Снимка: iStock

Бумът на изкуствения интелект (ИИ) крие една мръсна малка тайна: технологията е енергиен жребец с епични размери. Обучението на усъвършенстван граничен модел на голям език може да консумира толкова електроенергия, колкото 1000 американски домакинства използват за една година, в зависимост от размера на модела и времето на изпълнение. Докато Microsoft (MSFT 0.62%), Amazon (AMZN 0.38%) и Alphabet (GOOGL 0.35%) се надпреварват да изграждат все по-големи системи с ИИ, те се натъкват на стена, която няма нищо общо с изчислителната мощност – това е електрическата мрежа, пишат от The Motley Fool.

Математиката е брутална. Центровете за данни вече консумират 2% от световната електроенергия. С експоненциално нарастващите натоварвания на ИИ, това може да достигне 8% до 2030 г., според Международната агенция по енергетика. Вятърната и слънчевата енергия не могат да се мащабират достатъчно бързо. Природният газ би провалил ангажиментите за климата. Това оставя една опция, която технологичните компании някога са избягвали: ядреното делене. Докато термоядреният синтез стане реалност – все още на десетилетия разстояние въпреки скорошните пробиви – разделянето на атомите е единствената доказана технология, която може да осигури масивна, надеждна и безвъглеродна базова мощност.

Ядреното решение надхвърля модернизирането на стари централи.

Според скорошни правителствени съобщения и проучвания за осъществимост, Сингапур планира специални икономически зони, където центровете за данни ще се захранват от специализирани малки модулни реактори (SMR). Полша проучва подобни „ядрени долини“ за инфраструктура с изкуствен интелект. Дори Калифорния, която прекара десетилетия в затваряне на ядрени централи, сега удължава живота на ядрената електроцентрала Diablo Canyon, за да отговори на нарастващото търсене.

Това не е ядрената индустрия на вашите баба и дядо. Реакторите от следващо поколение са по-малки, по-безопасни и могат да бъдат разположени по-бързо от традиционните централи. По-важното е, че технологичните компании са готови да плащат по-високи цени за гарантирано чиста енергия. Amazon наскоро придоби кампус от 960-мегаватов център за данни, съседен на ядрена централа в Пенсилвания, чрез Talen Energy. Microsoft наема ядрени инженери и проучва партньорства с SMR. Ядреният ренесанс е тук и тези три енергийни акции предлагат най-добрите начини за печалба.

1. Oklo

Oklo (OKLO -2.07%) разработва микрореактори с бърз спектър, които целят да предефинират начина, по който се използва ядрената енергия. Основан от ядрени инженери, обучени в MIT, реакторът Aurora на Oklo използва гориво HALEU (висококачествен нискообогатен уран) и пасивни системи за безопасност, което означава, че може да работи без активно охлаждане или традиционно водно-базирано съхранение. Компанията стана публична чрез компания за придобиване със специална цел през 2024 г. и акциите се търгуват с висока волатилност, но основната технология привлича сериозно внимание.

Ранните прототипи предвиждаха компактни системи, но настоящият дизайн на Aurora е насочен към до 75 мегавата електрическа мощност (MWe). Това е достатъчно, за да захранва десетки хиляди домове и може да работи около 10 години без презареждане. Въпреки че не е с истински размер на контейнер за превоз, Aurora все пак представлява драматичен скок напред в модулността на реактора и скоростта на разполагане.

Това, което прави Oklo уникална, е нейният бизнес модел. Вместо да продава реактори, компанията планира да продава енергия директно чрез дългосрочни договори. Мислете за това като за ядрена енергия като услуга. Oklo е подписала писма за намерения, обхващащи над 2100 мегавата с оператори на центрове за данни и индустриални клиенти.

Компанията се стреми към първото разполагане до 2027 г., в очакване на одобрение от Комисията за ядрено регулиране (NRC). Въпреки че регулаторната несигурност остава ключов риск, Oklo може да пусне първите си търговски блокове в експлоатация точно когато търсенето на енергия, задвижвано от изкуствен интелект, навлиза в нова фаза на експоненциален растеж.

Oklo остава компания, която не генерира приходи (все още не реализира продажби), силно спекулативна и зависима както от регулаторния успех, така и от дългосрочната наличност на гориво. Но ако е успешна, тя може да отбележи един от най-трансформиращите ядрени пробиви на съвременната епоха.

2. Cameco Corporation

Ако ядрената енергетика преживява ренесанс, не бива да се пренебрегва Cameco Corporation (CCJ 0.88%), която е отговорна за значителен дял от световните доставки на уран чрез своите висококачествени канадски операции и съвместни предприятия.

От 2020 г. насам спот цените на урана са се утроили приблизително, като са се повишили от около 30 долара за паунд до над 80 долара, с кратък скок над 100 долара в началото на 2024 г. И все пак, дори при днешните повишени цени, световното производство на уран все още задоволява само около 80% от търсенето на реактори, според Световната ядрена асоциация. Недостигът е покрит от стратегически запаси, които сега бързо се изчерпват. В същото време в световен мащаб се строят над 60 нови ядрени реактора, а десетки други са в процес на разработка.

Cameco се възползва от този свиващ се пазар. Наскоро тя подписа дългосрочни договори за доставка с комунални услуги на цени, доста над спот пазара, което сигнализира, че институционалните купувачи се готвят за устойчив недостиг. При средни производствени разходи около 30 долара за паунд, компанията се радва на оперативни маржове над 20% и тези маржове вероятно ще се увеличат с появата на по-скъпи договори.

Какъв е крайният резултат? Cameco предлага директно излагане на структурния бичи пазар на урана, подкрепено от премиум договори, нискобюджетно производство и нарастващо геополитическо значение. Въпреки това инвеститорите трябва да отбележат, че уранът остава волатилна стока, повлияна от регулаторната политика, нестабилността на веригата за доставки и геополитическите събития.

3. Constellation Energy

Constellation Energy (CEG -2.48%) управлява най-големия ядрен парк в САЩ, с 23 реактора, генериращи приблизително 10% от електроенергията без въглеродни емисии в страната. След отделянето си от Exelon през 2022 г., цената на акциите ѝ се е увеличила близо пет пъти, тъй като инвеститорите все повече ценят надеждната, беземисионна базова енергия на фона на растежа на търсенето, обусловен от изкуствения интелект.

Но възможността може да е далеч от оползотворена. Хиперскалерите активно търсят сигурни, мащабни чисти енергийни източници за захранване на натоварванията на изкуствения интелект и Constellation влиза в тази роля. В момента компанията преговаря за споразумения за колокация и директно захранване с оператори на центрове за данни, заобикаляйки удължените срокове за разрешителни и строителство на централи от ново поколение.

Със съществуващ ядрен парк, стабилна преносна инфраструктура и вече осигурени регулаторни одобрения, Constellation може да доставя електроенергия години по-бързо от конкурентите, които са „на зелено“. Тази способност е включена в цената на акциите: Constellation се търгува с форвардно съотношение цена-печалба от приблизително 34, премия, оправдана от уникалния ѝ достъп до търсенето на чиста енергия и стратегическата стойност, която предлага.

Constellation е богата на парични средства, готова за инфраструктура и добре позиционирана в центъра на енергийните нужди на изкуствения интелект. Въпреки че оценката предполага успешно изпълнение на сделката, компанията се откроява сред утвърдените играчи като уникално способна да се възползва рано от прехода към чиста енергия, базирана на ядрена енергия.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на финансови активи на фондовите пазари.

Още по темата:

Пет компании в търсене на потенциална алфа

Акции с дивидент за следващите 10 години