Снимка: iStock

Пазарите влязоха в нов ритъм, след като президентът на Федералния резерв в Минеаполис Нийл Кашкари заяви, че не е подкрепил последното понижение на лихвите и остава „отворен“ дали през декември ще има нов ход. Само преди седмица инвеститорите оценяваха шансовете за намаление на почти 100%, но изказванията през последните дни постепенно размиха тази увереност и фючърсите вече показват едва около 50% вероятност за понижение на заседанието на 9–10 декември.

Коментарите на Кашкари бяха категорични: анекдотичните данни, разговорите с бизнеса и последните отчети сочат по-голяма устойчивост на икономиката, отколкото той е очаквал. Това, по думите му, е било аргумент срещу понижение на лихвата на октомврийското заседание. Той добави, че за декември „може да се направи аргумент и за намаление, и за задържане“, което оставя вратата широко отворена за всякакъв сценарий.

Кашкари не е единствен в този по-резервиран тон. През последните дни няколко регионални президенти на Фед дадоха сигнали, че ново понижение през декември може да се окаже прибързано. Президентът на Бостънската Фед Сюзън Колинс заяви, че лихвените нива е добре да останат „за известно време“ на настоящите стойности, за да се поддържа баланс между инфлацията — която с около 3% все още е над целта — и забавящия се трудов пазар. Лори Лоугън от Далас и Джеф Шмид от Канзас Сити отправиха сходни предупреждения, подчертавайки, че прекомерната увереност в бързото охлаждане на цените може да създаде рискове.

От другата страна стоят няколко високопоставени представители на Съвета на управителите, включително Стивън Миран, Кристофър Уолър и Мишел Боуман, които виждат напредък в инфлационните тенденции и аргументират нуждата от още едно понижение. Това разминаване подчертава необичайната ситуация, в която се намира Фед: политици, които обикновено говорят с единна линия, сега демонстрират реално разделение в интерпретацията на икономическата картина.

Несигурността се задълбочава и заради забавените макроданни, след като правителственият shutdown временно спря публикуването на ключови статистики. Възстановяването на отчетите тепърва започва, но остава неясно дали Фед ще разполага с пълния набор информация преди заседанието през декември. Това поставя централната банка в деликатно положение: решения, които трябва да влияят на най-голямата икономика в света, може да бъдат взети в условия на ограничена видимост.

Коментарите на Кашкари разкриват и още един пласт от текущата ситуация — разделението в самата икономика. Докато части от трудовия пазар, особено нискодоходните групи и субпрайм секторите, показват ясно отслабване, корпоративна Америка остава в добро състояние, а очакванията за 2026 г. при много компании остават оптимистични. Това двойнствено поведение на данните усложнява задачата на Фед, който трябва да намери темпо, което да не прегрее силните сектори, но и да не „натисне“ слабите прекомерно.

Сега пазарите следят внимателно не само данните, но и езика на централните банкери. След последните групови изказвания инвеститорите започнаха да променят стратегията си: от увереност в декемврийско понижение към предпазливост и търсене на по-ясни сигнали. В този смисъл следващите седмици ще бъдат решаващи. Ако публикациите на макростатистики останат ограничени, Фед може да се окаже принуден да базира решението си повече на тенденции и интерпретации, отколкото на конкретни числа — ситуация, която пазарите рядко приемат спокойно.

Въпросът вече не е дали Фед може да намали лихвата, а дали трябва да го направи в момент, когато сигналите са толкова противоречиви. А в подобни моменти най-голямото предизвикателство не е самата политика, а управлението на очакванията.

Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.