Снимка: iStock

В технологичните революции често се говори за това коя компания ще бъде следващата Nvidia или кой нов модел на изкуствен интелект ще промени света. Много по-рядко обаче се задава въпросът къде всъщност се концентрира капиталът. А именно той е ресурсът, който определя колко бързо една технология ще се превърне в реална икономическа сила. Следващата графика показва именно това – глобалните частни инвестиции в изкуствен интелект през 2025 година. И числата са толкова категорични, че трудно оставят място за различни интерпретации.

Съединените щати привличат 285.9 милиарда долара частни инвестиции в AI – повече от двадесет пъти повече от Китай, който е на второ място с едва 12.4 милиарда долара. Великобритания, Франция, Канада, Индия, Германия, Израел, Австралия, Саудитска Арабия, Сингапур и Южна Корея заедно дори не се доближават до американското ниво. Това не е просто лидерство. Това е почти пълна доминация.

Особено впечатляващо е сравнението с Китай. Само преди няколко години именно китайските технологични компании бяха определяни като основните конкуренти на Силициевата долина. Alibaba, Tencent и Baidu изглеждаха способни да изградят собствена екосистема, която да съперничи на американската. Днес разликата вече не се измерва в проценти, а в порядъци. Всеки долар, инвестиран в китайски AI, се изправя срещу приблизително 23 долара, инвестирани в американската екосистема.

Това показва нещо много по-дълбоко от моментното настроение на инвеститорите. В технологичния сектор парите не просто следват иновациите – те ги създават. Огромните инвестиции означават повече центрове за данни, повече графични процесори, повече инженери, повече научни разработки, повече стартъпи и по-голяма вероятност следващият голям пробив да се случи именно там, където вече се намира капиталът. Това създава своеобразен ефект на снежната топка. Колкото повече средства привлича една екосистема, толкова по-привлекателна става тя за талантите, предприемачите и следващите инвеститори.

Тук ясно се вижда и едно от най-големите конкурентни предимства на Съединените щати – капиталовият пазар. Америка не разполага само с водещите технологични компании. Тя притежава и най-развитата система за рисково финансиране, най-големите институционални инвеститори, най-дълбокия капиталов пазар и среда, в която една обещаваща идея може сравнително бързо да привлече стотици милиони или дори милиарди долари финансиране. Именно тази инфраструктура е изключително трудна за копиране.

Не бива да се подценява и ролята на така наречения мрежов ефект. Nvidia произвежда водещите AI чипове. Microsoft предоставя облачната инфраструктура. Amazon Web Services остава най-големият облачен доставчик. Alphabet развива собствени модели и услуги. Meta инвестира десетки милиарди в AI инфраструктура. OpenAI продължава да задава темпото при генеративния изкуствен интелект. Когато толкова много световни лидери са концентрирани в една държава, новият капитал естествено се насочва именно там, защото вероятността за по-висока възвръщаемост изглежда по-голяма.

Графиката носи и още едно важно послание. Често се говори за "надпревара между САЩ и Китай" в областта на изкуствения интелект. Ако обаче разглеждаме единствено частните инвестиции, подобно описание вече изглежда все по-малко точно. Китай остава изключително силен в производството, държавната подкрепа и внедряването на AI технологии в различни индустрии. Но когато става дума за способността да привлича частен рисков капитал, разликата е драматична.

Това естествено има и инвестиционни последици. Ако почти целият глобален капитал продължава да се концентрира в американската AI екосистема, не е изненадващо, че именно американските борсови индекси продължават да превъзхождат останалите развити пазари. До голяма степен това обяснява защо Nasdaq и компаниите от групата на така наречената "Magnificent Seven" остават основните двигатели на световните фондови пазари. Инвеститорите всъщност не купуват само настоящите печалби на тези компании. Те купуват достъп до екосистема, която продължава да привлича почти целия световен капитал за следващата технологична революция.

Разбира се, подобна концентрация крие и рискове. Историята показва, че когато огромен обем капитал се насочи към една тема, очакванията често започват да изпреварват реалността. Част от днешните инвестиции вероятно ще се окажат неуспешни. Някои стартъпи ще изчезнат, други никога няма да достигнат обещания мащаб, а част от сегашната еуфория неизбежно ще бъде охладена. Това обаче не означава, че самата тенденция е погрешна. По време на интернет революцията стотици компании фалираха, но интернет промени света. Въпросът не беше дали технологията ще успее, а кои участници ще оцелеят.

Именно това е най-важният извод от графиката. Тя не показва просто къде се инвестират най-много пари. Тя показва къде глобалният капитал вярва, че ще бъде създадена следващата вълна на икономическа стойност. Засега този вот на доверие е категоричен. Почти никоя друга страна не успява дори да се доближи до мащаба на американските инвестиции.

В крайна сметка числото 285.9 милиарда долара не е просто статистика. То е измерител на очакванията, че изкуственият интелект няма да бъде поредната технологична мода, а фундаментална промяна, която ще определя икономическия растеж през следващото десетилетие. А когато почти целият глобален частен капитал избира една и съща посока, това е сигнал, който инвеститорите трудно могат да си позволят да пренебрегнат.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.