Снимка: iStock

Инвеститорите са изправени пред нарастващ списък от рискове, които се насочват към четвъртото тримесечие, който просто продължава да става все по-голям - от повишаване на лихвените проценти до възможно съживяване на инфлацията и блокиране във Вашингтон, което може да се превърне в насрещен вятър за икономическия растеж.

Федералният резерв остава в режим на повишаване на лихвените проценти и е малко вероятно да намали разходите по заеми през следващата година с толкова, колкото се смяташе досега. Перспективата за петрол от 100 долара за барел във време на разширени стачки на профсъюза на Обединените автомобилни работници отново разпалва опасенията за инфлацията. 

Междувременно смекчаващи фактори, които биха могли да забавят икономическия растеж - като възможността за спиране на работата на правителството и възобновяване на плащанията по студентски заеми - може да не са достатъчни, за да разклатят решимостта на Фед за борба с инфлацията.

Всичко това води до непрекъснато растяща стена на безпокойство за много инвеститори и търговци, които очакваха инфлацията да изчезне и Фед да приключи с повишаването на лихвените проценти. Тъй като основната цел на централната банка за лихвен процент вече е на 22-годишен връх и вероятно ще се повиши до декември, доходността на държавните облигации достигна нива, невиждани от поне дузина години, поставяйки таван за това колко още могат да се покачат пазарите на акции и създаване на необходимостта инвеститорите да търсят защита.

Дни след актуализацията на политиката на Фед миналата сряда, която подчертава посланието за по-високи за по-дълго лихвени проценти, стратезите Джей Бари, Джейсън Хънтър и други от JPMorgan Chase & Co., най-голямата банка в САЩ, заявиха, че низходящият изглед за акциите „набира съществена сила“ и този септември до средата на октомври „също се оказва най-мечият период от годината за рисковите пазари от циклична гледна точка“.

Сравнявайки настоящия период с 1987 г., годината на срива в „Черния понеделник“, те казаха, че очакват спадът на фондовия пазар в САЩ да се ускори към четвъртото тримесечие, но не призоваха за „срив“.

Повишаването на пазарните лихвени проценти, което последва съобщението на Фед, създаде среда на „повече губещи, отколкото печеливши“ – по думите на портфолио мениджъра Кристиан Хофман от Thornburg Investment Management – като цените на акциите и облигациите паднаха в четвъртък.

В петък и трите основни борсови индекса в САЩ завършиха надолу за четвърти пореден ден, създавайки седмични загуби, които свиха всяка от техните печалби от началото на годината. Междувременно доходността на съкровищните облигации завърши недалеч от най-високите си нива от 2006-2011 г., тъй като фючърсните търговци на фондове оцениха 40,7% вероятност от по-нататъшно затягане на Фед до края на годината.

Някои анализатори обаче останаха оптимисти. „По-високите лихвени проценти за по-дълго не са непременно толкова ужасно нещо, ако Фед се мотае там, защото растежът е добър“, каза Джефри Кливланд, главен икономист в Payden & Rygel в Лос Анджелис, който управлява активи на стойност над 144,4 милиарда долара. „Растежът идва по-силен, отколкото всички очакваха, и това е, което налага ревизиите на лихвените проценти. Това не е непременно лошо за по-рисковите части от нашите портфейли“, като високодоходните корпоративни облигации.

„Икономиката изглежда има доста добра инерция и би трябвало да може да устои на някои от тези тревожни проблеми“, каза Кливланд по телефона. „Инерцията е достатъчно силна, за да могат повечето инвеститори да прескочат стената на безпокойството, без да се натъкнат на стената“, каза той, добавяйки, че икономиката на САЩ трябва да избегне рецесията през следващите 12 месеца.

Въпреки това дори председателят на Фед Джеръм Пауъл не е напълно сигурен, че САЩ могат да постигнат меко кацане и да избегнат рецесия, дори това да е резултатът, на който политиците се надяват, съдейки по техните прогнози за растеж, безработица и инфлация до 2026 г. Любимият измерител на инфлацията на банката, индексът на цените на личните потребителски разходи, ще бъде публикуван в петък и е акцентът на данните за предстоящата седмица. Докладът на PCE от юли показа, че годишните нива на основната и основната инфлация упорито остават над 2%.

В момента най-голямата икономика в света изглежда е в процес на „контролирано приземяване“, при което пазарът на труда е здрав, но охлаждащ се, растежът на заплатите се забавя, а потребителите и фирмите харчат консервативно, според главния икономист Грегъри Дако от EY- Parthenon, глобалното стратегическо консултантско звено на Ernst & Young в Ню Йорк. Фирмата му очаква ръст на реалния БВП от 2,2% през 2023 г. и по-приглушени 1,3% през 2024 г.

„Няма да се върнем към ерата на безплатните пари в скоро време и най-добрият начин да се доближим до новата парадигма на по-високи за по-дълго лихвени проценти е да я признаем и да се приспособим към нея“, каза Дако по телефона. „Всеки портфейл ще бъде различен и ще има свой собствен подход към целите на риска и възвръщаемостта, така че не става въпрос за един клас активи срещу друг“, коментира още експертът.