Снимка: iStock

Председателят на Федералния резерв Кевин Уорш е изправен пред един от най-трудните тестове за независимостта на централната банка, след като по-високата от очакваното инфлация увеличи вероятността за ново повишение на лихвите и го постави в пряк конфликт с президента Доналд Тръмп.

Последните данни показаха по-силен ръст на базисната инфлация през август, което накара инвеститорите да увеличат очакванията си за повишение на основната лихва на предстоящото заседание на Фед. Фючърсните пазари оценяват вероятността за увеличение на над 85%.

Това създава сериозен политически проблем за Уорш.

Тръмп многократно настоява Федералният резерв да намали разходите по заемите и твърди, че американските лихви трябва да бъдат сред най-ниските в света. Президентът дори заплаши с допълнителна ескалация на търговските конфликти, ако паричната политика не бъде облекчена.

Така евентуално увеличение на лихвите може да предизвика публична реакция от Белия дом само няколко седмици преди междинните избори.

Политическият натиск се засилва и от растящото недоволство на американските избиратели от разходите за живот. По-ниските лихви биха позволили на администрацията да демонстрира, че финансовото облекчение за домакинствата е на път, дори ако ефектът върху ипотеките и кредитните карти се появи със закъснение.

За Уорш обаче отстъпление пред политическия натиск носи собствен риск.

Ако Федералният резерв остави лихвите без промяна въпреки устойчивата инфлация и силните пазарни очаквания за увеличение, инвеститорите могат да поставят под съмнение ангажимента на централната банка към ценовата стабилност.

Морис Обстфелд от Peterson Institute for International Economics описва ситуацията като избор между гнева на президента и загубата на доверие на финансовите пазари.

Белият дом вече изпраща противоречиви сигнали за това как би реагирал.

Директорът на Националния икономически съвет Кевин Хасет първоначално заяви, че при повишение на лихвите президентът със сигурност ще има какво да каже. По-късно той смекчи позицията си, като посочи, че Тръмп вероятно няма да бъде доволен, но ще защити независимостта на Уорш.

Историята показва колко бързо подобни отношения могат да се влошат.

Тръмп започна публично да критикува предишния председател на Фед Джером Пауъл само няколко месеца след назначаването му през 2018 г., когато централната банка увеличаваше лихвите.

Уорш има по-различни отношения с президента и е разговарял неформално с него няколко пъти след встъпването си в длъжност. Някои наблюдатели смятат, че тази лична връзка може да му позволи да намали напрежението дори при продължаващо затягане на паричната политика.

Но натискът върху Федералния резерв не е ограничен само до публичните изявления.

Администрацията се опита да освободи управителя на Фед Лиса Кук, макар инициативата да беше блокирана от Върховния съд. Министерството на правосъдието започна и наказателно разследване срещу Пауъл във връзка с ремонта на централата на Фед, което впоследствие беше прекратено след критики от представители и на двете партии и съдебна реакция.

Междувременно Уолстрийт все по-категорично очаква повишение.

Големи банки, включително JPMorgan и TD Bank, промениха прогнозите си след последния доклад за инфлацията и вече залагат на увеличение на лихвите.

Bloomberg Economics също предупреждава, че ако Фед не предприеме подобна стъпка, Уорш рискува да загуби доверие сред пазарните участници.

Парадоксално, по-високите краткосрочни лихви могат дори да помогнат на част от икономическите цели на администрацията.

Бившият президент на Федералния резерв във Филаделфия Патрик Харкър посочва, че решително действие срещу инфлацията може да намали дългосрочните инфлационни очаквания.

Ако инвеститорите повярват, че Фед контролира ценовия натиск, доходността по дългосрочните американски облигации може да се стабилизира или понижи, което би помогнало за ограничаване на ипотечните и корпоративните разходи по финансиране.

Предизвикателството пред Уорш е и вътрешно.

Членовете на Федералния комитет за отворения пазар са особено чувствителни към въпросите за независимостта на институцията. Още на предходното заседание трима представители се обявиха за увеличение на лихвите.

След новите инфлационни данни опит за отлагане на подобна стъпка може да отслаби позицията на Уорш сред собствените му колеги.

Така решението на Фед се превръща в тест не само за инфлационната политика, но и за способността на централната банка да действа независимо от Белия дом.

Увеличение на лихвите би разгневило Тръмп, но би потвърдило ангажимента към ценовата стабилност. Запазването им без промяна би намалило непосредственото политическо напрежение, но може да постави под въпрос доверието на инвеститорите.

За Уорш залогът е особено висок - първите му големи решения начело на Федералния резерв могат да определят както отношенията му с президента, така и възприятието на пазарите за независимостта на американската централна банка.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за търговия на финансовите пазари.