Третият панел на форума „Силата на инвестициите“, посветен на алтернативните инвестиции, събра на една сцена четирима различни по стил и опит говорители. Камен Иванов, партньор в BuildeX Invest, внесе фокус върху имотите като традиционен алтернативен актив, който запазва стойността на парите във времето и се отличава с по-ниска волатилност от акциите и златото, в дългосрочен и средносрочен план. Иван Димитров, главен инвестиционен стратег в KBC Asset Management – клон България, разгледа алтернативните инвестиции през призмата на поведението на инвеститорите и дисциплината да останеш инвестиран на пазара в трудни времена. Стойчо Недев, предприемач и инвеститор, насочи вниманието към структурирани депозити и P2P платформи, предупреждавайки за рисковете зад обещаните доходности. Сава Савянов, старши мениджър в УниКредит Булбанк, постави акцент върху активното управление като един от малкото реални инструмент за малкия инвеститор, който няма време и капацитет да следи пазарите.

Панелът бе модериран от Стойне Василев, независим личен финансов консултант, собственик на smartmoney.bg и автор на бестселърът "Умни Пари". Василев постави въпросите за това докъде стига смелостта на инвеститорите и къде започва разумът.

Снимка: Личен Архив

Алтернативните инвестиции винаги са будели любопитство и спорове, защото поставят инвеститорите пред въпроса какво да поставят в основата на портфейла си и какво да оставят в неговата периферия. По време на третия панел разговорът се завъртя около имотите, структурираните депозити, новите дигитални форми на финансиране и активното управление, като начин да се избегнат най-големите грешки на индивидуалните инвеститори.

Камен Иванов стартира третия панел с плавен и забавен преход към темата за имотите, с няколко практични примера. Той сподели проучване, което сравнява какво би се случило, ако през 1980 г. сте разполагали със 130 000 евро и сте ги инвестирали в апартамент, в злато или в някакъв фонд, който проследява отблизо S&P 500 (тогава — хеджфонд, тъй като ETF-и още не е имало).

Резултатите показват, че златото всъщност е било най-нискодоходният актив. На второ място се класира апартамент от 50 кв. м. — колкото е струвал през 1980-та година, среден такъв в Париж, около 130 000 евро (преизчислен от франкове в евро, в номинална стойност). Днес подобен имот струва около 650 000 евро средна цена, като в някои райони цените са значително по-високи, а тази стойност е по-скоро близка до долната граница. През цялото това време апартаментът обаче е носил и наем. След приспадане на данъци, такси за поддръжка и облагане на дохода, стойността на апартамента, заедно с доходността от наемите, достига 1,007 милиона евро — почти два пъти повече от стойността на златото за близо 45 години.

От примера ясно се вижда, че S&P 500 за същия период би превърнал инвестираните 130 000 евро в почти 23,5 милиона евро, което прави борсовите пазари безспорен победител с огромен марж. 

При сравнение на същите активи, но за периода 2000–2025 г., златото е бил победител в тази надпревара. Имотите са на второ място (включително с доходността от наем), а S&P 500 остава на последното трето място.

„Всъщност обяснението за това е, че и златото, и борсите са изключително циклични. Златото има една особеност — след премахването на златния стандарт, то се движи на вълни с много резки покачвания, буквално под ъгъл близо до 45 градуса, и последващи резки спадове. Можете да улучите и цикъл, в който десет или дори двадесет години цената на златото пропада. Много по-плавна е кривата на имотите и затова те масово се класират на второ място“, коментира Иванов.

Разбира се, има и редки изключения — като имотите в София, които се класират на първо място сред активите за 25-годишния период между 2000 и 2025 г. Това обаче е резултат основно от изключително ниската ценова база, от която пазарът стартира преди двадесет и пет години.

„Имотите имат способността плавно и стабилно да запазват стойността си във времето и да носят доходност. Те са много добър гарант срещу обезценяването на парите от инфлацията“, заключи Иванов.

Темата за поведението на инвеститорите беше поета от Иван Димитров от KBC Asset Management, който подчерта, че хората често изпускат най-важния момент — обръщането на пазара.

„Нашият подход е да призоваваме хората да държат основната част от инвестициите си в балансирани портфейли, а алтернативните инвестиции да бъдат в периферията на портфейла“, каза той и допълни: „Наблюдаваме редовно как клиентите излизат от пазара, когато има масова паника, и се връщат едва когато бурята е отминала. Така изпускат най-ключовия момент — този на обръщането на пазара, когато ръстът е най-рязък, най-стръмен и се реализира най-голяма доходност.“

Той напомни, че по време на кризата от 2008 г. масово клиенти са излезли от пазара, а са се върнали едва след 2014 г., когато вече е бил пропуснат значителен ръст.

„Онова, което е вярно за класическите финансови инструменти, важи с още по-голяма сила за алтернативните инвестиции“, каза Димитров, като настоя инвеститорите да остават вложени дори и когато пазарът спада.

Стойчо Недев внесе практическа перспектива, насочвайки вниманието към структурираните депозити и P2P платформите. „Депозитите са нещо хубаво, защото са лесни и познати. Имате падеж и знаете точно колко ще получите на датата“, каза той, но веднага добави, че доходността им е минимална, а реалната възвръщаемост често е отрицателна.

„Напоследък се появиха алтернативи на депозита, които изглеждат като депозит, но не са депозит — защото нямат гаранция от никого“, подчерта Недев, визирайки P2P платформите и т.нар. „shadow banking“. Той предупреди, че тези продукти могат да изглеждат изкушаващи с обещания за 10% годишна доходност, но рискът остава изцяло за инвеститора.

В своя характерен стил Недев добави: „Много по-добре е да дам 100 лева кредит на случайно преминаващ безработен, отколкото да дам 1 милион на печен бизнесмен, който е регистрирал фирмата си вчера.“

По думите му ключът е в разбирането, че няма гарантирана доходност, когато липсва гаранция от трета страна.

Сава Савянов от УниКредит Булбанк постави финалния щрих, като насочи темата към професионалното управление. „Има ли опасност да загубим от парите си? Да, винаги има риск. Стопроцентова гаранция има само при депозитите. Но съществуват начини за управление на средства извън депозитите, които елиминират емоционалната опасност“, каза той.

Савянов настоя, че активното управление е единственият реален начин средният инвеститор да се възползва от алтернативи като дейта центрове или инфраструктурни фондове: „Никой няма нито времето, нито експертизата да следи всяко трептене на пазара. Важно е да поверим средствата си на хора, които могат да ги предпазят, преди да настъпи кризата.“

Той напомни и за реалния български контекст: „80% от депозитите в момента са на домакинствата и са до 1000 лева. Тоест парите, които ще инвестирате, обикновено не са парите, които ще ви трябват в края на месеца.“

Четиримата говорители се обединиха около едно общо послание: алтернативните инвестиции не е задължително да са центъра на портфейла, но могат да го допълнят, да го диверсифицират и да му придадат устойчивост.

Камен Иванов даде още една много практична формула, изведена от неговата практика, как инвеститорите могат да преценят дали си струва една инвестиция в имот (от финансова гледна точка). А именно - при самофинансиране на покупката с 30%, а останалото - с ипотечен кредит, вноската по кредита трябва да е по-ниска от размера на наема на този имот, за да е финансово обоснована покупката. 

Иван Димитров подчерта: „Човек трябва сам да прецени доколко е толерантен към спад и да не прави инвестиции, които не може да издържи.“

Стойчо Недев беше категоричен: „На теория всички знаем, че трябва да се купува, когато е евтино, и да се продава, когато е скъпо… но на практика хората правят съвсем различни неща.“

А Сава Савянов завърши с практическо наблюдение: „Рецептата за управление за средностатистическия инвеститор е активното управление. Поверяването на средствата на фондове, които управляват стотици компании и го правят 24/7, е един добър и работещ подход.“

Панелът показа реалното лице на алтернативните инвестиции — обещаващи, но рискови; защитни, но непредвидими; достъпни, но изискващи задълбочено разбиране. И най-важното — те имат място в портфейла само когато инвеститорът ясно знае защо ги държи там и доколко е готов да поеме риска, който върви заедно с тях.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.

Форумът "Силата на инвестициите" ce провежда със съдействието на Конкорд Асет Мениджмънт, както и на Уникредит Булбанк, Сирма, Първа инвестиционна банка, Freedom 24, Банка ДСК и Билдeĸc.