Снимка: Istock

Теодор Минчев

В света на инвестициите думата „диверсификация“ е толкова често използвана, че повечето инвеститори я приемат за даденост. Купуваш ETF, в който има 500 компании, и си казваш „готов съм, това е защитено“. Само че пазарите, подобно на природата, са коварно динамични. И днес, когато отворим структурата на един широк индекс като S&P 500, откриваме не неутрално поле от разнообразие, а гигантски наклон към шепа компании, които държат съдбата на целия пазар в ръцете си. Това е невидимата концентрация. Това е рискът, за който малко се говори, но който може да те удари в най-неподходящия момент.

Погледни само: ако си инвестирал в SPY, VOO, IVV или дори в QQQ – независимо дали си мислил, че се застраховаш чрез различни ETF-и – реално си изложен на едни и същи 5 до 7 имена. Nvidia, Apple, Microsoft, Amazon, Meta, Google и Tesla често представляват над 40% от теглото в NASDAQ 100 и над 30% в S&P 500. Това не е диверсификация. Това е пасивен залог на едно и също – и ако това нещо тръгне надолу, ще те повлече без значение колко ETF-а държиш.

Тази концентрация не е нова. Но тя никога не е била толкова изострена. Причината е проста: капиталът следва печалбите, а печалбите отиват в технологиите и особено в AI-гигантите. Когато Nvidia качи с 100% за половин година, а Apple добави 500 млрд. капитализация, индексите се вдигат – но вдигат се не защото расте цялата икономика, а защото няколко компании изяждат вниманието и инвестициите. А когато пазарът стане толкова „тесен“, както е днес, опасността от рязко обръщане на посоката не е малка.

Много инвеститори вярват, че щом имат ETF-и, значи са се „застраховали“. Само че застраховка има, когато компонентите в портфейла не се движат едновременно и не са корелирани. Днес, когато Apple киха, SPY се разклаща. Nvidia пада с 5% след резултати и QQQ губи 2% в един ден. Това не е диверсификация – това е концентрация с измамна маска.

Решението? Първо, осъзнаване. Провери в кои ETF-и си инвестирал и отвори таблицата с топ 10 холдинги. Ако повече от 3 ETF-а държат Nvidia, значи реално имаш висока експозиция към един и същ риск. Второ, анализирай корелацията. Има инструменти, които ти показват до каква степен фондовете и активите ти се движат заедно. Трето, мисли логически – ако всички ти казват, че „не можеш да сбъркаш с MAG7“, именно тогава е моментът да се запиташ: „Ами ако... ?“

И нека добавим още нещо – в исторически план, всяка екстремна концентрация е завършвала с болезнена корекция. Не защото тези компании са лоши, а защото очакванията стават твърде високи. В края на 90-те години Cisco и Intel бяха любимците на пазара. Днес пак ги има, но никога не си върнаха върха от 2000 г. Диверсификацията не е просто дума – тя е активна защита срещу самозаблуждението, че една посока ще продължава вечно.

Какво бих направил аз? Бих използвал този момент на върхова концентрация, за да преосмисля портфейла си. Да погледна извън MAG7 – към сектори, които са недооценени или изостават. Да намеря ETF-и, които не са NASDAQ клонинги. Да добавя стоки, злато, международни пазари или дори качествени value ETF-и. Бих проверил корелациите, рисковия профил и най-вече – бих изградил портфейл, който да не зависи изцяло от една група компании.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.