Снимка: iStock

Фалит на САЩ по своя дълг би бил катастрофален и това е ясно! Но замислят ли се инвеститорите каква ще е пазарната реакция на потенциална сделка?

При евентуален дефолт по дълга, фондовите пазари ще се сринат и доходността на облигациите ще скочи. Това потенциално самоналожено бедствие държи инвеститорите на ръба през последните седмици, докато демократите и републиканците политици във Вашингтон работят за постигане на компромис преди прогнозната дата 1 юни, когато хазната на САЩ ще изчерпи парите, за да плаща сметките си.

Работата е там, че сделката за ограничаване на дълга няма да е добра новина нито за инвеститорите, нито за икономиката на САЩ. Републиканците настояват за рязко съкращаване на разходите точно след като икономиката изглежда се забавя. Междувременно наводнение от емисии на съкровищни облигации след постигане на сделка ще изтощи ликвидност от пазарите, което ще натежи върху рисковите активи.

„Споразумението за тавана на дълга ще доведе до фискално свиване“, пише старши икономистът на Jefferies Томас Саймънс. „Текущата задънена улица е съсредоточена върху съкращения на разходите и виждаме добър шанс Републиканската партия да получи значителни дискреционни съкращения на разходите, които търсят. Точно като провала на тавана на дълга през 2011 г., може да се окажем с фискални ограничения в много злощастен момент, точно когато икономиката върви към рецесия“.

Големите съкращения на държавните разходи, за които настояват републиканците, може да означават по-бавен икономически растеж през 2024 г. и след това, в зависимост от евентуалните детайли на сделката.

Министерството на финансите ще трябва да възстанови своя паричен баланс в така наречената Обща сметка веднага след постигане на сделка. Това ще означава наводнение от емитиране на съкровищни бонове в началото на юни, потенциално увеличаване на доходността и изтегляне на пари от системата.

„Когато лимитът на дълга бъде в крайна сметка увеличен, емисиите на Министерството на финансите ще трябва да се увеличат значително, за да се възстанови TGA: това са около 500 милиарда долара, които отиват в сметката на Министерството на финансите във Фед и извън икономиката“, пише макро стратегът на TS Lombard Скайлър Монтгомъри Конинг. „Това означава затягане на ликвидността, освен ако в същото време няма рязък спад в търсенето на частни кредити, което изглежда малко вероятно“.

Паричните средства в общата сметка са намалели с повече от 500 милиарда долара, откакто таванът на дълга беше достигнат през януари, според правителствени данни. Това се противопостави на текущата програма за количествено затягане на Федералния резерв, която включва изтичане на 60 милиарда долара държавни облигации на месец. Възстановяването на сметката ще дойде в допълнение към QT, добавяйки към изтичането на ликвидност в икономиката на САЩ. Това е сериозна пречка за рисковите активи.

Всичко това не означава, че акциите няма да могат да се повишат при обявяването на сделка за вдигане на тавана на дълга и предотвратяване на неизпълнение. На практика всяка сделка е много по-добра от липсата на сделка. Но това няма да е напълно ясен сигнал за пазарите отвъд краткосрочен отскок.