Снимка: iStock

За първи път от две десетилетия политиците в Европейската централна банка могат да започнат цикъл на облекчаване на паричната политика, без да бъдат принудени от финансова криза. Вместо това инвеститорите сигнализират за доверие в еврозоната и поддържат доходността под контрол, пише "Блумбърг".

Но въпреки спокойствието на повърхността, икономиката започва да вижда последствията от проблемите, които са създавани десетилетия. Все по-затъмнена от динамиката на САЩ и възхода на Китай, еврозоната изнемогва с анемичен растеж, слаба производителност, лоша демография и раздути публични финанси в ключови страни.

Доброкачествените пазари и възстановяващата се икономика предлагат на Брюксел и националните столици рядко пространство за глътка въздух, за да се опитат да се справят с тези предизвикателства. Ако политиците – навигиращи в европейските избори тази седмица – не се възползват от възможността скоро да осигурят стимулиращи растежа реформи и възстановяване на публичните финанси, регионът рискува да изпадне още повече в неуместност.

„Без голямо сътресение Европейският съюз ще се превърне в силно отслабнала глобална сила, оставяйки САЩ да се борят с Китай за икономическо надмощие“, каза Джейми Ръш, главен европейски икономист на "Блумбърг".

Усещането за повратна точка за еврорегиона в момента е осезаемо. Намаляването на лихвените проценти от ЕЦБ идва, когато най-лошият пристъп на инфлация в историята на валутата изглежда до голяма степен приключи и плитката рецесия току-що приключи с неочакван скок на растежа.

Спредът между италианските облигации и немските еквиваленти, ключова мярка за риск, се стесни по-рано през 2024 г. до двегодишно дъно. Въпреки че доходността се повиши донякъде, тъй като инвеститорите оценяват колко ЕЦБ може да намали при по-устойчива от очакваното икономика, няма признаци за страховете от фрагментация, които дебнеха пазара преди първото повишение през 2022 г.

„„Европа е кошница“ — това е всичко, което някога сте чували от инвеститори извън региона", каза Роджър Халам, глобален ръководител на лихвите във Vanguard Asset Management. „Вие не чувате това сега.“

В подкрепа на тази гледна точка е по-съгласуван политически фон на регионално ниво, обхващащ немислимата преди това програма за възстановяване на Европейския съюз от епохата на пандемията — NextGenEU — която включваше дори обединяване на дълга, и нови инструменти за борба с кризи, разкрити от ЕЦБ за предоставяне на стимули и дръжте под контрол пазарите на облигации.

Доказателство за устойчивостта на региона се появи миналата година, когато паниката на инвеститорите срина банките в САЩ и Швейцария. Нямаше такива жертви в еврозоната, която по-късно тази година ще отбележи десетилетие на единен режим на надзор.