Снимка: Istock

Индивидуалните инвеститори агресивно „купуват спада“ и това може да се окаже проблем в даден момент. Не забравяйте основното правило на Бъфет: „бъдете страхливи, когато другите са алчни“. И изглежда, че в момента има много алчност на пазарите.

Желанието на индивидуалните инвеститори да „купят спада“ предполага, че фондовият пазар е близо до значителен връх.

Став въпрос за поведението на дребните инвеститори след срива на фондовия пазар в началото на април, когато S&P 500 се понижи с повече от 12% само за четири търговски сесии. 

„Армия от инвеститори-аматьори се активизира, за да купи спада с две ръце“, съобщи наскоро Джоузеф Адинолфи от MarketWatch. „Април беше един от най-агресивните месеци на купуване от страна на търговците на дребно в последно време.“

Това не вещае нищо добро за фондовия пазар, тъй като широко разпространеното поведение на „купуване при спад“ сред индивидуалните инвеститори е отличителен белег на пазарните върхове, точно както нежеланието за купуване при спад обикновено се наблюдава близо до пазарните дъна.

Да разгледаме индекс на настроенията, създаден от професора по финанси от Йейлския университет Робърт Шилър, известен като „Индекс на доверие при купуване при спадове“. Това месечно проучване се основава на отговорите, които инвеститорите на дребно дават на следния въпрос:

„Ако Dow Jones падне с 3% утре, предполагам, че вдругиден Dow Jones ще: [Оградете 1, 2, 3 или 4]

Увеличение____ Дайте процент: —%
Намаление____ Дайте процент: —%
Остане същия
Нямам мнение

Шилер изчислява нивото на индекса за всеки месец, като раздели броя на респондентите, които избират първия вариант, на тези, които избират варианти едно, две или три.

Таблица по-долу обобщава данните за индекса от средата на 2001 г., когато започна проучването. Перспективите на S&P 500 след ниски стойности на индекса са значително по-добри, отколкото след високи стойности на индекса. Разликите, отчетени в таблицата, са значителни при 95% ниво на доверие, което статистиците често използват, когато оценяват дали даден модел е реален.

Тъй като Шилер отчита този индекс с няколкомесечно закъснение, няма начин да се знае неговата текуща стойност. Но въз основа на множество доклади, като споменатия по-горе е много вероятно той да е на или близо до горния край на историческия си диапазон. Както Адинолфи пише: „Април беше един от най-агресивните месеци на купуване от страна на търговците на дребно в последно време. От 8 април екип от анализатори в JPMorgan изчисли, че индивидуалните инвеститори са купили акции на стойност 50 милиарда долара. Понякога те представляваха приблизително една трета от дневния обем на търговията.“

Според противоречиви анализатори, дъното на пазара ще бъде близо, когато индивидуалните инвеститори се държат точно обратното на „купуване на спада“. С други думи, дъното ще бъде неизбежно, когато инвеститорите нетърпеливо използват всеки покачване на пазара, за да намалят експозицията си към акции.

Такова страхливо поведение на инвеститорите не е очевидно в днешно време. То става още по-отдалечено с всеки следващ спад, при който инвеститорите са възнаградени за покупка. Успехите им ги карат да станат още по-упорито ангажирани с купуването на спада.

Тази упоритост означава, че ще е необходим все по-сериозен спад, за да се възстановят предпоставките за настроения за ново голямо покачване на пазара. И това няма да е приятно.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи