Снимка: iStock

Толкова за борсата, която се катери по пословичната стена на безпокойството. Индексът S&P 500 продължава да се бори в тесен диапазон и някои анализатори виждат малка перспектива за пробив на горната граница от 4 200 пункта, докато две, много големи притеснения не са в огледалото за обратно виждане.

Не е изненадващо, че виновниците са постоянните притеснения за регионалните банки в САЩ след колапса на Silicon Valley Bank и Signature Bank през март и последвалата гибел на First Republic Bank, заедно с най-новия сблъсък с тавана на дълга във Вашингтон, който заплашва да наклони федералния правителство в първия фалит в началото на юни.

Засега тези опасения могат да бъдат описани като „ограничаващи“ ралитата, а не като „водещи до низходящ поток“, каза Анастасия Аморозо, главен инвестиционен стратег в iCapital, пред MarketWatch в телефонно интервю.

Но ако повече банки изглеждат застрашени от фалит или ако пътят към сделка за ограничаване на дълга стане по-труден, инвеститорите трябва да са подготвени за значително, но „купуемо“ отдръпване, каза тя.

Междувременно изглежда, че инвеститорите са доволни да се натрупват в технологични акции, особено в най-големите от така наречените megacap имена, в нещо като бягство към безопасността, което предизвика отделни опасения относно трайността на ралито на фондовия пазар през 2023 г.

S&P 500 спадна с 0,3% миналата седмица, докато Dow Jones Industrial Average се понижи с 1.1%. Спадът на S&P 500 беше смекчен от акциите, свързани с технологиите, които също помогнаха за издигането на Nasdaq Composite от мечия пазар, набирайки 0,4% миналата седмица.

Фючърсите на фондовите индекси бяха умерено по-ниски в неделя вечерта.

Банкови притеснения

От какво се притесняват инвеститорите, когато става въпрос за банките? SPDR S&P Regional Banking ETF падна с повече от 5% през изминалата седмица, тъй като секторът беше воден надолу от подновения спад на акциите на Pacwest Bancorp, което спомага за влошаване на тона за по-широкия пазар.

Докато финансовата криза от 2007-2009 г. беше продиктувана от страховете за неплатежоспособни банки, проблемът за регионалните банки е съсредоточен върху ликвидността, каза Том Есайе, основател на Sevens Report Research, в петъчна бележка. Това означава, че страховете от „зараза“ не са в действие. Вместо това притесненията са икономически.

„Ако банките се притесняват от натрупването на депозити, те ще държат повече капитал в резерв, отколкото обикновено. Това намалява наличния капитал за отпускане на заеми“, пише Есайе.

„Освен това, ако банките смятат, че техните регулаторни разходи ще се увеличат (а те определено ще се увеличат) или регулаторите ще разследват задълбочено техните операции, те ще държат още повече капитал в резерв, като допълнително ще намалят наличния капитал за заеми. Резултатът може да бъде широко разпространено намаляване на кредитирането в икономиката“, каза той.

С други думи - кредитна криза.

Разкриване на тавана на дълга

Междувременно изглежда, че фондовият пазар засега подминава драмата с тавана на дълга във Вашингтон. Вторият кръг от преговорите за тавана на дълга между Белия дом и лидерите на Конгреса изглежда е насрочен за вторник, каза президентът Джо Байдън в неделя.

Въпреки това нестабилността на обикновено сънливия пазар на съкровищни бонове и рязкото покачване на разходите за застраховане на държавния дълг на САЩ срещу неизпълнение с помощта на деривативни инструменти, известни като суапове за кредитно неизпълнение, показват, че инвеститорите не са толкова обезпокоени.

Залозите са големи. Кратко неизпълнение на задълженията би довело до удар върху реалния брутен вътрешен продукт на САЩ, може да струва почти 2 милиона работни места и да изпрати нивото на безработица към 5%, изчислява iCapital. Фондовият пазар не е позициониран за такъв вид икономически удари, нито за потенциално нарастване на нестабилността, каза Аморозо.

Като се има предвид историята на конфликти около преговорите за тавана на дълга, има голяма вероятност преговорите да стигнат до 11-ия час. Ако е така, не е трудно да си представим късен срив, който да предизвика отдръпване на пазара с около 5% или нещо такова, каза тя, докато продължителна безизходица може да доведе до спад от до 10%.

„Мисля, че най-голямото нещо, което инвеститорите не трябва да правят в момента, е да се опитват да преследват пазара“, каза Аморосо, твърдейки, че отдръпването вероятно ще се окаже „купуемо“.

Още по темата:

Колко още надолу за щатските индекси?