Снимка: iStock

Приближаването на суровия петрол към 100 долара за барел напомня на централните банкери, че ерата на нестабилност, възвестена от пандемията и войната в Украйна, няма да си отиде.

Той демонстрира как позицията „по-високо за по-дълго“, която председателят на Федералния резерв Джеръм Пауъл сигнализира за лихвените проценти в Джаксън Хоул миналия месец, е оформена повече от всякога от „епохата на смени и прекъсвания“, която неговата колежка от еврозоната Кристин Лагард, описа на същото събитие.

Дали скокът на суровия петрол е само временен удар или по-траен е въпрос, пред който се изправят централните банкери, когато се срещат тази седмица – не на последно място, защото петролът може да действа както като стимул за потребителските цени, така и като спирачка за икономическия растеж. Този компромис ще тества възникващия консенсус сред длъжностните лица, че инфлационните рискове са достатъчно ограничени, за да спрат затягането засега.

„Последният скок в цените на петрола е изключително безполезен“, каза Дарио Пъркинс, икономист в GlobalData TS Lombard, в доклад. „Въпреки това е важно да запазим контекста на тези скорошни инфлационни развития. Все още не сме в опасност да отменим 12 месеца солиден дезинфлационен напредък – дори не сме близо.“

Суровият петрол Brent достигна 10-месечен връх около 95 долара за барел, тъй като ограничаването на износа от страна на Саудитска Арабия и Русия, се съчетаха с подобряващите се перспективи за САЩ и Китай за покачване на цените.

За централните банкери подобни скокове на суровините могат незабавно да бъдат „червен флаг“. Персоналът на Международния валутен фонд в нов документ, разглеждащ над 100 инфлационни шока от 70-те години на миналия век, установи, че само в около 60% от случаите растежът на потребителските цени се забавя трайно в рамките на пет години.

Ако това увеличение в крайна сметка означава, че петролът ще достигне средно 100 долара за барел през четвъртото тримесечие, това може да доведе до пиково въздействие от до 0,9 процентни пункта върху инфлацията в САЩ, според изчисленията на Bloomberg Economics. В еврозоната и Обединеното кралство той е по-близо до 0,4 процентни пункта.

„Бягството на петрола ще играе фактор за всички централни банки“, тъй като инфлационните ефекти започват да се движат в „грешната“ посока, каза Брад Бехтел, глобален ръководител на валутния отдел в Jefferies LLC в Ню Йорк.

По-бързата инфлация би била голям удар за пазара на облигации, който вече залага, че Фед ще трябва да задържи повишени лихвени проценти за по-дълго, за да върне ръста на цените към целта.

Доходността на двугодишните държавни облигации се е повишила с повече от 30 базисни пункта от началото на месеца и се търгува близо до 16-годишен връх, наблюдаван през юли. Доходността по германската крива се повиши с около 25 базисни пункта само този месец, оставяйки 10-годишния тенор близо до най-високото ниво от 2011 г. насам.

Подобни опасения витаят в ключова седмица за глобалната парична политика, като Фед се готви да спре затягането в сряда, макар и с възможен намек за повече действия.

В четвъртък Bank of England, Norges Bank, шведската Riksbank и Швейцарската национална банка може да последват примера с това, което може да се окаже окончателно или предпоследно увеличение на разходите по заемите и обещание да ги поддържат високи.

Банката на Япония в петък не се очаква да предприеме някакви големи стъпки, но изглежда, че е в ход комуникационната работа за евентуалното премахване на последния отрицателен лихвен процент сред големите икономики.

Миналата седмица Европейската централна банка сигнализира за пауза след краткосрочно решение да повиши отново лихвите - ход, който нейният бивш главен икономист Питър Прает незабавно свърза с покачването на суровината.

„Потребителите, домакинствата са изключително чувствителни към цените на петрола и храните, така че смятам, че беше правилно ЕЦБ да изпрати сигнал“, каза той пред Bloomberg Television след съобщението.

Инфлационните очаквания в Европа се повишават. Пазарът залага, че потребителските цени ще се повишат средно с около 2,4% през следващите три години, доста над целта на ЕЦБ и спрямо по-малко от 2% само преди два месеца.

Австралийската централна банка вижда "възходящи рискове" за глобалната инфлация през следващите месеци от цените на храните и петрола, показа протоколът от заседанието на борда на 5 септември във вторник. Очаква се по-високите цени на горивата да повишат общата вътрешна инфлация през текущото тримесечие.

Резервната банка на Австралия все още очаква по-широките цени да се забавят, въпреки че е малко вероятно инфлацията да се върне в рамките на целевата си граница от 2-3% преди края на 2025 г. Икономистите се притесняват, че RBA ще трябва да подобри икономическите си прогнози, които в момента се основават на цена на суровия петрол Brent от $80 за барел, много по-ниска от около $95 сега.

Рискове за растеж

Рисковете са и в двете посоки. Подчертавайки тази двойна опасност, Централната банка на Испания във вторник предупреди, че инфлацията ще бъде по-бърза от очакваното тази и следващата година поради по-скъпия суров петрол, докато икономическата експанзия също ще бъде по-слаба.

Тези притеснения доведоха еврото до шестмесечно дъно миналата седмица, като пазарите заложиха, че европейската икономика не може да издържи на по-високи лихви. Търговците вече определят цени с повече от две намаления с четвърт пункт през следващата година и пренебрегват насоките на ЕЦБ, че разходите по заеми ще останат високи за по-дълго време.

Още по темата:

7.7% годишна инфлация през август