Първият ден на Bullish (BLSH) на публичния пазар започна като сцена от онези редки дни на Уолстрийт, когато еуфорията и реалността се сблъскват челно. Криптоборсовият оператор, който притежава и популярната медия CoinDesk, затвори сесията на $70 за акция – почти 90% над цената, на която беше оценено IPO-то му. Това вдигна пазарната му капитализация над $10 милиарда. И все пак – този финален резултат беше с повече от 20% под нивото, на което акциите се отвориха за търговия.

В ранния следобед в Ню Йорк Bullish стартира при $90, а само минути по-късно цената излетя до $118 – над 215% ръст. Волатилността беше толкова висока, че търговията бе спирана поне два пъти в първите минути. Така Bullish се нареди до имената на най-гръмките борсови дебюти за годината.

IPO-то бе оценено на $37 за акция – вече над предварително обявената втора ценова рамка от $32–$33, която дойде след първоначалните планове за диапазон $28–$31. При предлагане на 30 милиона акции компанията набра $1.1 милиарда, оценявайки се на $5.41 милиарда – още преди първата минута търговия да е изтекла. Историята на Bullish с излизането на борсата е дълга – още през 2021 г. те опитаха през SPAC сделка с оценка от $9 милиарда, но регулаторният натиск сложи край на амбицията.

Вчерашният успех не дойде във вакуум. 2025 г. вече е необичайно силна за IPO пазара. До средата на август са реализирани 133 публични предлагания за над $50 милиона всяко – с 58% повече от същия период на 2024 г., сочат данни на Renaissance Capital. Успехите на Figma и Circle по-рано това лято зададоха тона – Figma скочи с над 250% в първия си ден, а Circle с 168%.

Институционалният интерес към Bullish беше показателен. BlackRock и Ark Invest на Кати Ууд заявиха желание да купят акции за до $200 милиона. За Том Фарли, изпълнителен директор и бивш президент на NYSE Group, моментът е идеален. „Индустрията на дигиталните активи е на прага на следващия си етап на растеж, а Bullish е в центъра на тази трансформация“, каза той в писмо до инвеститорите.

Bullish Exchange – флагманската платформа на компанията – е насочена към институционални клиенти, като през първото тримесечие е обработвала средно по $2.6 милиарда дневен обем. Тази тежка артилерия в обемите, заедно с институционалния профил, позиционира Bullish в различна категория от множеството по-малки криптоборси, които често разчитат на ритейл спекуланти.

Разбира се, моментът е подхранен и от силното представяне на криптопазара през 2025 г. Биткойн е нагоре с над 30% от началото на годината, Етериум с над 40%, а XRP с над 57%. Това създава благоприятен фон за криптосвързани IPO-та – от CoreWeave, чиято капитализация е скочила с над 200% след мартенския дебют, до Galaxy Digital, която е на +20% от май.

И все пак, зад цялата еуфория се крие познатият въпрос – дали тази скорост е устойчива? Bullish отвори на $90 и затвори на $70, което е ясен знак за охладняване още в първия ден. Волатилността при подобни дебюти е очаквана, но и показва, че пазарът не е готов да прегърне сляпо всяка нова история, дори и когато идва със силни институционални подкрепи и медийна видимост.

Историята на Bullish е и лакмус за по-широката промяна в нагласите към криптовалутите и блокчейн инфраструктурата. Ако през 2022–2023 г. доминираха скептицизмът и регулаторната несигурност, то днес – с нарастващата институционална ангажираност, законодателни рамки като GENIUS Act в САЩ и стабилния растеж на стейбълкойните – пазарът изглежда готов да тества нови висоти. Но както винаги, Уолстрийт ще гледа внимателно – защото всяка следваща корекция ще бъде още по-шумна.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.