоша идея, ако можете да издържите това."

Инвестиционният експерт отбеляза, че монетарният стимул от Федералния резерв, чийто баланс е скочил от 4 трилиона долара през март до 7.21 трилиона долара миналата седмица, а усилията на правителството да помогне на средните американци са фактор, който е помогнал за повишаване на стойността на капитала в условията на тази криза.

„Ясно е, че Фед разпръсна парите наоколо създаде благоприятна среда.“

В по-ранно интервю, Грантъм заяви - „През последните 100 години свикнахме да виждаме годишна реална доходност на пазара от 6%. През следващите 20 години обаче, очаквам щатският пазар да носи на инвеститорите реална възвръщаемост от 2 или 3%", коментира Грантъм, портфолио мениджър на инвестиционната група GMO.

През последните пет години индексът S&P 500 отбеляза годишен темп на растеж от 8.1%, а Dow Jones Industrial Average - 9.1%. В същото време технологичният Nasdaq Composite Index донесе възвръщаемост от 11.4%.

Грантъм прогнозира ниска възвръщаемост за щатските индекси, които все още определя като скъпи, въпреки спада от 2018-та година.

Циклично коригираното съотношение цена/печалба (CAPE), популярен измерител за пазарната оценка, създаден частично от икономиста и Нобеловия лауреат Робърт Шилер, възлиза на 30.04, което е значително над историческата му средна стойност от 16.61.

"Ако се окажем прави, най-вероятно ще видим много разбити инвеститорски сърца", прогнозира още Грантъм.

Още по темата:

Човекът прогнозирал предните три балона: Сега сме в най-големия балон в кариерата ми

Инвестиционен гуру: Фондовите пазари ще разбият много сърца следващите 20 години