Лихвените проценти на пазара на облигации в Европа скоро ще започнат да растат, прогнозират анализатори на Goldman Sachs (GS) в специален доклад за дълговия пазар в ЕС. Те очакват поскъпване на държавните заеми на Италия, Португалия и редица други проблемни страни на Стария континент.

Авторите на доклада очакват през следващите месеци на европейския дългов пазар да започне разгръщане на активна търговия с държавните облигации на периферните страни от еврозоната. Доскоро имаше подчертан спад в доходността на фона на голямо търсене на тези ценни книжа.

Въпреки това, според експертите на GS, сегашните нива на лихвените проценти по държавните облигации на Италия, Португалия и няколко други страни и спредът между тях и държавните облигации на Германия "не са подкрепени от макроикономически резултати и тяхното собствено финансово положение на по-слаби страни в Европа."

"Сегашните равнища на спредовете на европейските държавни облигации, според нашите оценки, не осигуряват достатъчна защита за инвеститорите и не дават достатъчно основание за увеличаване на позициите на дълговия пазар в средносрочен и дългосрочен план, с очакването за по-нататъшно намаляване на спредовете. В същото време очакваме, че през следващите няколко месеца, лихвените проценти по държавните облигации на периферните страни ще растат", прогнозират анализаторите.

Според тях, участниците на пазара трябва да отчитат специфичните фактори, които са присъщи на отделните периферни страни, които има вероятност да играят все по-важна роля при търговията с техните облигации. Досега подкрепата на пазара на дългови книжа от страна на ЕЦБ беше единственият фактор, който се вземал предвид при търговията.  Очакваното увеличаване на лихвените проценти ще има забележим ефект върху по-слабите страни.

В този контекст анализаторите на GS изразяват загриженост за финансовата и икономическата ситуация в Италия. През последните няколко месеца данните за икономическата активност излязоха по-лоши от очакваното, а структурните реформи все още не са се случили. През първото тримесечие на тази година беше отчетен спад на италианския БВП.

Данните, които се появяват за италианската икономика в последно време, подсказват, че нарастването на БВП през второто тримесечие също ще бъде слабо. Фискалната картина се влошава, съкращаването на разходите и приватизационният план са в застой. Не се очаква Италия да бъде в състояние да постигне успех в тези области, както и по отношение на политическите реформи, затова нарастването на лихвените проценти по държавните облигации на Италия изглежда логично.

Анализаторите от GS не очакват по-нататъшно намаляване на спредовете между правителствените облигации на Португалия и на Германия. Обемът на помощта, предоставена в рамките на ЕС и МВФ за рекапитализация на португалските банки, намалява.

При това положение експертите на "тройката" международните кредитори започнаха да се притесняват, още повече, че ситуацията в банковата система на Португалия се влоши още повече, след като втората по големина кредитна институция на страната трябваше да бъде спасяване от държавата. Всичко това показва, че Португалия все още има сериозни проблеми с прозрачността, надеждността на информацията и контрола в банковия сектор, обобщават анализаторите на GS.