Снимка: iStock

Китайският автомобилен пазар навлиза в нова фаза на натиск, в която най-големите губещи са бензиновите автомобили. След петролния шок, предизвикан от войната с Иран, търсенето на модели с двигатели с вътрешно горене се охлади рязко, а цените на новите и употребяваните бензинови коли започнаха да падат с темпове, които поставят под напрежение дилъри, производители и собственици.

Символът на тази промяна е Range Rover Evoque L. Локално произвежданият SUV се предлага в Китай за около 179 800 юана, или приблизително 26 580 долара. Това е почти 60% под препоръчителната цена от 429 800 юана. Подобна отстъпка вече не е просто агресивна промоция. Тя е сигнал, че ценовата структура при бензиновите автомобили започва да се разпада.

Средната отстъпка при бензиновите коли почти се е удвоила през първите пет месеца на годината - до 33 000 юана спрямо 17 000 юана година по-рано. При новите автомобили с голям разход на гориво средният дискаунт е над 25% за трите месеца до май, което е повече от два пъти над равнището при плъгин хибридите и електромобилите. Това показва ясно къде се мести търсенето.

Петролният шок само ускори процес, който вече беше започнал. Китай от години стимулира електромобилите, местните производители като BYD, Li Auto, Nio, Xpeng и други стават все по-конкурентни, а потребителите свикнаха да гледат на електрическото задвижване не като на нишов избор, а като на масов стандарт. Когато цените на горивата се покачат рязко, аргументът срещу бензиновата кола става още по-силен.

Това поставя старите производители в неудобна позиция. Volkswagen, BMW, Mercedes-Benz, Jaguar Land Rover и други чуждестранни марки дълго време разчитаха на Китай като на един от най-важните си пазари. Там премиум бензиновите модели носеха големи маржове и поддържаха глобалната печалба на компаниите. Сега същият този сегмент се превръща в източник на натиск.

Проблемът не е само в продажбите на нови автомобили. Още по-тежък е ударът върху употребявания пазар. Средната цена на сделките с употребявани бензинови автомобили е паднала с почти 19% през май. Тригодишна бензинова кола вече се препродава средно за около 38% от първоначалната си цена, спрямо почти 60% през 2023 г. Това е огромна промяна в икономиката на притежанието.

Когато остатъчната стойност се срине, потребителското поведение се променя. Купувачите се страхуват да вземат бензинов автомобил, защото не знаят колко ще загуби след две или три години. Дилърите не искат да трупат складови наличности, защото цените могат да паднат още. Собствениците се опитват да продават, преди загубите да станат по-големи. Така пазарът влиза в порочен кръг, в който всички чакат, но никой не иска да поеме риска.

Този срив в остатъчната стойност е особено опасен за премиум марките. При скъп автомобил обезценката е ключов елемент от реалната цена на притежание. Ако купувачът вярва, че след три години ще продаде колата за 60% от първоначалната стойност, решението изглежда по-лесно. Ако очакването падне към 38%, сметката става напълно различна. Дори голяма отстъпка при покупката не винаги компенсира страха от бъдеща загуба.

Така електромобилите печелят не само чрез по-ниски разходи за зареждане, но и чрез промяна в очакванията. Ако пазарът започне да вярва, че бензиновите коли са технологично остаряващ актив, цената им пада още преди реалното търсене напълно да изчезне. Това е класически момент на преоценка - не защото продуктът е станал безполезен, а защото бъдещата му стойност вече се гледа през различна призма.

Натискът върху дилърите също се увеличава. Те са хванати между производители, които искат обеми, клиенти, които чакат по-ниски цени, и складове, които губят стойност с всяка седмица. Когато новите коли поевтиняват агресивно, употребяваните трябва да паднат още повече. Това унищожава маржовете и прави традиционния дилърски модел много по-рисков.

За Пекин ситуацията е деликатна. От една страна, Китай иска да ускори прехода към електромобили и да засили местните производители. От друга страна, прекалено агресивната ценова война може да навреди на икономиката, на дилърската мрежа и на потребителското доверие. Властите вече гледат по-внимателно към ценовите практики в автомобилния сектор, защото продължителна спирала на отстъпки може да се превърне в дефлационен натиск.

Слабите автомобилни продажби вече тежат и върху по-широката икономика. Продажбите на дребно в Китай са се свили с 0,6% през май - първият спад от пандемията насам. Това е важен сигнал, защото автомобилите са голям компонент от потреблението. Ако домакинствата отлагат покупка на кола, чакат още отстъпки или се страхуват от обезценка, проблемът вече не е само индустриален. Той става макроикономически.

Прогнозата за 11% спад на автомобилните продажби през годината показва, че натискът вероятно няма да изчезне бързо. Дори ако петролът се стабилизира след сделката за Ормуз, щетата върху потребителските очаквания вече е нанесена. Купувачите видяха колко бързо може да се промени икономиката на бензиновата кола. Това знание трудно се забравя.

За традиционните производители изводът е болезнен. Китай вече не е пазар, на който могат да продават скъпи бензинови модели с високи маржове само заради бранд, комфорт и статус. Местната конкуренция предлага електромобили с по-добра технология, по-ниски разходи и все по-силен софтуерен слой. Ако чуждестранните марки не ускорят адаптацията си, ще бъдат принудени да защитават дял чрез отстъпки, а не чрез сила на продукта.

Това е особено важно за компании като Volkswagen и BMW, за които Китай остава стратегически пазар. Те разработват нови електрически модели, но преходът не е достатъчно бърз, за да компенсира внезапното влошаване при бензиновите автомобили. Загубите в стария сегмент могат да дойдат по-бързо от печалбите в новия.

Пазарът на употребявани автомобили е най-чистият индикатор за тази промяна. Новите коли могат временно да бъдат подкрепени с промоции, финансиране и дилърски кампании. Но употребяваният пазар показва какво реално вярват купувачите за бъдещата стойност на един автомобил. Когато тригодишна бензинова кола струва средно само 38% от първоначалната си цена, това вече е вот на недоверие към целия клас актив.

Китайският автомобилен пазар днес показва как изглежда ускорена технологична смяна под натиск от енергиен шок. Бензиновите автомобили не изчезват, но икономическата им привлекателност се влошава рязко. Електромобилите не печелят само защото са модерни, а защото стават по-логичният избор в среда на скъпо гориво, ценова война и падаща остатъчна стойност при старите модели.

Най-важният извод е, че това не е обикновена промоционална вълна. Това е преоценка на цяла категория автомобили. Когато купувачите, дилърите и производителите започнат едновременно да се съмняват в бъдещата стойност на бензиновата кола, пазарът вече не коригира цена. Той променя посоката си.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за търговия на финансовите пазари.