Снимка: iStock

Мохамед Ел-Ериан, главен икономически съветник на Allianz, обясни в изданието на Financial Times как действията в "опционните ями" трябва да се възприемат като предупреждение от инвеститорите на дребно, които са спечелили от неумолимия тласък на фондовия пазар през последните години и месеци.

„Привидно безкрайното рали... създава впечатлението, че цените са подкрепени от цялата професионална инвестиционна общност“, каза той. „В края на краищата, въпреки гласовите опасения относно оценките, които са се отделили от основните корпоративни и икономически основи, малко мениджъри на фондове са готови да предизвикат пазара, като поставят откровени къси позиции.", каза Ел-Ериан.

Въпреки това, „професионалните инвеститори“ изразяват своите предпазливи възгледи с използването на деривати, а Ел-Ериан казва, че индивидуалните инвеститори трябва да вземат под внимание тези действия.

„Трудно е да се преувеличи степента на поемане на днешния риск на финансовите пазари в САЩ“, пише той, посочвайки експлозивните движения на малък брой висококачествени акции като Appl, Tesla и Amazon.

„Голяма част от това може да се разглежда като задълбочаване на пазара, ако не беше един обезпокоителен факт: корпоративните и икономически основи все още трябва да отразяват трайно и убедително възстановяване от свързаните с COVID щети“, каза той. 

Възстановяването на потреблението се забавя, първоначалните искове за безработица се връщат на нивото от 1 милион за втора поредна седмица, фалитите нарастват и според Ел-Ериан изглежда, че тези краткосрочни прекъсвания са на път да станат дългосрочни белези.

„Вместо добре обмислен залог за бъдещето, акциите отразяват решителната вяра на много инвеститори в постоянно благоприятна и предвидима ликвидна среда“, пише той. „Това е фон, закрепен от надежден стимул от централните банки.“

На пръв поглед същото може да се каже почти за това, което виждаме на пазара на деривати, но има нещо повече от това.

„Страхът от пропускане на непрекъснатото нарастване на акциите все повече се изразява чрез кол опции“, каза Ел-Ериан. „Онези, които обикновено биха скъсявали пазара поради опасения от прекомерни оценки, изглежда нямат желание да бъдат подлагани на пореден тест чрез благоприятна ликвидност и силното условие за „купуване при потапяне“, което идва с това.“

Той посочи, че купуването на кол опции ограничава риска и дава възможност на търговците да правят стратегически снимки при улавяне на ръстовете. В същото време, интелигентните пари хеджират залози за „защита на риска от спад“, за да се предпазят от неизбежните резки загуби. Ето защо виждаме VIX индекса на волатилност като друг знак, според El-Erian, че инвеститорите на дребно са особено уязвими, когато продавачите вземат надмощие.

Какво означават новините за вашите пари

„Ще бъде необходим голям шок за пазарите да се понижат значително по-ниско - като подновен остър икономически спад, значителна грешка в паричната или фискалната политика или неизпълнение на задълженията на пазара и инциденти с ликвидността“, пише той. „Но ако се случи подобен ход, вероятността от по-нататъшни сътресения на пазара ще бъде голяма, особено като се има предвид настоящата липса на краткосрочна визия, която да буферира спада. Това излага малките инвеститори на дребно на големи потенциални загуби."

Още по темата:

Ел-Ериан: Не мился, че пазарът разбира, че не сме излезли оттам, където сме влезли

Ел-Ериан: Първо ще стане по-зле преди да се оправят нещата