Снимка: iStock

PayPal Holdings се превърна от една от най-скъпите акции на пазара в една от най-евтините – и сега е достатъчно евтина, за да я купите, според анализаторите на финансовото издание Barrons.

Името PayPal беше вездесъщо в онлайн плащанията и компанията имаше растеж, за да го докаже. Неговата услуга Venmo, например, беше особено популярна сред по-младите потребители, докато използването на едноименната услуга беше изборът по подразбиране за мнозина, докато пазаруват онлайн. Но Apple и Google на Alphabet увеличиха собствените си опции за плащане и други компании се впуснаха в пространството. С охлаждането на онлайн пазаруването след пандемията този растеж се изпари. PayPal беше принуден да се ориентира към по-малко печеливши продукти, като например предоставяне на бели етикетни платежни услуги на онлайн компании.

Това оказа натиск върху брутните маржове на PayPal, които спаднаха до 45,8% през четвъртото тримесечие на 2023 г. от 55,9% през 2020 г. Акциите му се сринаха с 80% от пика си през 2021 г., оставяйки го с пазарна капитализация от 66,9 милиарда долара – и оставяйки инвеститорите да се чудят какво бъдещето има за все по-закъсалата компания.

Лошата новина е, че PayPal никога няма да се върне към старото развитие. Добрата новина е, че не е необходимо. С нов главен изпълнителен директор, Алекс Крис, който поема отговорността, идва промяната - промяна, която трябва да помогне да се обърне скорошната слабост. Компанията става по-икономична и по-фокусирана, с нови инициативи, насочени към спиране на спада в маржовете на печалба и увеличаване на приходите. С търговията с акции в съответствие с регионалните банки, няма да са необходими много добри новини - просто по-малко лоши новини - за да започнат акциите да се възстановяват.

„PayPal се търгува като въглищна мина, която има ограничен живот“, казва Дейвид Ролф, главен инвестиционен директор в Wedgewood Partners. „Няма да отнеме много, за да го преоценим.“

Компанията има работа за вършене - и тя го знае. На своя „ден на иновациите“ на 25 януари ръководството каза, че „ще шокира света“. Не успя да направи това. Крис изложи стъпки за справяне с големите проблеми на PayPal, включително улесняване на хората да го използват за извършване на покупки, увеличаване на печалбите от неговите предложения с бели етикети и фокусиране върху иновациите в основните продукти. Повечето от тях обаче бяха очаквани и компанията не цитира цифри заедно с инициативите. Акциите паднаха с 3,7% този ден.

Все пак PayPal предложи някои инициативи, които все още могат да се изплатят. Анализаторът на J.P. Morgan Securities Тиен-Тсин Хуанг отбелязва, че компанията е фокусирана върху иновациите с по-бързи темпове. Новата му услуга Fastlane може автоматично да попълва лична информация и данни за кредитни карти, пише Хуанг. PayPal каза, че това може значително да увеличи процента на завършване на транзакциите. Хуанг има целева цена от $70 за акциите, което е с 12% повече от $62,45 при затваряне в сряда.

Последният отчет за печалбите на PayPal, публикуван на 7 февруари, беше още едно разочарование, което в крайна сметка може да бъде оценено положително. Въпреки че надхвърли прогнозите за печалбите и продажбите за четвъртото тримесечие, ръководството определи насоки за 2024 г. на 5,10 долара на акция, под консенсуса на Street за 5,48 долара и спад от прогнозите за 7,20 долара през март 2022 г.

Анализаторът на Monness Crespi Хардт Гус Гала нарече насоките „разочароващи“, въпреки че твърди, че това може да е разумен ход, ако иновациите на компанията се отплатят с по-добри от очакваните резултати. Той има целева цена от $80 за акциите, което е ръст от 28%.

Нищо от това нямаше да има значение, ако PayPal не изглеждаше толкова евтин. Той се търгува при 12,1 пъти 12-месечните бъдещи прогнози за печалби, което е спад от пика от 57,3 пъти през юли 2021 г. Тогава PayPal растеше по-бързо от банките – и отнемаше пазарен дял от тях. Сега това е зряла компания в развиваща се индустрия, с по-бавен растеж и по-голяма конкуренция – и има цена като акция на средно голяма банка. 

„Това е по-малко привлекателна компания от гледна точка на потенциал за растеж, но по-привлекателна инвестиция от гледна точка на оценката“, казва Асват Дамодаран, професор в Stern School of Business на Нюйоркския университет.

В този момент PayPal е история за показване, казва Ролф от Wedgewood, компания, която ще трябва да докаже на инвеститорите, че маржовете могат да достигнат дъно и растежът може да се ускори. Той ще има шанс да покаже, че има известен напредък, когато отчете печалбите за първото тримесечие, вероятно през май. Очаква се да отчете печалба от $1,22 на акция при продажби от $7,5 милиарда. Ако успее да надмине тези цифри, залогът върху неговите акции може най-накрая да се изплати.

Разбира се, това е голямо ако. От финансовите компании в индекса S&P 500, оценката на PayPal най-много прилича на U.S. Bancorp, която има пазарна стойност от $67,6 милиарда и съотношение цена/печалба 11 пъти печалбите от 2024 г., и PNC Financial Services Group, която има пазарна стойност от $60,4 милиарда и P/E от 12,3. Той сменя собственика си на по-малко от половината от финтех компаниите, като Block с оценка от 52,8 милиарда долара, се търгува при 26.5 пъти прогнозираните си за тази година печалби.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.