Снимка: Istock

В технологичните цикли има мигове, в които вторият играч изведнъж започва да говори като лидер. Именно това направи AMD, когато обяви, че очаква скок от 60% в приходите от дейта центрове през следващите 3–5 години, издигайки себе си от периферията на полупроводниковата индустрия до центъра на най-горещата арена — изкуствения интелект. В епоха, в която Nvidia изглежда недосегаема, изказването на Лиза Су звучи като декларация, не като прогноза.

AMD не просто вижда растеж. Тя вижда трансформация на глобален пазар с обем $1 трилион, където всяка иновация в GPU, CPU или мрежова архитектура става стратегическа ос. Когато главният финансов директор Джийн Ху прогнозира 35% ръст на общите приходи до 2030 г. и брутни маржове от 55–58%, това не е счетоводна визия, а бизнес модел, базиран на нова индустриална реалност: ИИ не е вече ниши продукт, а енергийна инфраструктура.

Контекстът зад числата

AMD дълго беше „умният аутсайдер“ — с инженерна култура, която надминаваше финансовите ѝ ресурси. Но от Zen архитектурата до MI300 серията компанията превърна технологичната изостаналост в катализатор. Сега с MI450 и Helios rack-scale системите, AMD започва да се движи по същия орбитален път, по който Nvidia лети от 2016 г. насам. Сделките с OpenAI (6 GW проект) и Oracle (50,000 GPU чипа) не са просто търговски успехи — те са мост между визията и пазарната достоверност.

И все пак, въпросите на анализаторите са оправдани. Могат ли тези мегапроекти изобщо да се захранят — физически и финансово? И ще има ли OpenAI капитала, за да плати реално за този хардуер, след като изгаря милиарди? Отговорът на Лиза Су беше не толкова финансова формула, колкото философска позиция:

„Това е уникален момент за ИИ. Ако употребата расте така, както очакваме — финансиране винаги ще има.“

Това не е наивен оптимизъм, а разбиране, че в капиталовите цикли на изчисление парите следват натиска на търсенето, не обратното.

AMD и геометрията на бъдещето

AMD планира не просто да настига, а да спечели 50% от пазарния дял при сървърните процесори, измествaйки Intel, който още плаща цената на собствения си ренесанс. Това не е малко: всеки процент в този сегмент означава милиарди в рентабилен корпоративен кешфлоу. В същото време AMD изгражда паралелна екосистема от GPU и CPU архитектури — не като копие на Nvidia, а като алтернативна инфраструктура за суверенен ИИ: от държави до корпорации, които искат технологична независимост.

Истинската амбиция е по-дълбока: да се изгради „втори стълб“ в глобалната архитектура на изчислителната мощ. Когато Meta строи Hyperion, Amazon — Project Rainier, а Google — Fluidstack, всички имат нужда от баланс между доставчици. Никой не иска нов монопол. AMD разбира това и се позиционира като индустриалният гарант на конкуренцията.

Макро контекстът: енергията, не само чиповете

AI изчисленията са новият нефт. И ако Nvidia е Saudi Aramco, AMD се опитва да бъде ExxonMobil — технологичен, но диверсифициран играч. Проблемът: електричеството се превръща в лимитиращ фактор. Светът няма готови 6 GW резервни мощности за всяка нова сделка. Този недостиг може да удари не само AMD, но цялата екосистема. И тогава, както през 70-те при енергийния шок, властта се премества от производителите към инфраструктурните посредници.

Инвеститорите би било добре да наблюдават AMD не като акция, а като стратегически барометър. Ако компанията успее да запази маржовете над 55%, да изпълни проектите с OpenAI и Oracle без забавяне, и да ускори MI500 без supply chain сривове, тогава пазарната премия е оправдана. Но най-важното — бих инвестирал време, не само пари, в разбирането на това как се изгражда втори център на ИИ власт, защото от него ще зависи и пазарната симетрия на следващото десетилетие.

AMD стои на ръба между инженерна визия и капиталова реалност. Ако Nvidia олицетворява зрелия апетит на ИИ ерата, AMD представлява нейната амбиция — онзи глад на догонващия, който обикновено движи истинските иновации. И когато вторият играч започне да диктува тона, често това е началото на нова симетрия на силите.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.