Снимка: iStock

Пазарите сега смятат, че Европейската централна банка ще трябва да повиши лихвените проценти до рекордно високите 4%, ако иска да постигне напредък със съкрушителната инфлация, която е над четири пъти над целта от 2%.

Това е коварна траектория, по която се движат и други важни централни банки като Федералния резерв, докато се стремят да се борят с най-интензивния ценови натиск от десетилетия, като се опитват да забавят, но не и да сриват своите икономики.

Трудността на задачата, пред която е изправена ЕЦБ, може да стане по-ясна в четвъртък, когато в 11 часа сутринта централноевропейско време (5 сутринта източно) ще бъде публикувано първото четене на доклада за потребителските цени в еврозоната за февруари.

Икономистите очакват годишната инфлация на потребителските цени да спадне от 8.6% на годишна база през януари до 8.2% през февруари. Инфлацията достигна рекорд за еврозоната от 10.6% през октомври на фона на скока на цените на енергията.

Това отдръпване на инфлацията през последните месеци се основава главно на падащите цени на природния газ, подпомогнати от решението на Европа да се откаже от руската енергия и сравнително меката зима.

Но има шанс за разочарование за онези, които се надяват да видят спадове, според Nomura. „Очакваме инфлацията да остане непроменена на 8.6%, но да видим повишаване на основната до 5.6%, което би било най-високото от 1993 г.“, казаха анализатори от японската банка в бележка, публикувана в началото на седмицата.

И би било погрешно да се възлагат твърде много надежди на последните спадове в цените на производител, водещи до подобни спадове на потребителските цени, казва Майкъл Хюсън, главен пазарен анализатор в CMC Markets.

„Тези резки спадове не се отразяват в основните цени, а заплатите продължават да растат. Когато бяха публикувани данните за CPI през януари, основният CPI беше на рекордно високо ниво от 5.2%. Оттогава той е ревизиран до 5.3%. Това вероятно ще бъде голямо безпокойство за Европейската централна банка и всяка липса на напредък тук вероятно ще бъде движещата сила за напред, а не продължаващата слабост на общата инфлация“, казва Хюсън.

Една от причините за нестабилното заглавие е ускоряването на цените на храните. Обединеното кралство не е в еврозоната, но инфлационният натиск, оказващ влияние върху по-широкия регион, беше илюстриран от новината във вторник, че британските цени на хранителни стоки са се повишили през годината до февруари с рекордните 17.1%.

Търговците не могат да кажат, че не са били предупредени. Публикуваните във вторник данни показват, че инфлацията във Франция, изчислена с помощта на хармонизираните стандарти на Европейския съюз, изненадващо се е повишила до 7.2% на годишна база през февруари от 7% през януари.

Същия ден Испания съобщи, че потребителските цени са се повишили с 5.8% на годишна база през януари, след ръст от 5.5% през декември. Данните за CPI в Германия трябва да бъдат публикувани в сряда в 14:00 часа. централноевропейско време

Освен това изглежда вероятно поведението на компаниите да гарантира запазване на инфлационния натиск. Индексът на икономическото настроение в еврозоната, публикуван в началото на седмицата, показа, че ценовите очаквания на бизнеса през следващите 12 месеца „остават повишени в историческа перспектива“, според стратезите в Citi.

Всичко казано предполага, че президентът на ЕЦБ Кристин Лагард е била права да заеме ястребова позиция, настоявайки напоследък, че централната банка няма да намали размера на повишенията на лихвите за момента. Следващото заседание на ЕЦБ за определяне на лихвените проценти е на 16 март и се очаква Лагард да повиши лихвения процент по депозитите от 2.5% на 3%. Само миналия юли процентът беше минус 50 базисни пункта.

„Последните коментари от членове на управителния съвет се фокусираха върху необходимостта от „стабилни“ признаци, че основната инфлация се забавя, преди да се понижи. Ако ЕЦБ възприеме тесен подход и използва импулса на основната инфлация като единствена основа за решението за понижаване, тогава рисковете ще бъдат претеглени в полза на ново увеличение от 50 базисни пункта през май“, казва Марк Уол, главен икономист за Европа в Deutsche Bank.

„Това би повишило лихвата до 3.50%. По-голямо повишение през май също би повишило вероятността за окончателно увеличение и понижаване до 25 б.п. през юни15. Това означава, че има реален риск от терминална ставка от 3,75%!“ написа Уол в бележка до клиентите.

Въпреки това, след като френските и испанските данни бяха публикувани във вторник, вероятностите, получени от пазарите на суапове, показаха, че ЕЦБ ще повиши депозитната лихва до 4%, което е рекордно високо ниво до февруари 2024 г. Доходността на 2-годишните германски облигации, която е особено чувствителен към паричната политика, се изкачи до най-високото си ниво от 2008 г.

Добрата новина за инвеститорите в акции е, че страховете от лепкава инфлация, заедно с нарастването на косвените разходи по заеми, тепърва ще дерайлират европейския фондов пазар. Общоевропейският Stoxx 600 е нараснал със 7.5% през 2023 г., като инвеститорите се радват да видят резкия спад в разходите за енергия и съживяването на китайската икономика след премахването на ограниченията, свързани с COVID.

Още по темата:

Докъде ще повиши лихвите ЕЦБ?