Бъдете внимателни с новите парадигми. Стандард енд Пуърс за първи път се търгува над 2000 пункта, което поражда идеята за нова норма на пазара. Съотношението цена към печалби е под 20, минимално над средните нива, а лихвите остават на ниски нива. Корпоративните печалби обаче са на пикови нива спрямо БВП. Да предположим, че те се настроят обратно към дългосрочните тенденции, тогава бенчмарк индекса би загубил 1/3 от стойността си.

Средното съотношение на цена към печалби на Стандард енд Пуърс след въвеждането му е малко над 15. Сегашната оценка е по-висока, но все още доста под минали върхове. Това сигнализира, че има още пространство за покачване, въпреки че резервите спрямо дългосрочните стойности могат да свалят индекса до малко над 1500 или спад от почти 1/4 спрямо сегашните нива.

Ниските нива на лихвите също подкрепят продължаващата сила на акциите. Една теория позната като модел на ФЕД гласи, че доходността върху акциите трябва да бъде равна на доходността на дългосрочните държавни облигации. Моделът като цяло важеше през 90-те години на миналия век, въпреки че след това не бе толкова акуратен. Изводите от днешната 2.4% лихва по 10-годишните облигации за Стандаррд енд Пуърс са, че трябва да се търгува около 4200.

Други измервания обаче показват, че индекса трябва да се приземи. Например, корпоративните печалби след удържане на данъците в годината до края на март са средно 10.8% от БВП. Това е близо до върха за всички времена достигнат през 2012 и доста над 60-годишната средна стойност от 7.2% от БВП.

Печалбите от глобализацията и снабдяването с ресурси отвън може и да са засилили значително печалбите на американските мултинационални компании, но евтиния дълг също има роля, а той няма да трае вечно. Ако печалбите на компаниите намалеят, просто до средните дългосрочни стойности като процент от БВП, то при днешното съотношение на печалби към цена Стандард енд Пуърс трябва да бъде с 1/3 по-ниско, някъде около 1300.

Лихвите може би ще останат ниски за известно време. Това означава, че печалбите на компаниите ще се запазят поне за известен период. Един грозен обрат, обаче може да има силен ефект. На финансовите пазари новите парадигми обикновено не траят дълго.