Снимка: Istock

Инвеститорите на фондовия пазар получиха това, което искаха, когато Федералният резерв осигури изключително голямо намаление на лихвения процент през септември. Рискът сега е, че силните данни за работните места през следващата седмица може да се окажат твърде добро нещо, поне що се отнася до Уолстрийт.

„Ако излезете с много силен брой работни места... това определено ще изплаши пазара на акции“, каза Комал Шри-Кумар, президент на базираната в Санта Моника, Калифорния Sri-Kumar Global Strategies, Inc., пред MarketWatch в телефонно интервю.

Това се свежда до очакванията за бъдещи намаления на лихвените проценти. Силните данни могат да накарат инвеститорите да намалят очакванията си за по-нататъшно облекчаване на паричната политика до края на годината или след това, отбелязвайки връщане на динамиката, при която добрите новини за икономиката се възприемат като лоши новини за акциите.

Наблюдателите на пазара може да се почувстват основателно ударени. В крайна сметка много инвеститори и анализатори прекараха подготовката за решението на Фед от 18 септември, тревожейки се, че централната банка е изостанала от кривата. Отделните страхове за икономическия растеж в началото на септември и края на юли - началото на август, бяха свързани със страховете от неизбежен срив на пазара на труда и потенциална рецесия, която може да се отрази негативно на печалбите на корпорациите.

Проблемът е, че въпреки че решението на Фед да премине към огромните 50 базисни пункта намаление на лихвения процент на федералните фондове, вместо 25 базисни пункта, изглежда успокои тревогите от рецесията, то също така послужи за съживяване на страховете, че инфлацията може да не спадне обратно към целта на централната банка от 2% скоро. Базираните на пазара измервания на инфлационните очаквания се повишиха, което помогна за повишаване на доходността на краткосрочните и по-специално на дългосрочните държавни облигации след решението на Фед.

„Донякъде контраинтуитивно, агресивните съкращения означават, че доходността на облигациите трябва да се бори да достигне нови ниски нива, както подчертахме преди“, каза Андреа Сичоне, ръководител на стратегията в TS Lombard, в бележка от сряда.

„Новата реакция на Фед ще накара пазара да си играе с идеята за възобновяване на растежа и инфлацията през следващата година, ценообразуване с по-висока рискова премия и повече повишения за следващия цикъл“, каза той.

Нещо повече, въпреки неотдавнашното възстановяване на равнищата на инфлация и прогнозите за срочната премия на пазара на облигации в САЩ, показателите за потенциален инфлационен натиск остават ниски навсякъде, каза Чичионе, което предполага, че рискът от по-висок инфлационен климат не е напълно оценен в момента.

Засега заплахата от възобновяване на инфлацията не предизвиква много безпокойство сред инвеститорите на фондовия пазар, признава Шри-Кумар.

В края на краищата инфлацията често е благодат за компаниите, способни да прехвърлят увеличенията на цените на клиентите, отбеляза той, но предупреди, че тонът може да се промени, ако инвеститорите започнат да намаляват очакванията за намаляване на лихвените проценти в отговор на силни данни за работни места или други солидни икономически данни.

Шри-Кумар беше критик на решението на Федералния резерв да започне своя цикъл на облекчаване с прекомерно намаляване на лихвения процент от 50 базисни пункта на 18 септември, ход, който той подозира, че е насочен към угаждане на участниците на фондовия пазар.

Председателят на Фед Джеръм Пауъл на пресконференцията си след срещата убеди инвеститорите, че голямото намаление не опровергава страховете за перспективите пред икономиката, а е отговор на падащата инфлация. Проблемът, каза Шри-Кумар, е, че голямото първоначално намаление на Фед „изпусна джина от бутилката“, като накара пазара да очаква агресивно облекчаване. Политиците сега рискуват да причинят значително разочарование, ако както започва да изглежда, не доставят този резултат.

Акциите бяха подсилени в петък, след като индексът на личните потребителски разходи или PCE, предпочитаният от Фед измерител на инфлацията, беше малко по-нисък от очакваното, показвайки ръст от 2,2% на годишна база през август.

Фючърсните търговци на Фед фондове в петък оцениха приблизително 55% вероятност от ново намаление на лихвения процент с 50 базисни пункта, когато централната банка се срещне през ноември, спрямо 45% вероятност от 25 базисни пункта движение, според CME FedWatch Tool. Те до голяма степен са предвидили съкращения на стойност общо 75 базисни пункта до края на годината, като Фед също се срещне през декември.

Пауъл даде ясно да се разбере в речта си в Джаксън Хоул, Уайоминг, в края на август, че предотвратяването на по-нататъшно влошаване на пазара на труда е основната цел сега, когато другата част от мандата на централната банка, ценовата стабилност, изглежда в сила, докато инфлацията се връща към 2 %.

Пазарът на труда наистина показва признаци на охлаждане. Икономиката на САЩ добави най-малко нови работни места през тримесечния период от юни до август след пандемията. И не се очаква наемането да ускори темповете си през следващите месеци.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.