Снимка: Istock

Пазарите започват новата седмица на рекордни нива, като инвеститорите вече имат зад гърба си първото понижение на лихвите от страна на Федералния резерв от декември 2024 г. насам. Ходът на Фед се очакваше от седмици, но въпреки това доведе до еуфория и синхронен ръст на S&P 500, Nasdaq, Dow и Russell 2000 за първи път от 2021 г. За пазарите това е ясен сигнал, че предстои период на по-облекчена политика, който може да даде ново гориво на акциите, но и да повиши рисковете от прегряване. В този контекст седмицата ще е наситена с ключови събития, сред които речите на новия управител на борда на Фед Стивън Миран и на председателя Джером Пауъл, както и публикуването на инфлационния индекс PCE в петък.

Пазарът е жаден за насоки каква ще е траекторията на лихвите през оставащите месеци от годината. Инвеститорите вече са убедени, че ще има още едно или дори две намаления, а въпросът е дали Пауъл ще потвърди или ще се опита да охлади очакванията. В същото време данните за основния PCE инфлационен индекс се очаква да покажат забавяне до 0.2% месечно, но годишният темп остава 2.9%, което е над целта на Фед. Това ще държи жив дебата за темпа на облекченията. Пазарът обаче демонстрира увереност – седмичните парични потоци сочат над 57 милиарда долара вложени в акции, докато кешовите фондове отчитат първи отлив от юли насам. На практика инвеститорите гласуват с парите си за това, че рискът е оправдан, въпреки предупрежденията за възможно прегряване.

Факторите, които подхранват оптимизма, не се изчерпват само с Фед. На фронта на търговията напрежението между САЩ и Китай се поохлади, след като президентът Тръмп даде 90-дневна пауза на нови тарифи и сигнализира готовност за среща с президента Си по-късно тази година. Дори и въпросът с TikTok изглежда близо до разрешаване. Това премахва значителен източник на несигурност, който тежеше на пазарите през последните години. От друга страна, заплахата от ново правителствено затваряне в САЩ остава, тъй като Конгресът не може да постигне съгласие за временно финансиране. Инвеститорите обаче засега приемат риска като маргинален, вероятно защото подобни ситуации многократно са завършвали с компромис в последния момент.

Интересът към тази седмица не е само в политиката и макроикономическите данни. На корпоративния фронт отчетите на Micron ще са ключови за оценката на реалното търсене на AI инфраструктура. След скорошното повишение на прогнозите инвеститорите ще искат потвърждение, че динамиката в сектора продължава. Costco ще даде още една моментна снимка на потребителските разходи и устойчивостта на американските домакинства. Сред останалите компании, които ще публикуват резултати, са Accenture, AutoZone и Cintas – всички те важни барометри за състоянието на различни сегменти от икономиката. На този фон движенията в акциите могат да се окажат по-умерени, но ще предоставят ценен сигнал за по-широките трендове.

Енергийният пазар обаче остава в контраст с еуфорията при акциите. Цената на петрола е под натиск и за годината е надолу с повече от 10%. Причината е в решението на OPEC+ да увеличи производството в момент, когато предлагането вече изпреварва търсенето. Това е още по-изненадващо, защото доларът отслабна след действията на Фед, което би трябвало да даде известен подем на деноминираните в долари суровини. Засега обаче тази връзка не работи и това поставя въпроси за стабилността на петролния сектор в следващите месеци. В същото време растящото електропотребление заради експлозията на AI центровете поставя допълнителен натиск върху електроенергийните мрежи в САЩ, като една от малкото ясни алтернативи, които се посочват, е развитието на ядрената енергетика. Банката на Америка вижда потенциал от 10 трилиона долара в сектора в дългосрочен план – сигнал, че темата тепърва ще набира инвестиционно внимание.

Седмичният календар подсилва усещането за напрежение. В понеделник започва с индекса на Чикагския Фед, а във вторник ще видим PMI данните на S&P Global, които ще дадат ранен сигнал за състоянието на услугите и производството. В сряда идват данните за продажбите на нови жилища и разрешителните за строеж, които ще покажат дали по-ниските ипотечни лихви вече стимулират активност. Четвъртък ще е наситен с макроданни – от поръчките за дълготрайни стоки до ревизираните стойности за БВП и ценовия индекс. Кулминацията идва в петък с личните доходи, разходи и индекса PCE, както и с индекса на потребителските нагласи на Университета на Мичиган. Всеки един от тези индикатори може да подкрепи или да охлади ентусиазма на пазарите, в зависимост от това дали ще потвърди или опровергае очакванията за плавно забавяне на инфлацията.

Исторически пазарите са склонни да реагират бурно на първите понижения на лихвите от страна на Фед, особено когато са придружени от сигнали за нови облекчения. Но този път има допълнителни рискове – от геополитическите фактори и енергийния сектор, до вътрешнополитическите битки във Вашингтон. В същото време потокът от пари към акциите показва, че инвеститорите избират да игнорират тези рискове в краткосрочен план. Това създава почва за нови върхове, но и за повишена вероятност от корекции, ако пазарът усети, че очакванията са били прекалено оптимистични.

Затова тази седмица ще бъде своеобразен тест за баланса между пазарната еуфория и реалната икономическа динамика. Ако данните за инфлацията и потреблението потвърдят, че спадът в ценовия натиск е устойчив, Пауъл ще има поле за още по-смели сигнали и акциите вероятно ще продължат възхода. Ако обаче инфлацията изненада в обратна посока, или ако речта на Пауъл звучи по-предпазливо, инвеститорите ще трябва бързо да преоценят позициите си. Във всеки случай комбинацията от рекордни върхове, парични потоци и ключови макроикономически събития гарантира, че седмицата ще бъде определяща за настроенията на пазарите.

Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.