Снимка: iStock

Търговците пренебрегват поредица от рискове след горещото начало на годината на фондовия пазар, от икономически страх, през несигурността на лихвените проценти, до тревогата за изборите. Но може би най-важната променлива за това дали акциите могат да продължат да се връщат в светлината на прожекторите тази седмица са: корпоративните печалби.

Индексът S&P 500 (^GSPC) скочи с приблизително 20% през 2024 г., добавяйки повече от $8 трилиона към пазарната си капитализация. Печалбите до голяма степен се дължат на очакванията за облекчаване на паричната политика и устойчиви перспективи за печалба.

Но приливът може да се обърне, тъй като анализаторите намаляват очакванията си за резултатите от третото тримесечие. Компаниите в S&P 500 се очаква да отчетат 4,7% увеличение на тримесечните печалби спрямо предходната година, според данни, събрани от Bloomberg Intelligence. Това е по-малко от прогнозите от 7,9% на 12 юли и би представлявало най-слабото увеличение от четири тримесечия, показват данните на BI.

„Сезонът на печалбите ще бъде по-важен от нормалното този път“, каза Адам Паркър, основател на Trivariate Research. „Имаме нужда от конкретни данни от корпорациите.“

По-специално, инвеститорите са нетърпеливи да видят дали компаниите отлагат разходите, дали търсенето се е забавило и дали клиентите се държат различно поради геополитически риск и макронесигурност, каза Паркър. „Точно защото в света се случват много неща, корпоративните приходи и насоки ще имат особено значение сега“, каза той.

Отчетите от големите компании започват да пристигат тази седмица, като резултатите от Delta Air Lines Inc. (DAL) трябва да дойдат в четвъртък, а JPMorgan Chase & Co. (JPM) и Wells Fargo & Co. (WFC) са насрочени за петък.

„Сезоните на печалбите обикновено са положителни за акциите“, каза Бинки Чада, главен капиталов капитал и глобален стратег в Deutsche Bank Securities Inc. .”

Пречките изобилстват

Препятствията, пред които са изправени инвеститорите в момента, не са тайна. Президентските избори в САЩ са само след месец с демократа Камала Харис и републиканеца Доналд Тръмп в напрегната и ожесточена надпревара. Федералният резерв току-що започна да намалява лихвените проценти и въпреки че има оптимизъм за меко кацане на икономиката, остават въпроси за това колко бързо централните банкери ще намалят разходите по заеми. А задълбочаващият се конфликт в Близкия изток поражда опасения относно нагряването на инфлацията отново, като цената на петрола West Texas Intermediate се повиши с 9% миналата седмица, най-голямото седмично увеличение през март 2023 г.

„Изводът е, че ревизиите и насоките са слаби, което показва продължаващи опасения за икономиката и отразява известна сезонност на годината на изборите“, каза Денис ДеБюшер от 22V Research. „Това помага да се настрои сезонът на отчитане като друго събитие за изчистване на несигурността.“

Освен това, за да направят нещата по-предизвикателни, големите институционални инвеститори имат малка покупателна способност в момента и сезонните пазарни тенденции са меки.

Позиционирането в систематичните фондове, следващи тенденцията, сега е изкривено надолу, а позиционирането на пазара на опции показва, че търговците може да не са готови да купуват спадове. Очаква се консултантите за търговия със стоки или CTA да продават американски акции, дори ако пазарът остане непроменен през следващия месец, според данни на Goldman Sachs Group Inc. А фондовете за контрол на волатилността, които купуват акции, когато волатилността спадне, вече нямат място за добавяне на експозиция.

Изглежда, че историята също застава на страната на песимистите. От 1945 г., когато S&P 500 нарасна с 20% през първите девет месеца на годината, през октомври той отбелязва спад през 70% от времето, показват данните, събрани от Bespoke Investment Research. Индексът нарасна с 21% тази година до септември.

Все пак има причина за оптимизъм, по-специално понижена лента за прогнозите за печалбите, което оставя на компаниите повече място да надминат очакванията.

„Оценките станаха малко прекалено оптимистични и сега се връщат към по-реалистични нива“, каза Елън Хейзън, главен пазарен стратег във F.L.Putnam Investment Management. „Определено ще бъде по-лесно да надминем печалбите, защото сега прогнозите са по-ниски.“

Всъщност има много данни, които предполагат, че американските компании остават фундаментално устойчиви. Засилващият се цикъл на печалби трябва да продължи да компенсира упорито слабите икономически сигнали, накланяйки везните за акциите в положителна посока, според Bloomberg Intelligence. Дори борещите се акции с малка капитализация, които изостават от тези с голяма капитализация тази година, се очаква да видят подобряване на маржовете, пише Майкъл Каспър от BI.