Снимка: iStock

Софтуерният сектор беше един от най-силно ударените в началото на 2026 г., като редица водещи компании загубиха между 10% и 20% от стойността си в рамките на първите месеци на годината. Имена като CrowdStrike, Datadog и ServiceNow се търгуваха осезаемо под нивата си от края на 2025 г., докато по-широкият технологичен сегмент беше под натиск от наратива, че изкуственият интелект ще ерозира традиционните софтуерни бизнес модели. В същото време частни кредитни и алтернативни инвестиционни компании като Blue Owl, Ares и Blackstone също отбелязаха спадове от порядъка на 5% до над 15%, което подчерта колко широко разпространен беше риск-оф настроеният в началото на годината.

И именно на този фон последните седмици донесоха неочакван обрат. Данните показват, че от края на февруари насам – след началото на конфликта с Иран – редица софтуерни компании не само спряха спада си, но започнаха активно възстановяване. Според графиката, компании като CrowdStrike, Datadog, Palantir и ServiceNow вече показват ръстове в диапазона от приблизително 5% до 15% от дъната си, докато Oracle и Intuit също се придвижват стабилно нагоре. Още по-интересно е, че някои от най-силно засегнатите преди това акции вече се намират сред най-добре представящите се в рамките на този кратък период, като например Palantir и Datadog се изкачват към горната част на класацията с двуцифрени покачвания, а дори и по-широкият технологичен сегмент показва ясно изместване от отрицателни към положителни стойности.

Това движение изглежда парадоксално, защото се случва в среда на силен макроикономически натиск. Цената на петрола се покачи с около 40% през март до нива от приблизително 100–105 долара за барел, което увеличи инфлационния натиск и доведе до преоценка на очакванията за лихвите, като пазарът вече не очаква агресивни понижения от страна на Федералния резерв. В същото време основните индекси в САЩ остават на отрицателна територия за месеца, като S&P 500 е надолу с над 2% към средата на март. Именно в такава среда обаче се появява ротация към активи с по-висока предвидимост на приходите, което поставя софтуерния сектор в нова светлина.

Причината за това пренареждане е в промяната на пазарния наратив. В началото на годината доминиращата тема беше, че изкуственият интелект ще компресира маржовете и ще направи част от софтуерните решения остарели. Това доведе до агресивни разпродажби и свиване на оценките. Сега обаче фокусът се измества. В среда на геополитическа несигурност, високи енергийни цени и по-строги финансови условия, инвеститорите започват да търсят бизнес модели с висока рентабилност, ниска зависимост от суровини и стабилни повтаряеми приходи. Софтуерните компании отговарят точно на този профил. Те не са пряко изложени на скока в цените на енергията, имат високи маржове и често работят с абонаментни модели, които осигуряват предвидимост на приходите.

Това обяснява защо дори в рамките на кратък период се наблюдава възстановяване от порядъка на 10% до 20% при някои от тези компании. Но по-важното е, че това движение не е просто технически отскок. То е сигнал, че пазарът започва да преосмисля ролята на софтуера в новата икономическа среда. Вместо да бъде възприеман като сектор под заплаха от AI, той започва да се разглежда като ключов бенефициент на дигитализацията и автоматизацията, които самият AI ускорява.

Този процес има важно отражение и върху Европа. Докато американските софтуерни компании вече показват признаци на възстановяване, европейските им аналози все още се търгуват при по-ниски оценки и с по-слаба динамика. Компании като SAP, Dassault Systèmes и Siemens се намират в сходна позиция, но често се търгуват при съотношения между 15 и 22 пъти печалбите, в сравнение с 20 до 30 пъти за американските им конкуренти. Това създава потенциал за догонващо движение, особено ако глобалният капитал започне да се пренасочва към по-евтини, но стабилни технологични експозиции.

Допълнителен фактор е, че европейските компании имат по-силна връзка с индустриалната икономика. Те не са просто софтуерни доставчици, а част от по-широката екосистема на автоматизация, електрификация и енергийна трансформация. В среда на скъпа енергия и структурни промени в индустрията това може да се окаже стратегическо предимство. Ако американските софтуерни компании водят първата фаза на възстановяването, европейските могат да се окажат следващият етап от тази ротация.

В крайна сметка това, което се наблюдава в момента, не е просто краткосрочно възстановяване. Това е ранна фаза на пренареждане на пазара. Сектор, който беше под натиск и считан за рисков, започва да се превръща в относително убежище в рамките на технологичния сегмент. Исторически именно такива обръщания – когато най-слабите започват да се представят най-добре – често маркират началото на нов пазарен цикъл.

Софтуерът не просто се възстановява. Той сменя ролята си в пазарния наратив. И ако тази тенденция се задълбочи, следващото движение може да бъде много по-широко от текущото краткосрочно рали.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.