България се намира в исторически момент, в който може да използва членството в еврозоната и засиления интерес към региона, за да даде нов тласък на местния капиталов пазар.

България се намира в исторически момент, в който може да използва членството в еврозоната и засиления интерес към региона, за да даде нов тласък на местния капиталов пазар. Основното условие обаче е страната да започне да използва борсата като реален инструмент за финансиране на икономиката, заяви изпълнителният директор на Българската фондова борса доц. д-р Маню Моравенов.

Той участва в първия панел на форума „Силата на инвестициите“, организиран от Infostock.bg, посветен на БФБ в новия европейски режим, ликвидността и възможностите пред българските компании да привличат международен капитал.

Според Моравенов основното ограничение пред българския пазар остава неговият мащаб. Самите усилия на борсата, инвестиционните посредници и останалите участници не могат напълно да компенсират липсата на достатъчно големи и ликвидни компании. В същото време присъединяването към еврозоната създава възможност, която България не трябва да пропуска.

„Ние сме в един исторически момент, в който просто трябва да се възползваме от насочените погледи и желанието за инвестиции през капиталовия пазар в България и да намерим правилните продукти“, каза Моравенов.

По думите му развитието на малък капиталов пазар трудно може да стане без стратегическа подкрепа от ключови държавни институции. Като примери той посочи Полша и Румъния, където капиталовият пазар е използван целенасочено за развитието на големи компании и за активизирането на местния инвестиционен ресурс.

В Полша редица стратегически дружества с държавно участие са публични компании и част от акциите им се търгуват на Варшавската фондова борса. Това включва големи представители на банковия, застрахователния и енергийния сектор. Според Моравенов подобен модел позволява държавата да запази стратегическото си участие, докато едновременно привлича частен капитал и създава големи ликвидни компании, около които да се развива целият пазар.

Той даде и Румъния като пример за пазар, който успя да изгради значително по-голям мащаб чрез присъствието на ключови енергийни дружества на борсата. Сред най-ясните примери е листването на Hidroelectrica, което се превърна в едно от най-големите първични публични предлагания в Европа за съответната година.

Според Моравенов точно такива компании могат да се превърнат в „гръбнак“ на местния капиталов пазар. Те създават достатъчно големи инвестиционни възможности за пенсионни фондове и други институционални инвеститори, които иначе са принудени да насочват значителна част от средствата си към чуждестранни пазари.

„Без действащ капиталов пазар няма как бързо да расте икономиката“, заяви ръководителят на БФБ.

Той подчерта, че ефектът не се ограничава единствено до набирането на капитал. Публичният статут води и до по-висока прозрачност, по-добро корпоративно управление и по-силен контрол върху стратегическите компании, а развитието на местния пазар може впоследствие да привлече и повече чуждестранен капитал.

Моравенов вижда допълнителна възможност и в промените при пенсионните фондове и въвеждането на мултифондовия модел. По думите му увеличаването на инвестиционните възможности за големите местни институционални инвеститори може да създаде допълнително търсене на български активи. Предизвикателството е срещу тези средства да има достатъчно качествени и ликвидни инструменти.

Ако такива продукти липсват, капиталът просто ще бъде насочен към други пазари, предупреди той. Затова според него задачата на цялата екосистема около БФБ е да създаде условия българските спестявания и институционален капитал да подкрепят местния бизнес, а впоследствие да привлекат и по-големи международни инвеститори.

Сред инструментите за това е EuroBridge - сегментът, разработен от БФБ в партньорство с Deutsche Börse, който позволява на български компании да бъдат търгувани едновременно в България и Германия. Според Моравенов идеята е местните компании да не бъдат принудени да чакат българският пазар да достигне мащаба, необходим за привличането на големи глобални инвеститори.

„Ние решихме да не чакаме нашият пазар да порасне достатъчно, за да влязат глобалните инвеститори“, обясни той.

Като пример Моравенов посочи пътя на Shelly Group, а по думите му и други големи български компании се подготвят да използват подобна възможност. Според него опитът показва, че връзката между София и по-голям европейски пазар не отнема ликвидност от България, а може да увеличи интереса и към двата пазара.

Друга тема, която БФБ следи, е бъдещият пряк достъп на гражданите до държавни ценни книжа. След промените в Закона за държавния дълг се работи по система, която да позволи на физически лица по-лесно да купуват специално предназначени за тях държавни облигации. Моравенов посочи, че БФБ участва в междуинституционалната работа по проекта, но изрази неудовлетворение от скоростта, с която подобни идеи се реализират в България.

Той припомни, че подобни модели са били обсъждани с представители на борсите в Хърватия и Румъния още преди години, а двете държави впоследствие са успели да развият собствени решения значително по-бързо.

Според Моравенов това е част от по-големия проблем - България често знае какво трябва да направи, но губи време при реализацията. В същото време интересът към Централна и Източна Европа расте, а регионът все по-често се разглежда от международните инвеститори като „Нова Европа“ заради по-високия си потенциал за растеж.

За България възможността е да използва този момент, вместо отново да остане встрани от процеса. Моравенов изрази надежда, че при координирани действия между държавата, институциите и капиталовия пазар съществената промяна може да бъде постигната не за десетилетия, а в рамките на следващите пет години.

„Силата на инвестициите“ се организира от Infostock.bg. Основен партньор на форума е „Конкорд Асет Мениджмънт“, партньори са UniCredit Bulbank, Freedom24 и Fibank, а медийни партньори са News.bg, Money.bg и Webcafe.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи!