Снимка: Istock

Това е въпрос, който периодично излиза на повърхността, особено в моменти на инфлационни притеснения, геополитически трусове или ротации между активи. Среброто е уникален метал – не просто благороден актив като златото, но и индустриален ресурс, чиято стойност се движи от два различни двигателя: страхът и растежът. Именно това го прави толкова интересен за анализ – и толкова труден за прогнозиране.

Първо, нека разгледаме среброто като защитен актив. Подобно на златото, то традиционно се използва като хедж срещу инфлация, обезценяване на валути и системни рискове. Исторически в моменти на финансова паника среброто също реагира положително – но с много по-голяма волатилност. В сравнение със златото, среброто има по-малка ликвидност, по-тесен пазар и е по-податливо на спекулации. Това води до по-големи амплитуди в движенията – както нагоре, така и надолу. При бичи пазар на благородни метали, среброто често изпреварва златото по ръст. Но при разпродажба – пада по-рязко.

Второ, индустриалната страна. Около 50% от търсенето на сребро идва от индустрията – особено от сектори като соларни панели, електроника, батерии и автомобилна индустрия. Ако икономиката се ускорява, а преходът към зелена енергия продължава, търсенето на сребро има силен фундамент. Само в соларната индустрия потреблението на сребро през 2024 г. достигна рекордни нива – над 160 милиона унции. Това структурно търсене е дългосрочен двигател, който прави среброто по-отличителен от златото в рамките на един растежен цикъл.

Но тук идва и противоречието – среброто обича инфлация, но страда при високи реални лихви. Когато Федералният резерв вдига лихвите, за да бори инфлацията, благородните метали често се сблъскват с насрещен вятър. Това важи особено за среброто, където спекулативният компонент е по-висок. Така че въпросът не е само „ще поскъпва ли среброто“, а „какво ще се случи с реалните лихви, долара и икономическия растеж“.

Да погледнем малко история. През 2010–2011 г., в резултат на страха от инфлация след количествените улеснения, среброто скочи от под 20 до близо 50 долара за унция – удвояване за по-малко от година. После рухна с повече от 60%. През 2020 г., след началото на пандемията и масовия стимул, среброто отново скочи – от 12 до над 28 долара, почти 2.5 пъти. Но после застина. Именно това е характерно за този актив – не плавен растеж, а избухвания, последвани от корекции.

В момента (юли 2025 г.) среброто се търгува около $30 за унция – доста над историческата си средна за последните 10 години. Но според някои анализатори това е само началото. От една страна – индустриалното търсене расте, глобалното предлагане изостава, а геополитическата несигурност (особено в Тайван и Близкия изток) поддържа търсенето на хедж активи. От друга страна – Федералният резерв сигнализира край на повишенията на лихвите, което отслабва долара и може да даде нов тласък на метала.

Какво бих направил аз? Бих гледал на среброто като на волатилен, но потенциално асиметричен компонент в портфейл, който има нужда от защита и експозиция към индустриалния цикъл. Не бих залагал масивно само на него, но бих го използвал като част от тематичен подход – например чрез ETF-и като SLV или по-агресивни минни компании като First Majestic Silver или Pan American Silver. Също бих обмислил опции, ако очаквам резки движения – тъй като волатилността дава възможност за спред стратегии или long call позиции при покачваща се импулсивна динамика.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.