Снимка: iStock

Третото тримесечие беше история на попарените надежди на развиващите се пазари. По-силният долар и нарастващата доходност в САЩ, съчетани с икономическите проблеми на Китай, доведоха почти всички активи до загуби. Акциите на развиващите се пазари току-що отчетоха най-лошото си тримесечие от една година, заличавайки по-голямата част от печалбите през 2023 г. Валутите не остават по-назад.

Инвеститорите също избягаха от облигации, като индексите на фиксиран доход както в местна, така и в твърда валута се понижиха през третото тримесечие, според данни, събрани от Bloomberg.

„Развиващите се пазари са измъчвани от двойно предизвикателство, Китай и политиката на Федералния резерв“, каза Тод Шуберт, базиран в Дубай старши стратег за фиксирани доходи в Bank of Singapore. „Китай съставлява приблизително една трета от корпоративната вселена на нововъзникващите пазари, така че неговото слабо представяне е огромно препятствие за класа активи като цяло.“

Скорошните загуби дойдоха заедно с нарастването на глобалната нестабилност, подхранвана от подновената загриженост относно кризата с имотите в Китай и повишаването на доходността на американските държавни облигации. Индексът на подразбиращата се волатилност на нововъзникващите пазари се повиши с цели 3,33 процентни пункта през последната седмица, най-много за една година, показват данните.

Новините от Китай наскоро се съчетаха с подновения песимизъм относно перспективите за лихвените проценти в САЩ. Това доведе до срив на валутите в страни, които започнаха да намаляват разходите по заеми, като Чили и Унгария.

„Вече бяха доста болезнени осем, девет месеца“, каза Сергей Гончаров, паричен мениджър във Vontobel Asset Management. „Но наистина потвърждението от Фед и по-нататъшното поскъпване от страна на пазара, че лихвите вероятно ще останат за дълго, наистина причинява известна нестабилност. Последните няколко дни бяха особено болезнени.“

Неотдавнашните спадове са още по-трудни за приемане в светлината на възходящите обаждания, направени по-рано през годината от паричните мениджъри на Уолстрийт.

Goldman Sachs Group Inc. и Pacific Investment Management Co. бяха едни от последните големи имена, които обявиха възходящи възгледи за нововъзникващите пазари през февруари, като Pimco каза, че категорията изглежда позиционирана за по-добро представяне през 2023 г. По това време дългът в чуждестранна валута от развиващият се свят имаше най-добрия си старт от 2019 г. и почти всички валути бяха нагоре спрямо щатския долар.

Pimco поддържа възходящата си позиция, като казва, че сега има „разминаване“ между това, което пазарът оценява по отношение на вероятностите за рецесия, и мнението на мениджъра на активи.

Около 688 милиарда долара богатство на акционерите в акции на развиващите се пазари беше изтрито през септември, което доведе общото изтрито от 31 юли до 1,54 трилиона долара, според анализ на данни, събран от Bloomberg.

Паричният поток, който е бил предназначен за нововъзникващите пазари, вероятно е останал в американски акции с голяма капитализация, според Силвия Яблонски, съосновател и главен инвестиционен директор в Defiance ETF. Дори при несигурност около лихвите в САЩ, инвеститорите се чувстват по-сигурни, като държат акции с голяма капитализация, които като цяло се представиха по-добре тази година, задържаха печалбите си и имат прилични перспективи за растеж.

„От добрата страна, акциите на нововъзникващите пазари са в атрактивна входна точка за тези с търпение да купуват и държат“, каза Яблонски. „Глобалните лидери приключват своите ястребови кампании или поне тези краища се виждат. Разумно е да се смята, че нововъзникващите пазари, както се оценяват днес, ще бъдат по-високи след година. Ще отнеме време, докато търговията се разиграе.“

Но тъй като е малко вероятно целият клас активи да се възстанови като един, инвеститорите ще трябва да бъдат придирчиви, за да осигурят печалби.

Някои гледат на сделките с относителна стойност на валутата като на възможности. Тези видове сделки изваждат щатския долар от уравнението и се фокусират повече върху кросове, при които се очаква една валута да превъзхожда друга валута в региона.

„Възможности с относителна стойност могат да се появят, главно в Азия и EMEA, където валутите вече са се коригирали до известна степен“, смята Олга Янгол, ръководител на проучването на нововъзникващите пазари и стратегията на Credit Agricole CIB за Америка.

Цезар Маасри от Goldman Sachs също предпочита сделките на относителна стойност, като залага на корейски акции спрямо австралийски и акции на EM от бившия Китай срещу европейски. Харесва и Близкия изток заради петролното рали. В рамките на валутите той харесва бразилския реал и колумбийското песо срещу китайския юан.

Дори при предстоящите избори в Аржентина, Полша и Египет през четвъртото тримесечие, потенциално засилващи нестабилността, може да има известно възстановяване на цените в близко бъдеще, според пазарните наблюдатели.

Още по темата:

Развиващите се пазари с признаци на устойчивост на банковите проблеми