Снимка: iStock

Кати Ууд е главен инвестиционен директор в Ark Invest, компания за управление на активи, която управлява тематични индексни фондове, фокусирани върху разрушителни технологии като изкуствения интелект. В момента Ууд и нейният екип управляват портфолио от 13,5 милиарда долара, 3,1% от които са инвестирани в Zoom Video Communications.

Ark публикува модел за оценка на Zoom през 2022 г., който очертава три възможни траектории, които акциите могат да следват до 2026 г. Базовият сценарий или най-оптимистичната правдоподобна траектория поставя цена на акция при ниво от $1500, което сега предполага около 2170% от текущата цена от $66 на акция през следващите две години. Вероятността това да се случи, мисля, е почти нулева, но Zoom все пак заслужава по-внимателно разглеждане.

Ето какво трябва да знаят инвеститорите

Растежът на Zoom продължи да се забавя миналата година, но е възможно повторно ускоряване. Акциите на Zoom скочиха при по-добри от очакваните финансови резултати през четвъртото тримесечие, въпреки че растежът продължи да се забавя през фискалната 2024 г. (приключила на 31 януари 2024 г.). Приходите за цялата година са нараснали с 3,1% до 4,5 милиарда долара, което е спад от ръст от 7% преди една година и 55% преди две години. Въпреки това нетният доход, който не е съобразен с GAAP, скочи с 19% до $5,21 на акция с намалена стойност поради дисциплинирано управление на разходите.

Инвестиционната теза за Zoom се съсредоточава върху способността му да опростява комуникациите. Компанията е най-известна като пазарен лидер в софтуера за видеоконференции (Zoom Meetings), но нейната платформа включва също телефонна система, център за контакти и приложения за екипен чат. Бизнесът често може да намали разходите и сложността, като консолидира своите комуникационни инструменти чрез един доставчик.

Zoom също има възможности за монетизиране със съседни продукти с изкуствен интелект (AI). По-конкретно, портфолиото му включва технология за виртуални агенти, която автоматизира взаимодействията за обслужване на клиенти в Zoom Contact Center и софтуер за разузнаване на разговори, който анализира взаимодействията в Zoom Meetings и Zoom Phone, за да подобри продуктивността на екипа по продажбите.

В момента компанията прави по-голямата част от парите си чрез Zoom Meetings. Но Zoom Phone надмина 10% от общите приходи през първото тримесечие на фискалната 2024 г. и Zoom Contact Center вероятно ще достигне този крайъгълен камък в недалечно бъдеще, като се има предвид, че лицензите се увеличиха почти три пъти през последната година. Допълнителните решения за изкуствен интелект също биха могли да се превърнат в значим поток от приходи, тъй като основните комуникационни продукти получават по-голямо възприемане.

На тази бележка Zoom наскоро дебютира генериращ AI софтуер, който може да обобщава разговори, да изготвя съобщения и да отговаря на въпроси относно съдържанието на срещата, наред с други функции. Финансовият директор Кели Стекелбърг, по време на обаждането за приходите за четвъртото тримесечие, каза: „Zoom AI Companion нарасна изключително много само за пет месеца, с над 510 000 активирани акаунта.“ Понастоящем продуктът е безплатен, но Zoom може да осигури приходи от него в бъдеще.

Накратко, Zoom отново отчете бавен ръст на приходите през фискалната 2024 г. и ръководството очаква тази тенденция да продължи през следващата година, тъй като насоките предполагат ръст на приходите от 1,6% през фискалната 2025 г. Zoom обаче е в добра позиция да стимулира приемането на съседни комуникации и AI продукти предвид лидерската си позиция в софтуера за видеоконферентна връзка, така че ръстът на приходите може да се ускори в бъдеще, особено при по-благоприятна икономическа среда.

Акциите на Zoom може да са скрит скъпоценен камък на текущата си цена?

Моделът за оценка на Ark Invest за Zoom се основава на идеята, че приемането на основен комуникационен софтуер и прилежащи AI продукти може да тласне продажбите до $52 милиарда през 2026 г. Дори ако приложим тази цифра към фискалната 2027 г., повечето от които ще се състоят през календарната 2026 г. , тази прогноза предполага годишен ръст на приходите от 125%. Това е извън границите на възможното.

Уолстрийт има по-мрачна перспектива. Анализаторите очакват Zoom да увеличи приходите си с 3,9% годишно през следващите пет години. Тази оценка е в съответствие с бавния растеж, който наблюдаваме през последните тримесечия, но също така оставя място за ръст в зависимост от това колко успешна е компанията с по-нови продукти като Zoom Phone, Zoom Contact Center и допълнителен AI софтуер.

Имайки това предвид, акциите в момента се търгуват при 4,5 пъти продажби, близо до най-ниското си ниво от 4 пъти продажбите си. Тази оценка е малко висока, ако Уолстрийт е прав в очакванията си. Но ако приходите растат по-бързо - да речем, 10% годишно през следващите пет години - текущата оценка би била изгодна сделка в заден план.

*Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка или продажба на акциите на Zoom