Снимка: iStock

„Достигането на тавана на дълга не означава, че САЩ автоматично ще просрочат дълга си“, казва Sevens Report Research.

Акциите рискуват да се сринат в сблъсъка с тавана на дълга, но инвеститорите вероятно все още ще искат дългосрочни държавни облигации, ако битката през 2011 г. за лимита на заеми в САЩ е някакъв ориентир, според Sevens Report Research.

„Ако таванът на дълга бъде достигнат и Министерството на финансите не може да продаде допълнителни държавни облигации, това не означава, че САЩ са във фалит или в неизпълнение“, каза Том Есайе, основател на Sevens Report Research, в бележка от четвъртък. „Това означава, че след това Министерството на финансите трябва да „разпредели“ наличните си пари и да реши на кого да плати и на кого да не плати.“

На теория „Министерството на финансите може да плаща лихви върху съществуващ дълг на Министерството на финансите, заплати на войници, социално осигуряване и да не плаща заплати на федерални работници и федерални изпълнители“, каза той.

САЩ са потенциално само на три седмици от достигане на лимита си за заеми, което би попречило на Министерството на финансите да продаде допълнителен дълг на Министерството на финансите, според бележката. Това е проблем, защото правителството на САЩ финансира ежедневните си операции чрез редовни продажби на съкровищни облигации, обясни Есайе.

С голяма част от своя анализ, базиран на „драмата“ с тавана на дълга през 2011 г., Sevens Report предполага, че рискът от достигане на тавана на дълга може да насочи инвеститорите към дългосрочни държавни облигации.

„Дългосрочните съкровищни облигации се представиха много добре и ако има къде да се „скрием“ по време на драмата с тавана на дълга, това бяха по-дългосрочните съкровищни облигации“, каза Есайе в бележката. „Това има смисъл, защото независимо от това какво ще се случи през следващите три седмици, никой не смята, че лихвените плащания няма да бъдат извършени по 10-годишния дълг на Министерството на финансите, нито че това краткосрочно фиаско във Вашингтон ще влоши съществено кредитоспособността на САЩ."

Министърът на финансите Джанет Йелън предупреди, че така наречената дата X за правителството на САЩ, достигащо тавана на дълга си, може да бъде най-скоро 1 юни.

През 2011 г. доходността на 10-годишните съкровищни облигации падна в навечерието на достигането на лимита за заеми в САЩ, според доклада. Когато инвеститорите се натрупват в Treasurys, цените на дълга се покачват, докато доходността пада.

„Драмата с тавана на дълга за 2011 г. наистина се засили през май 2011 г. и 10-годишната доходност беше около 3,2%“, пише Есайе. „По времето, когато САЩ стигнаха до навечерието на достигане на тавана“, или около края на юли и началото на август, доходността на 10-годишните държавни облигации беше намаляла до 2,7%.“

С други думи, „10-годишното съкровище се повиши“, каза той.

Нещо повече, по времето, когато пазарът достигна дъното в края на октомври 2011 г., „10-годишната доходност е спаднала до 1,80%“, според доклада.

В четвъртък доходността на 10-годишните съкровищни облигации падна с 3,4 базисни пункта до 3,396%, според пазарните данни на Dow Jones.

Докато „достигането на тавана на дълга не означава, че САЩ автоматично просрочват дълга си“, каза Есайе, „това означава, че ще трябва да насочи парите към основни услуги и плащания, а не да плаща „по-малко важни“ услуги.“ Ограничаването на плащанията от Министерството на финансите може да „създаде огромен насрещен вятър за икономическия растеж и да направи твърдото приземяване по-вероятно“, предупреди той.

Все пак някои инвеститори може да гледат на дебата за тавана на дълга „почти като на дупка на пътя“, според Есайе.

„Да, ако ударим дупката, това може да причини някои щети и дискомфорт, но няма да провали цялото пътуване“, каза той. „И инвеститорите в облигации избягват тази дупка, като продават едномесечни съкровищни облигации“, наскоро повишавайки доходността им до над 5,5%, „и купуват дългосрочен дълг.“

Златото като хедж?

По време на „разгара на драмата с тавана на дълга“ през 2011 г. златото отбеляза силно рали, като SPDR Gold Shares се повиши с 20% от началото на май до средата на август, според доклада.

Но жълтият метал „върна тези печалби през остатъка от годината“, предупреди Есайе.

„Златото се оказа полезен хедж срещу несигурността на тавана на дълга и вероятно ще го направи и този път“, пише той. „Но не забравяйте“, каза той, „това е търговия като хеджиране, а не дългосрочно задържане“ за защита на тавана на дълга.

Що се отнася до фондовия пазар, акциите не се справят добре след „драми“ с тавана на дълга, дори ако проблемът най-накрая е „разрешен в последния момент“, според доклада.