Снимка: iStock

Пазарната гравитация, която изглеждаше временно отменена за технологичните гиганти, се завърна с пълна сила в петък, напомняйки на инвеститорите, че оценките имат значение, особено когато цената на парите тръгне нагоре. Nasdaq 100 се срина с 2.1%, а широкият S&P 500 загуби над 1%, отстъпвайки от рекордните нива, достигнати само сесия по-рано. Катализаторът за тази корекция бе двойнствен удар: разочароващата прогноза за продажбите на чип-гиганта Broadcom Inc., която изтри 11% от стойността му, и едновременният скок в доходността на 30-годишните американски държавни облигации, които достигнаха тримесечен връх от 4.85%. Тази синхронизирана разпродажба маркира момента, в който пазарът си "поема дъх" от трескавото темпо на растеж и започва да преоценява рисковете преди края на годината.

Фундаменталната причина за нервността надхвърля корпоративните отчети и се корени в разнопосочните сигнали от Федералния резерв. Докато централната банка наскоро намали лихвите, коментарите на нейни ключови представители разкриват дълбоки вътрешни разломи. Президентът на Фед-Кливланд Бет Хамак заяви предпочитанията си за "по-рестриктивни" лихви, а колегата ѝ от Канзас Сити Джеф Шмид обясни своето несъгласие с последното намаление с аргумента, че икономиката показва твърде голям импулс, а инфлацията остава упорито висока. Тези "ястребови" изказвания, съчетани с покачването на дългосрочната доходност, действат като спирачка за секторите с висок растеж, които са най-чувствителни към лихвените проценти.

Макроикономическата рамка на тази волатилност отразява класическата ротация на капитала. След като технологичните тежкоатлети носиха пазара на гърба си през по-голямата част от годината, инвеститорите започват да се притесняват от разтеглените оценки и масивните капиталови разходи за изкуствен интелект. Себастиан Бойд, стратег в Bloomberg, отбелязва, че сривът на Broadcom е поредното доказателство, че пазарът започва да губи безрезервната си любов към AI темата, особено когато фундаментите на големите играчи започват да се разминават. В отговор, стратегиите за диверсификация стават "цената, която си струва да се плати", за да се остане на пазара. Марк Уилсън от Goldman Sachs посочва привлекателни възможности извън САЩ – в Корея, Япония и по-широките развиващи се пазари.

Въпреки краткосрочната болка, дългосрочната психология на пазара остава конструктивна. Екипът на Бен Снайдър в Goldman Sachs потвърди целевата си стойност за S&P 500 от 7,600 пункта през 2026 г., което предполага 10% ръст от текущите нива, базиран на устойчивия икономически растеж и по-широкото внедряване на AI. Този оптимизъм се споделя и за Европа, където нито един от 17 анкетирани стратези не очаква сериозен спад догодина. Дори в Париж фонд мениджъри като Карен Джордж от Ecofi Investissements виждат текущия спад като възможност за покупка на изостаналите акции преди очакваното "Коледно рали".

Историческият паралел с предишни цикли на затягане показва, че когато доходността на дългосрочните облигации започне да расте, технологичните акции често са първите жертви, но това рядко бележи край на бичия пазар, ако корпоративните печалби останат стабилни. Ситуацията напомня на корекциите от средата на 90-те, когато пазарът трябваше да "смила" бързия растеж чрез временни отстъпления и секторни ротации.

Основната теза на днешния ден е, че инвеститорите пренастройват портфейлите си за свят, в който парите не са безплатни, а AI растежът не е линеен. Спадът на Broadcom е предупреждение, че дори в най-горещите сектори, очакванията могат да изпреварят реалността.

В крайна сметка, пазарът не се срива, а се ребалансира. Историята днес е, че докато технологичните гиганти си поемат дъх, капиталът търси нови, по-ефективни места за работа – било то в "изостаналите" сектори на САЩ, или на подценените пазари в Европа и Азия.

Материалът е с аналитичен и образователен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.