Снимка: iStock

Тарифите на администрацията на Тръмп няма да обхванат рафинираната мед и това разочарова спекулантите напоследък, съобщават от The Motley Fool.

Цената на акциите на водещата американска медна компания, Freeport-McMoRan (FCX), напоследък е волатилна, като дори спадна рязко в края на юли, след като тарифните действия на администрацията на Тръмп разочароваха спекулантите с мед. Акциите обаче се възстановиха оттогава и вероятно дългосрочните инвеститори ще се радват на още.

Сложен пазар на мед през 2025 г.

Спекулантите с мед прекараха първата половина на годината в дебати дали тарифите на президента Тръмп, както се очакваше, ще включват 50% върху рафинираната мед. Страхът от това създаде значителна премия за американската мед, цената на която се определя на стоковата борса (COMEX) и международната цена на медта на Лондонската метална борса (LME).

Обсъждайки въпроса в края на юли, главният изпълнителен директор на Freeport-McMoRan Катлийн Куирк отбеляза, че „към края на вчерашната сесия премията в САЩ е приблизително на 28% над цената на LME за паунд. Това предполага приблизително 1,7 милиарда долара годишна финансова полза от продажбите на Freeport в САЩ.“

Компанията е основен бенефициент на по-високите цени на COMEX, защото според председателя Ричард Адкерсън „Ние сме доминиращият производител в САЩ, произвеждайки над 70% от рафинираната мед в страната, ние сме напълно интегрирани.“

В крайна сметка администрацията на Тръмп наложи тарифи върху полуготови продукти (тел, тръби и др.), но изключи медта. Решението доведе до срив на премията COMEX към LME и разочарова инвеститорите на Freeport-McMoRan, надяващи се на продължителен период на супер печалби за компанията.

И все пак има пет причини, поради които инвеститорите трябва да използват този период на слабост, за да купуват акции.

Електрификация на всичко и тарифи

Първо, макар че медта все още има силно циклично търсене, обусловено от чувствителността ѝ към икономиката поради широкото ѝ използване в промишлеността (строителство, електроенергия, транспорт и др.), има нарастващ елемент на основен растеж на търсенето, идващ от електрификацията на всичко (електрически превозни средства, центрове за данни, интернет на нещата и др.).

Този аргумент се подсилва от бума на инвестициите в центрове за данни и електроенергията (включително пренос и разпределение), необходима за захранването им, както и от продължаващия растеж на продажбите на електрически превозни средства (EV) и хибриди, докато продажбите на двигатели с вътрешно горене (които използват значително по-малко мед) остават слаби.

Второ, докато рафинираната мед е освободена от тарифи, полуготовите продукти не са и това вероятно ще засили конкурентната позиция на местните производители, които са по-склонни да купуват рафинирана американска мед от Freeport-McMoRan.

Проекти за излужване и разширяване

Трето, компанията продължава да развива своята инициатива за излужване, която извлича мед от съществуващите запаси. Ръководството се стреми към 300 милиона паунда мед годишно от тази инициатива до края на годината и към 800 милиона паунда до края на десетилетието.

Поставяйки тези цифри в контекст, ръководството изчислява, че ще продаде 4,3 милиарда паунда мед през 2027 г. Достигането на 800 милиона паунда мед не само би представлявало значителна възможност за разширяване на приходите, но и би могло да увеличи маржовете на печалба, тъй като излужването изисква ниски капиталови инвестиции и оперативни разходи.

Четвърто, компанията има проекти за разширяване на изоставени находища в процес на разработка, които биха могли да увеличат производството на мед с 2,5 милиарда паунда в бъдеще - 47% от които са в САЩ, 33% в Чили и 23% в Индонезия.

Оценката остава убедителна

И накрая, независимо дали има премия за медта на COMEX или не, или дали администрацията налага тарифи върху рафинираната мед или не, Freeport-McMoRan е отлично оценена акция, стига да сте поне неутрални по отношение на цената.

Ръководството винаги посочва чувствителността на печалбата и паричния поток на компанията към цената на медта в своите прогнози за печалба. Цената на COMEX претърпя бурно покачване през 2025 г., като започна годината от около 4 долара за паунд, след което скочи до 5,80 долара за паунд в средата на юли, само за да се срине до около 4,40 долара, след като стана ясно, че Тръмп няма да налага мита на вноса на рафинирана мед.

Интерполирайки данните на ръководството (и приемайки, че няма премия на COMEX), компанията би генерирала 13,1 милиарда долара печалба преди лихви, данъци, амортизация и обезценяване (EBITDA) през 2026/2027 г. Въз основа на текущата стойност на предприятието (EV) от 67,5 милиарда долара, това би поставило акциите на коефициент EV/EBITDA по-малък от 5,2 – убедителна стойност .

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на финансови активи на фондовите пазари.

Още по темата:

Малките компании – новите „Великолепни седем“?

Американските компании планират да изкупят обратно акции с исторически темп