Снимка: iStock

Има моменти в икономическия цикъл, когато предпазливостта диктува да прибереш печалбите и да изчакаш бурята, но за глобалния финансов елит 2026 година очевидно не е такъв момент. След три последователни години на двуцифрени печалби, които добавиха безпрецедентните 42 трилиона долара към световната пазарна капитализация, водещите асет мениджъри не просто остават на пазара – те удвояват залога си. Мащабно проучване сред 39 инвестиционни директори от гиганти като BlackRock Inc., Goldman Sachs Group Inc. и Allianz Global Investors разкрива забележителен консенсус: над три четвърти от тях позиционират портфейлите си за агресивен растеж (risk-on), отхвърляйки сценариите за рецесия и балонизиране на активите. Силвия Шенг от JPMorgan Asset Management обобщава настроението с лаконичното: "Оставаме с наднормено тегло в акции и кредит."

Въпреки че технологичният сектор и "Великолепната седморка" водят парада, 85% от анкетираните мениджъри категорично отхвърлят идеята, че сме свидетели на технологичен балон. Аргументът е прост: за разлика от дот-ком ерата, днешните AI гиганти генерират реални, масивни печалби, които оправдават високите оценки. Анвити Бахугуна от Northern Trust Asset Management отбелязва, че не можеш да наречеш нещо балон, когато секторът изпреварва всички останали по реален ръст на приходите. Това е началото на нов индустриален цикъл, а не краят на спекулативна мания.

Макроикономическата карта обаче започва да се променя. Докато САЩ запазват статута си на двигател на "американската изключителност", както я нарича Хосе Раско от HSBC Americas, инвеститорите започват да търсят стойност отвъд океана. Александра Уилсън-Елизондо от Goldman Sachs посочва Индия като следващата голяма история за преоценка, сравнима с корейския бум, докато други виждат потенциал в Япония и Южна Корея благодарение на реформите в корпоративното управление. Европа също не е отписана напълно, но с едно голямо изключение – автомобилният сектор, който е анатемосан от повечето мениджъри заради китайската конкуренция и структурните проблеми на електромобилния преход.

Пазара в момента е доминиран от усещане за непобедимост, което само по себе си е рисков фактор. Когато швейцарската банкова група Lombard Odier съветва да се започне годината с "експозиция, дори свръхекспозиция към акции", това е сигнал за изключително висока увереност. Иронията е, че точно тази липса на страх притеснява контриращите. Амели Дерамбюр от Amundi SA предупреждава, че концентрацията на позитивни залози създава ниска толерантност към изненади. Ако инфлацията в САЩ неочаквано се ускори и принуди Федералния резерв да спре цикъла на облекчения, това би било "двоен удар" за портфейлите, много по-болезнен от обикновено икономическо забавяне.

В секторен план, "умните пари" вече се препозиционират. Оптимизмът се прелива към малките компании (Small Caps) и индустриалните предприятия, които са силно чувствителни към лихвените проценти и ще спечелят най-много от падащите разходи за обслужване на дълга. Индексът Russell 2000, който наскоро удари рекорд, е доказателство за тази ротация. Здравеопазването също се очертава като скрит фаворит – сектор с атрактивни оценки, който може да изненада приятно в година на междинни избори в САЩ.

Историческият паралел тук е с периодите на "меко кацане" от 90-те години, когато технологичните иновации и производителността удължиха икономическия цикъл много отвъд стандартните очаквания. Ако прогнозите се сбъднат, индексът MSCI All-Country World ще отбележи зашеметяваща четвърта поредна година на свръхвъзвръщаемост – феномен, който пренаписва учебниците по пазарни цикли.

Основната теза на този колективен залог е, че светът е навлязъл в нова парадигма, където AI не е просто хайп, а дефлационна сила, повишаваща производителността, която позволява на икономиките да растат без да прегряват инфлационно. Рискът от геополитически шок – било то от тарифите на Тръмп или петролна криза в Близкия изток – остава, но за момента той се възприема като шум, а не като сигнал за изход.

Пазарът няма нужда от перфектни условия, за да расте – той има нужда от посока. Историята днес е, че капиталът е решил да игнорира гравитацията на историческите средни стойности и да заложи на бъдещето, водено от технологиите и евтините пари. Въпросът е дали всички могат да бъдат прави едновременно.

Материалът е с аналитичен и образователен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.