Снимка: iStock

Amazon – символът на дигиталната търговия и облачните услуги – е на кръстопът. През 2025 г. акциите на компанията се оказват в парадоксална ситуация: най-големият търговец и доставчик на инфраструктура за интернет, с бизнеси на стойност стотици милиарди, днес е и най-евтиният от т.нар. „Magnificent Seven“. Този клуб на технологичните гиганти – Apple, Microsoft, Alphabet, Meta, Tesla, Nvidia и Amazon – в последните години се превърна в мотор на целия S&P 500. Но докато Nvidia се изстреля в небесата на изкуствения интелект, а Alphabet реабилитира имиджа си след страховете от ChatGPT, Amazon изглежда изостава. И именно това изоставане може да се окаже най-голямата инвестиционна възможност на десетилетието.

Фактите са ясни. Amazon се търгува на 29.6 пъти очакваните печалби за следващите 12 месеца – близо десетгодишно дъно. За сравнение, само през януари 2018 г. съотношението P/E достигаше 169 пъти, а средното ниво за последните пет години е почти два пъти по-високо от днешното. Акцията се търгува 42% под петгодишното си средно ниво и цели 60% под десетгодишното. Това не е просто корекция – това е историческа отстъпка. В свят, в който инвеститорите често плащат премия за стабилни имена, Amazon изглежда като продукт на „разпродажба“.

Как се стигна до тук? На първо място – пазарните страхове около изкуствения интелект. Докато Microsoft, Google и Nvidia капитализираха веднага върху AI-бумa, Amazon изглежда закъсня. Въпросът, който мнозина задават, е дали AWS – облачният гигант на компанията – може да улови същата скорост на растеж, каквато конкурентите вече демонстрират. В резултат на тези съмнения акциите на Amazon са единственият губещ сред Magnificent Seven през 2025 г., със спад от 1% от началото на годината, докато останалите са в зелено.

Но именно тук идва парадоксът. Amazon Web Services е бизнес с годишен оборот от 123 милиарда долара и растеж в тийнейджърските проценти – „in the high teens“, както го определят анализаторите. Това е бизнес със забележителна рентабилност и огромна бариера за навлизане. Wells Fargo изтъква, че партньорството с Anthropic ще ускори растежа в следващите тримесечия. С други думи, макар днес AWS да расте по-бавно от Azure на Microsoft или Google Cloud, мащабът му и стратегическите партньорства подсказват, че картината може бързо да се промени.

Тук трябва да се добавят и традиционните, но подценявани предимства на Amazon – търговията на дребно и логистиката. Нито един конкурент не може да се похвали с подобна комбинация от глобална дистрибуция, регионализирана доставка и системи за автоматизация, които намаляват разходите. Именно тези „старомодни“ предимства са способни да се превърнат в стабилна база за компанията, докато облачният сегмент догонва конкурентите в AI.

Пазарът обаче живее в краткосрочни цикли на страх и еуфория. През 2023–2024 г. Amazon бе фаворит, а сега е „изоставащ“. Но историята помни подобни обрати. Alphabet беше сочена за заплашена от ChatGPT, а днес е втората най-добре представяща се акция в групата след Nvidia. Защо същото да не се повтори и с Amazon?

Въпросът е дали сегашната цена не е всъщност „идеалната входна точка“. Janus Henderson е категоричен: Amazon е стабилен бизнес с достатъчно ресурси и потенциал да бъде един от големите печеливши в AI ерата. Портфейлният мениджър Джонатан Кофски подчертава, че оценката е „напълно разумна“, особено предвид позиционирането на AWS.

Тук се крие и стратегическият урок. Винаги, когато пазарът подценява качествен бизнес заради краткосрочни страхове, се създават възможности. През 2010 г. Amazon изглеждаше „скъпа“ на P/E над 60, но това се оказа началото на десетилетието, в което компанията увеличи пазарната си стойност десетки пъти. Днес ситуацията е обратна – компанията изглежда „евтина“ спрямо собствената си история, а именно тогава често се пишат най-големите инвестиционни успехи.

Рисковете, разбира се, остават. Ако AWS продължи да губи позиции спрямо Azure и Google Cloud, ако потребителските разходи в САЩ отслабнат при рецесия, или ако автоматизацията и регионализацията не донесат очакваните спестявания, акциите могат да останат встрани от светлината на прожекторите. Но базовият сценарий е друг – Amazon има мащаб, ресурси и технологични партньорства, които да обърнат настроенията.

Amazon в края на 2025 г. е не компания в упадък, а компания в преход. Пазарът наказва неяснотата около AI, но забравя колко здрава е основата – AWS с десетки милиарди печалби, търговска мрежа без аналог и логистична машина, която дори конкурентите използват като ориентир. Ако историята се повтори и „евтината“ оценка днес се окаже най-големият подарък на пазара, Amazon може да се превърне в бизнес сделката на десетилетието.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.