Снимка: iStock
Инфлационните очаквания на инвеститорите предполагат, че инверсията на кривата на доходност в САЩ ще ги изненада, според Goldman Sachs Group Inc.
Пазарът на облигации в САЩ беше доминиран през последните месеци от рязко стесняване на спреда между краткосрочните и дългосрочните доходи на държавни облигации, подхранвано от очакванията за повишаване на лихвите на Федералния резерв.
Тенденцията се засили през двете седмици след нахлуването на Русия в Украйна, което отприщи скока в цените на енергията и което заплашва още повече да засили инфлацията. Разликата между две и 10-годишните облигации надхвърли 20 базисни пункта в понеделник, което е спад от над 90 базисни точки в началото на януари.
Изравняването на кривата повиши очакванията за инверсия – исторически сигнал от пазара на облигации, че рецесия е вероятно след 12 до 18 месеца. Последната инверсия се случи през 2019 г. след поредица от повишения на лихвите на Фед.
Пазарът на лихвените проценти в САЩ „определя влиянието на инфлацията от петролния шок като временно“, каза в бележка във вторник главният глобален лихвен стратег на Goldman Sachs Правин Корапати. Ако продължи да прави това, „по-нататъшни възходящи шокове за инфлацията трябва да се проявят като още по-голяма инверсия на инфлационната крива“, при която дългосрочните инфлационни очаквания са по-ниски от краткосрочните.
Процентът на рентабилност за 30-годишните ценни книжа, защитени от инфлация, пазарна оценка за средния годишен темп на нарастване на потребителските цени, се покачи до 2.51% във вторник, най-високото ниво от 2013 г. Но петгодишният процент е 3.49%, за две години – 4.44%.
„Въпрос на аритметика“ е, че „изключително обърнатата крива на инфлация прави инверсии на кривата на номиналната доходност, които са или по-рано в цикъла, или по-дълбоко, отколкото инвеститорите са свикнали през последните десетилетия“, пише Корапати.
Лихвената крива, между 2 и 10-годишните облигации е ставала с отрицателен наклон всеки път преди рецесиите от 1981, 1991 г., 2000 г. и 2008 г. Тя предшества всички девет рецесии от 1955-та година насам, като времето на последващите кризи е било между шест месеца и две години.
И макар мнозина да свързват обръщането на лихвената крива с рецесии, това по-скоро е отражение на видовите икономически условия и цикли, отколкото причина за тяхното предизвикване, припомнят експерти.
Обратната крива сочи възприятията на пазара, че правителството е по-малко да плати това, което дължи след две години, отколкото задълженията си след десетилетие.
Комбинацията от обръщане на лихвената крива, в съчетание с опасенията за забавяне на световния ръст, мога да имат сериозно въздействие върху потенциалната бъдеща политика на Фед, смятат анализатори.
Още по темата:
Валута | Цена | Δ% |
---|---|---|
EURUSD | 1.09 | ▼0.08% |
USDJPY | 156.17 | ▼0.15% |
GBPUSD | 1.27 | ▼0.03% |
USDCHF | 0.91 | ▲0.11% |
USDCAD | 1.37 | ▲0.21% |
Референтен индекс | Цена | Δ% |
---|---|---|
Dow 30 | 39 941.50 | ▲0.04% |
S&P 500 | 5 331.62 | ▲0.01% |
Nasdaq 100 | 18 750.40 | ▼0.01% |
DAX 30 | 18 797.50 | ▼0.11% |
Криптовалута | Цена | Δ% |
---|---|---|
Bitcoin | 69 792.80 | ▼2.30% |
Ethereum | 3 766.04 | ▲2.83% |
Ripple | 0.55 | ▲1.47% |
Фючърс | Цена | Δ% |
---|---|---|
Петрол - лек суров | 78.64 | ▼0.77% |
Петрол - брент | 82.94 | ▼0.88% |
Злато | 2 422.36 | ▼0.17% |
Сребро | 25.68 | ▲1.17% |
Пшеница | 692.12 | ▲0.49% |
Срочност | Цена | Δ% |
---|---|---|
US 10 Year | 109.26 | ▲0.23% |
Germany Bund 10 Year | 130.86 | ▲0.22% |
UK Long Gilt Future | 97.98 | ▲0.48% |